1966年巴菲特致合伙人信的中期報(bào)告中再次提到市場(chǎng)預(yù)測(cè)：我不是預(yù)言家，并不會(huì)預(yù)測(cè)市場(chǎng)整體走勢(shì)或經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期。

我們買入或賣出股票并非基于別人對(duì)股票市場(chǎng)的看法，而是基于我們對(duì)公司前景的判斷。在很大程度上，股票市場(chǎng)的走勢(shì)將會(huì)決定我們何時(shí)能證明投資決策時(shí)正確的，但是我們對(duì)公司前景分析的準(zhǔn)確與否才決定了投資決策是否正確。換句話說(shuō)，我關(guān)注的是什么將會(huì)發(fā)生，而非何時(shí)發(fā)生。

這里，巴菲特之所以重新探討“市場(chǎng)預(yù)測(cè)”是有原因的。

在道瓊斯指數(shù)從1966年2月份895點(diǎn)跌至5月份865點(diǎn)后，幾個(gè)合伙人打電話給我，認(rèn)為股票將會(huì)進(jìn)一步下跌，建議我賣出持股，等未來(lái)走勢(shì)更明確以后再買入。

這讓我想到兩個(gè)問(wèn)題：
1、如果他們2月份就知道5月份指數(shù)會(huì)下跌到865點(diǎn)，為什么那時(shí)不讓我知道這個(gè)秘密呢？
2、如果2月份的時(shí)候他們不知道未來(lái)三個(gè)月會(huì)發(fā)生什么，那么5月份的時(shí)候他們?cè)趺磿?huì)知道呢？

我的回答是：
1、未來(lái)對(duì)于我來(lái)說(shuō)，從來(lái)都是不明確的的（如果你可以看清未來(lái)幾個(gè)月或未來(lái)幾個(gè)鐘頭的走勢(shì)，請(qǐng)一定來(lái)電告訴我）。
2、還沒(méi)人在道指上升了百點(diǎn)以后，打電話提醒我市場(chǎng)走勢(shì)是多么不明確的。

我們不會(huì)因?yàn)槟承┱夹羌翌A(yù)言股價(jià)將繼續(xù)走低（即使這些預(yù)言有時(shí)是正確的），就出售我們持有的定價(jià)合理的股票。相似的，我們也不會(huì)因?yàn)槟承＜艺J(rèn)為股價(jià)將繼續(xù)走高就買入那些已被充分定價(jià)的股票。

哪個(gè)私人企業(yè)主會(huì)因?yàn)槟承┤岁P(guān)于股票市場(chǎng)的預(yù)測(cè)買入或是賣出自己的企業(yè)呢？

如果出現(xiàn)愚蠢的市場(chǎng)報(bào)價(jià)，你就應(yīng)抓住機(jī)會(huì)好好利用它。

典型的投資人已經(jīng)習(xí)慣于聽(tīng)信經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，可能開(kāi)始過(guò)分信任這些預(yù)測(cè)的可靠性。果真如此，我建議他們?nèi)フ乙徽叶问澜绱髴?zhàn)結(jié)束后任一年的《商業(yè)金融年鑒》過(guò)期刊物檔案。不管選看哪一年，他會(huì)找到很多文章，里面有知名經(jīng)濟(jì)和金融權(quán)威人士對(duì)未來(lái)展望的看法。由于這份刊物的編輯似乎刻意平衡內(nèi)容，讓樂(lè)觀和悲觀的意見(jiàn)并陳，所以在過(guò)期刊物中找到相反的預(yù)測(cè)不足為奇。叫人稀奇的是這些專家看法分歧的程度。更令人驚訝的是，這些論點(diǎn)強(qiáng)而有力、條理清晰、叫人折服，但后來(lái)證明是錯(cuò)的。
——菲利普·A.費(fèi)舍《怎樣選擇成長(zhǎng)股》

人們總是到處尋找在華爾街獲勝的秘訣，長(zhǎng)久以來(lái)真正的秘訣就是一條：買進(jìn)有持續(xù)盈利能力的企業(yè)的股票，在沒(méi)有極好的理由時(shí)不要拋掉。或許還會(huì)有大的股災(zāi)，但是，既然我們沒(méi)有掌握預(yù)測(cè)股災(zāi)的武器，那么，試圖提前保護(hù)自己又有什么意義呢？當(dāng)代的40次股災(zāi)中，如果我每次賣出了股票，我每次都會(huì)后悔。即使發(fā)生了最大的災(zāi)難，股票的價(jià)格總會(huì)漲回來(lái)。
——彼得·林奇《選股戰(zhàn)略》

研究表明：各年度基金所表現(xiàn)出的市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力有一定的差別。在1999年有10只樣本基金都表現(xiàn)為正向市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力，其中5只顯著；在2000年的22只樣本基金中，表現(xiàn)為正向市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握的基金達(dá)到18只，但只有1只顯著；在2001年33只樣本基金中，表現(xiàn)為正向市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力的基金只有1只，但卻有22只基金表現(xiàn)為負(fù)向市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力；在2002年的50只樣本基金中，表現(xiàn)為正向市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握的基金有7只，且只有1只顯著，另有9只基金表現(xiàn)為顯著的負(fù)向市場(chǎng)把握能力。總體情況比
2001年略好。另外，在檢驗(yàn)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，各年度市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握系數(shù)為正及正顯著的基金在不斷變化，也就是說(shuō)，幾乎沒(méi)有基金具有持續(xù)的市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力。
——華安基金《基金能夠把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)嗎？》