如果股市是大海，滬深股也就是小風(fēng)小浪，創(chuàng)業(yè)板堪比海嘯和旋渦。前日創(chuàng)業(yè)板紅火之日還風(fēng)光無限，昨日又說士氣低落一瀉千里，今日又燃起了投資者心中的小火苗。

創(chuàng)業(yè)板如此陰晴不定，沒有強心臟，如何容得下它如此翻江倒海。

我們先來看一組數(shù)據(jù)，2017年以來，A股市場上證綜指、滬深300、上證50和創(chuàng)業(yè)板指呈現(xiàn)極度分化的走勢。其中，上證綜指累計上漲4.51%，滬深300累計上漲12.37%，上證50累計上漲15.57%，同期，創(chuàng)業(yè)板指則累計下跌13.96%。

數(shù)據(jù)還表明，2015年6月12日當(dāng)周，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率曾最高達(dá)到150.88，自那時以來，整個板塊的估值水平腰斬再腰斬，截至目前，其市盈率已經(jīng)下跌至47.61，足足下跌了68%。

創(chuàng)業(yè)板，為何跌幅如此之大？

這要從源頭說起。創(chuàng)業(yè)板最初的設(shè)想是專為暫時無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等需要進(jìn)行融資和發(fā)展的企業(yè)提供融資途徑和成長空間的交易板塊。創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點就是低門檻進(jìn)入，這也就意味著自帶高風(fēng)險性。

創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績高增長時，泡沫成本相當(dāng)高，更多的是并購、并表產(chǎn)生的。整個市場低迷，潮水退去時，誰是裸泳的人，自然很容易被發(fā)現(xiàn)。A股并購重組高潮是在2015年，通常并購標(biāo)的的業(yè)績承諾期限為三年，即到2018年，將有大量的業(yè)績承諾到期，屆時沒有了業(yè)績承諾的約束，相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績存在大幅下滑的可能，對上市公司的利潤貢獻(xiàn)會相應(yīng)減少。這個算是一個利空的消息。

我們知道，企業(yè)的業(yè)績，是靠實力說話，沒有堅實的業(yè)務(wù)做基礎(chǔ)，成績榜上再好看，也只是海市蜃樓罷了。2016年證監(jiān)會修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，2017年以來，創(chuàng)業(yè)板的并購重組活動數(shù)量和規(guī)模急劇下降。于是，有個風(fēng)吹草動，創(chuàng)業(yè)板就顯得格外心虛了。

創(chuàng)業(yè)板吸引的投資者，很多都不是穩(wěn)定的投資者，他們是為了賺取短期利益，進(jìn)入此市場套利，他們看不到更大的好處，就開始逃離，于是逃離的人越多，股指跌的就越快。

市場上的大戶，比如公募基金，他們是非常擅于把握風(fēng)向的，過去半年一直在大規(guī)模的逃離創(chuàng)業(yè)板。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，公募基金共持有571只創(chuàng)業(yè)板個股，持倉市值總計為2610億元。但截至2017年上半年，創(chuàng)業(yè)板則共計有342只個股為公募基金所持有，持倉市值僅為1057億元。某些大戶一離場，散戶就更難掌控局面，總體下跌是必然的。

我們應(yīng)該還記得樂視股票，當(dāng)年被稱為妖股時獨領(lǐng)風(fēng)騷的狀態(tài)，今夕是何狀？盡管創(chuàng)業(yè)板的基本面不太理想，但金拐棍覺得，創(chuàng)業(yè)板依然有投資的價值。萬一挑到妖股，就算是以小博大，大賺一筆，不過，前提是你得有投資的運氣和智慧，還有那顆不可或缺的強心臟。