從《五大數(shù)字力》總體思維導(dǎo)圖看目前已經(jīng)學(xué)完了五大數(shù)字力前面三大模塊，今天復(fù)盤“盈利能力”，從六個指標(biāo)中判斷一家公司到底做的“是不是一門好生意！

一、六個指標(biāo)

?好生意的六大關(guān)鍵指標(biāo)分別為：“毛利率、營業(yè)利潤率、經(jīng)營安全邊際率、凈利率、每股收益（EPS）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）”。

六大指標(biāo)的權(quán)重如下：

二、判斷指標(biāo)

回顧一下六個指標(biāo)的判斷依據(jù)：

?1、毛利率、營業(yè)利潤率、每股收益（EPS）沒有具體的指標(biāo)，需要關(guān)注個股五年趨勢以及行業(yè)的橫向?qū)Ρ龋瓌t都是越高越好！個人思考，應(yīng)該在指標(biāo)好的行業(yè)再尋找龍頭股。

?其中，毛利率是企業(yè)盈利能力的一個非常重要的參考依據(jù)，它應(yīng)該是一個相對平穩(wěn)的指標(biāo)，如果出現(xiàn)突變，一定是出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變。所以在看毛利率時要看五年的，不能只看一年，還要從毛利率數(shù)字中看到未來趨勢。

一般而言，企業(yè)在毛利率上如果出現(xiàn)以下情況，就要注意了：

（1）毛利率下降，代表產(chǎn)品競爭力下滑，持續(xù)盈利能力也會受到影響；

（2）毛利率比同行高或低，說明合理性需要詳細(xì)解釋；

（3）毛利率的變動和行業(yè)變動不符，要挖掘其產(chǎn)生的原因和真實(shí)性；

（4）毛利率大幅波動，對持續(xù)盈利能力有影響，需要新增判斷。

?2、營業(yè)費(fèi)用率： “營業(yè)費(fèi)用率”連接了“毛利率”、“營業(yè)利潤率”，它可按下列指標(biāo)判斷一家公司在行業(yè)內(nèi)的相對地位：

（1）營業(yè)費(fèi)用率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模，是具有一技之長的公司，或是行業(yè)的前三甲。

（2）營業(yè)費(fèi)用率<7%，公司不僅具備很大規(guī)模，在經(jīng)營上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省。

（3）營業(yè)費(fèi)用率>20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：

?a、自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常貴。

?b、尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)榉帜福I業(yè)收入）小，所以指標(biāo)高。

?c、市場蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)。

?d、需要不斷促銷，才有回頭客的行業(yè)，如超市。

?e、餐飲業(yè)。餐飲業(yè)的費(fèi)用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營。

3、經(jīng)營安全邊際率>60%，則這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力。

?4、凈利率：至少>2%的公司才值得投資，當(dāng)然，凈利率越高越好！

?5、凈資產(chǎn)收益率（ROE）

??一家公司ROE能達(dá)到10%就不錯了，但如果：

（1）ROE>20%的公司，是非常好的公司

（2）ROE<7%,可能就不值得投資

?三、利潤表的解讀方法

?利潤表閱讀順序如下：

?1、先看毛利，這是不是一門好生意！如果你投的是一家爛公司，想賺錢恐怕沒那么容易！

?2、再看營業(yè)利潤率，有沒有賺錢的真本事

?3、第三才看凈利率好不好，越大越好

?4、是否有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，如果沒有很大的銷售額，前面利潤率高其實(shí)意義并不大

?5、最后結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表，核對ROE是否滿足>20%

? 利潤表的八字真言“長期穩(wěn)定、獲利能力”。 也別忘記：凈利是預(yù)估的，整張利潤表也是預(yù)估的，僅供參考！

四、行業(yè)獲利指標(biāo)統(tǒng)計

?

上圖是MJ老師總結(jié)的關(guān)于利潤表不同行業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

五、巴菲特非常重視的三個指標(biāo)總結(jié)

（1）長期穩(wěn)定的獲利能力。

（2）自由的現(xiàn)金流量：即現(xiàn)金為王！

（3）股東報酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！

優(yōu)秀的企業(yè)往往有一個共性：擁有長期的、可持續(xù)的高ROE。

六、盈利能力思維導(dǎo)圖總結(jié)