文/Tanzeel Akhtar

最近有消息稱喬治索羅斯的260億美元家族正在進入加密貨幣市場(https://www.investing.com/analysis/soros-rockefeller-and-rothschilds-enter-cryptocurrency-trading-200304876)，許多投資者都在猜測這種可能的影響。

但是，無論是否參與，億萬富翁最著名的想法之一對于理解市場如何運作更為重要。

在經濟和金融領域，索羅斯在1992年9月16日的一天內賺到10億美元時被人們稱為“打破英格蘭銀行的人”（被稱為黑色星期三）。他是一個能夠放大或破壞貨幣的機構玩家，數字貨幣也在其中。

索羅斯將他的成功部分歸功于他對自己所謂的自反性（reflexivity）的理解。簡而言之，這個理論指出投資者的決策不是基于現實，而是基于他們對現實的“看法”。

根據自反性理論，有兩種現實：客觀和主觀。索羅斯解釋說，主觀方面涵蓋了頭腦中發生的事情，而客觀方面則發生在外部現實中。

自反性連接現實的任何兩個或更多方面，在它們之間建立雙向反饋循環。通過這種方式，每個現實，客觀和主觀所產生的行動都會影響投資者的看法，從而影響價格。索羅斯列舉了2008年的全球金融危機，作為該理論的一個例證。

他認為，市場處于與現實背離不斷的狀態，遠遠不能準確地反映所有可用的知識，而是幾乎代表了扭曲的現實觀。

“失真程度可能會不時變化，”索羅斯曾寫道，并補充說：

“有時候這個數字非常小，在其他時候這個數字非常明顯，每一個泡沫都有兩個組成部分：實際上存在的潛在趨勢以及與這種趨勢有關的誤解。”

他繼續解釋說，如果在趨勢和誤解之間形成積極的反饋，“繁榮蕭條的過程就開始了。” 這是通過負面反饋的方式進行測試，如果它足夠強大，可以在這些測試中幸存下來，趨勢和誤解都會得到加強。

“近宗教”

那么，他的理論如何適用于加密貨幣市場呢？對于初學者，我們確實看到了這些反饋循環。

越多的人對比特幣形成積極的看法，價格就會飆升，反之亦然。這是去年年底發生的事情：當比特幣價格猛漲時，它吸引了更多用戶，這進一步推高了價格，從而帶來了更多的人。

哥本哈根大學助理教授兼智能合約初創公司Firmo Network首席執行官歐姆羅斯說，加密貨幣市場同樣容易出現非理性繁榮，偏見或自認為行為體的現象。此外，他說，社區的著名邪教放大了這些影響。

羅斯說：“經濟角色的自反性得到了各種項目中出現的亞文化和粉絲團體的激增的證實。” “在年輕且不穩定的加密貨幣市場中，每天都可以觀察到關于價格升值的近乎宗教信仰，并參考各種內在估價模型。”

創業公司GECKO Governance的共同創始人兼首席執行官Shane Brett說，另一個自反性應用的領域一度是在ICO領域，在這個領域，勢頭推高了價格。但它持續了很長時間。

“但最近，有關合規性的討論，更不用說欺詐性的ICO，導致一些投資者撤退，”Brett說。“相反，機構投資者熱衷于投資市場，但在沒有合規的情況下，仍然保持觀望，與此理論相矛盾。”

僅僅幾個月后，他就加入了達沃斯的其他精英，稱比特幣是一個泡沫，沒有人真正知道索羅斯進入加密貨幣市場會產生什么樣的長期影響。事情將變得更有趣。

但是我們可以從他對于因果關系的認識以及認知功能在新的，發展中和波動的市場中的作用中汲取教訓。