眾所周知，1929-1933年的股票崩盤引發(fā)了美國的大蕭條，在那之后美國政府出臺了一系列的金融監(jiān)管措施，其中最重要的兩條分別是對存款利率進(jìn)行管制的Q條例，以及禁止銀行混業(yè)經(jīng)營。

Q條例的內(nèi)容是禁止銀行對活期存款支付利息，而對定期存款的利率也限制在2.5%以下。為什么監(jiān)管金融業(yè)就要對存款利率進(jìn)行管制呢？當(dāng)時制定這一條例的背景是這樣的：1929之前股市極度繁榮，導(dǎo)致很多銀行以高息攬存，然后把儲戶的存款拿去炒股。顯然，銀行向儲戶承諾那樣高的利息，不可能是用于普通的企業(yè)貸款，只能是用來從事高風(fēng)險的炒股，因為高風(fēng)險才能帶來高收益。股市一直在升的時候，自然皆大歡喜，也使得儲戶漸漸忘記了股市的高風(fēng)險，以為只有升沒有跌的時候。結(jié)果股市終于在1929年崩盤的時候，銀行虧損嚴(yán)重，儲戶紛紛涌向銀行取回存款，造成擠兌，使得即使沒問題的銀行也面臨破產(chǎn)的危機，也就是股市危機迅速地演化成銀行危機。制定Q條例的監(jiān)管當(dāng)局的邏輯是：如果禁止了銀行高息攬存，銀行不需要向儲戶支付太高的利息，就不會把存款投向股市之類高風(fēng)險的地方。

然而，這種基于古怪的邏輯而制定出來的僵化條例（這樣的利率管制實際上是一種價格管制），最終被金融創(chuàng)新所繞過——順便說一句，金融創(chuàng)新的動力有二，其一跟一般的企業(yè)創(chuàng)新一樣是為了提高收益、降低成本，其二則是為了繞過管制。1960年代的時候美國出現(xiàn)了一種叫做“可轉(zhuǎn)讓大額存款單”（CDs）的金融產(chǎn)品，是一張10萬美元或以上的大額定期存款的單據(jù)，因為是定期存款，所以不受活期存款不得支付利息的限制，但它又可以轉(zhuǎn)讓，于是實際上就是活期存款！——普通的活期存款要提款時到銀行辦理提取手續(xù)，而這CDs要提款時把單據(jù)出售（轉(zhuǎn)讓）給銀行而套現(xiàn)。但CDs只適用于大額存款，小儲戶怎么辦？銀行于是又創(chuàng)新出貨幣市場基金，以基金的形式收納大量小額存款，匯聚成大額資金參與貨幣市場的投資，同樣成功地繞過了Q條例的利率管制。于是，1970年代起美國政府就已經(jīng)陸續(xù)地廢除名存實亡的Q條例，先是廢除對10萬美元以上的存款利率的限制，后來歷經(jīng)1980年代最終徹底地廢除了Q條例。

（順便說一句，最近我國推進(jìn)利率市場化，走的第一步是允許存款利率有上浮空間，于是雖然這消息出來的同時央行是降息的，各中小銀行都紛紛利用這利率上浮的空間而實際上給儲戶加息。為什么這個時候中國要開始改革解放以來就一直實行的利率管制呢？其實是因為商業(yè)銀行已經(jīng)找到規(guī)避利率管制的方法，那就是“理財產(chǎn)品”！理財產(chǎn)品因為不是儲蓄存款，利率是完全由銀行自由決定的。雖然理財產(chǎn)品的風(fēng)險性比儲蓄存款高，但只要適當(dāng)控制，其實風(fēng)險也不比儲蓄存款高多少。但理財產(chǎn)品大部分都有最低的購買金額的門檻，如不能低于5萬元。顯然，這是類似于美國的CDs，設(shè)這樣的門檻是要把零碎量大、因而交易費用較高的小儲戶排除在外。然而，后來我也見到有某銀行推出了購買金額最低只需1000元的理財產(chǎn)品，這樣低的門檻對利率管制可說是毀滅性的。也就是說，中國央行現(xiàn)在推行利率自由化，其實是被迫的，是因為已經(jīng)到了利率管制不得不改的地步。是的，改革，從來都是被迫的！古今中外，皆然。）

那時候李俊慧老師估計跟大部分人一樣，還不知道余額寶的存在，余額寶其實就是把零碎的錢收集了，用大額存款來賺取利息，所以咱們的錢大部分還是在銀行里，少部分用來應(yīng)付隨時取用。如果余額寶不安全，那么銀行里的錢一樣不安全。