大概看了一下你的表，試著理解了一番，不一定準(zhǔn)確，說說我的看法吧，供你參考：
1、不考慮資金的時間價值，這個設(shè)定有點(diǎn)大膽，但凡計(jì)算資產(chǎn)價格，時間價值是個錨，拋開錨去定價，類似于在地球上研究物理，但不考慮萬有引力一樣。
為什么時間價值很重要？在不考慮違約風(fēng)險的前提下，無風(fēng)險利率（也就是時間價值的計(jì)算依據(jù)）是給其他一切盈利資產(chǎn)進(jìn)行定價的尺度，原則上，任何ROI低于無風(fēng)險利率的資產(chǎn)，其價格必然下降，反之價格必然上升。
就好比當(dāng)前的無風(fēng)險利率為5%，而一個債券按當(dāng)前交易價格計(jì)算，利率是10%，如果我們能確定違約風(fēng)險為零的話，這個債券的價格必然要漲一倍，也就是讓自己的ROI與無風(fēng)險利率看齊。這個邏輯，在任何資產(chǎn)的定價過程中，都是共通的。
2、理論上，對于一個債券來說，如果無風(fēng)險利率給定、違約率給定，那么在整個存續(xù)期內(nèi)的任何一個時間點(diǎn)上，債券的內(nèi)在價值都是個確定的值。
把這個邏輯放在股票上也是一樣的，任何時候當(dāng)我們想要購買一個股票的時候，問自己，對手為什么要在這個價位上賣出？如果他和我所掌握的信息完全一致，那么在當(dāng)下這個時點(diǎn)上，我們算出來的企業(yè)內(nèi)在價值其實(shí)應(yīng)該是相等的。這種情況下，交易實(shí)際上無法達(dá)成，因?yàn)椴淮嬖趦r格分歧。
3、試想一下，如果我有一臺時間機(jī)器，能夠看到某個公司未來100年的財(cái)報(bào)，以及無風(fēng)險利率的變化情況。那么，不考慮那些燒腦的時間旅行佯謬問題，我是可以給出未來100年里，每一個季度的公司內(nèi)在價值的精確值的，對嗎？這種情況下，我是否可以通過投資于這家公司賺錢呢？
答案是不一定。因?yàn)槿绻挥心阒牢磥?00年的信息，而市場上其他人都不知道，你當(dāng)然是很有可能成為巴菲特的。問題在于，如果這個信息是被整個市場所共知的，這種情況下，哪怕你的標(biāo)的是騰訊，是可口可樂，是微軟，市場一樣可以把未來的財(cái)報(bào)信息，按照資金的時間成本貼現(xiàn)到當(dāng)下的價格里去，也就是我們說的price?in的過程，這種情況下，騰訊的交易價格就會被抬高，直到這只股票的內(nèi)在收益率，等于同期的無風(fēng)險利率為止。
這時候，就算你買的是騰訊，但你的回報(bào)率也不會比把錢存在余額寶里更高。不知道這個邏輯我表達(dá)清楚了沒有。
所以，巴菲特買可口可樂賺錢，本質(zhì)上，不是因?yàn)椤鞍头铺刂揽煽诳蓸返某砷L性特別好”，而是因?yàn)椤爱?dāng)時的投資者都沒有想到可口可樂的成長性這么好”，因?yàn)槿绻渌艘蚕氲搅诉@一點(diǎn)，巴菲特壓根就沒有機(jī)會以低廉的價格買進(jìn)了。好股票等于好公司加好價格，就是這個道理。
4、回到最初的問題，不盈利的公司能買么？
如果我們認(rèn)定，股票的投資收益，本質(zhì)上是來自于公司的經(jīng)營利潤，那么任何沒有利潤的公司都沒有被投資的價值；但是如果我們認(rèn)定，股票的投資收益，本質(zhì)上是來自于不同交易者之間的認(rèn)知差，那么，只要有確定的認(rèn)知差存在，這個標(biāo)的就是可以被交易的。
大多數(shù)價值投資者，都有一個美麗的幻覺，既然買股票就等于買公司，那么公司賺到的錢，就等于是我的股票賺到的錢。這個理念就不展開討論了，只說一點(diǎn)：二級市場的投資者，你的股票是從別人手里買進(jìn)來的，別人愿意在當(dāng)前價位上賣給你，他所認(rèn)可的賣出價格里，其實(shí)就已經(jīng)price?in?了他預(yù)期中的公司未來收益了，畢竟大家都不是以凈資產(chǎn)價格來交易的。
換句話說，在你買進(jìn)的那一刻，標(biāo)的公司的未來收益（的折現(xiàn)值）就已經(jīng)包含在交易價格里，支付給賣家了。既然都已經(jīng)付出去了，你又哪兒來的收益呢？
這種情況下，你要賺到錢，實(shí)際上指望的，是公司實(shí)際的表現(xiàn)，要比賣家預(yù)期的更好，你所賺的，是這個預(yù)期差，而不是預(yù)期本身。
總之，價值投資的經(jīng)典案例，幾乎無一例外，是以某個標(biāo)的被投資者普遍低估為大前提的，沒有這個大前提在，就算標(biāo)的公司的業(yè)績成長再靚麗，也不能保證二級市場的投資者有回報(bào)。
所以，虧損的公司的股票能不能買？你認(rèn)為呢。
