該得到的尚未得到，該喪失的早已喪失。——海子《秋》

《2018年中國互聯網行業的若干猜想》開頭引用了周其仁教授的說法，「年度預測防看高，五年十年防看低」。核心是講，短期和長期的判斷容易出現不對稱的偏差，需要辯證看待。

站在2018年底這個時間點，行業主流的看法是周期下行，衰退和蕭條。與此同時，復蘇和繁榮的種子也正在種下。

2018年初展望時的關鍵詞是增長，行業巨頭和新興玩家關心的問題更多是增速多高、是否可以維持。到了2019年，事情發生了一些變化：增長不再是一件必然可期的事情，行業關鍵詞變成了效率和創新。

1.對阿里巴巴和騰訊這兩家絕對領先又兼具拓展空間的巨頭而言，效率意味著從跑馬圈地到精耕細作。拓展業務邊界過程中杜絕人浮于事成為第一要務。觀察效率的年度關鍵指標為人均營收或人均利潤，預計在可比口徑下比2018年提升至少20%。

效率作為結果指標，重點由創新來達成，這里的創新是精益管理下的創新，商業模式創新不再構成優先選項。觀察創新的年度關鍵指標為研發成本占營收比例，若干年后回看，2019年將會構成研發成本占營收比例持續增長的一個起點。

2.對百度、網易、京東、小米、美團、攜程、微博、愛奇藝而言，既有商業模式下主營業務的成長變得更加不確定，資本市場將更加看重利潤指標，預計經營利潤率水平得到改善。每一分營收和利潤都需要在更加可控的成本和費用下達成。于此同時，各家需要關注5G商業化應用過程中可能帶來的變數，可能會有一到兩家在2019年底出現掉隊跡象。

3.拼多多成為行業變量，是繼續向上突破成為改變電商格局的一極，還是回歸到騰訊生態下PK阿里的一個模塊，取決于團隊繼續進化的能力，謹慎看衰。

字節跳動營收增速超100%，國內、海外用戶增長低于100%，新業務不斷推出，估值遭遇瓶頸。

滴滴觸底反彈，車服介入車輛交易新戰場，國際化開始對業務做出規模化貢獻。

快手增長趨緩，商業化加速，年內完成IPO。

4.各垂直賽道的領先玩家在現金流和政策雙重壓力下，艱難探索利潤和增長的平衡。

企業服務領域回歸到阿里、騰訊、美團等巨頭天下。釘釘搭配阿里云生態卡位成功，騰訊美團跟隨，獨立創業公司瓜分剩余有限份額。

泛娛樂和內容分發領域無新戰事。微信「即刻視頻」和「好看」不改變市場格局。

知識付費行業持續增長乏力。直接交付服務的在線教育業務快速發展，猿輔導和作業幫K12在線直播大班課業務迅猛增長，Vipkid 業務模式拓展遭遇挑戰。

新零售繼續深化探索，生鮮領域盒馬線上線下深度融合，加速開店。前置倉加本地重服務高密度模式跑通。

5.互聯網行業強監管構成新常態。誰能率先擁抱監管，通過技術能力輔助監管機構提升承擔社會責任的能力，誰將領先一步。