? ? ? 1939年，邱吉爾曾說俄羅斯：“一個包裹在謎里面的謎”。而如今，對于me國來說也是一樣。

? ? ? 在許多方面，me國是一個矛盾體，最新的貨幣供應與信貸供應表明了這一點。一方面，M2增長率一路下滑，同時，信貸卻給出復雜的信息。

? ? ? ? 貨幣供應量M2，經過2009的異軍突起達到年化30%通帳率后，一路縮小。六月發布數據是9.6%，這一系列的歷史新低。在9.6%里，人民幣存款增長率出現最大的下滑。央行解釋M2增長下降的主要原因是：

? ? ? ? ? ??“強化監管，迫使金融系統降低杠桿率?！?i>?

? ? ? ? ? ? ? “M2增長放緩將成為常態”?

? ? ? ? 他們可能謹慎言行，因為盡管他們認為自己能控制貨幣供應量，但當通貨緊縮情緒在普通民眾中漫延時，當局無力改變這一局面。?

?? ? ? ? 但是，在me國最合適衡量信貸供應量的是社會融資總量，盡管顯示增長幅度下滑，但仍然高高在上，社會融資總量在me國經濟中用來估算總信貸和影子銀行的影響。它包括傳統銀行貸款制度之外的表外融資形式。比如首次公開發行，信托公司的貸款和債券銷售。

? ? ? ?信貸增長放緩的證據可能來自me國。這必定會令人難以置信，它近年來的速度增長，正如下面的圖表所示，社會總融資占國內生產總值（GDP）的百分之幾。

? ? ? ? ?高位的債務/GDP還可以持續一陣，但一個國家永無止境地增加更多的債務（特別是非生產性的債務）循環往復。?世界銀行對國家私營部門的國內信貸進行了衡量，其中第五高國家是泰國，占國內生產總值的147%，然后是me國，第三高是瑞士，第二高是美國193%。不過，位居世界銀行榜首的是塞浦路斯，私營部門債務占GDP的230%，從2013年的254%縮小而來。2007年該數據是180%時，塞浦路斯股市達到最高點。從那以后，股票指數下跌了98%。

? ? ? ?社會融資總量為me國國內生產總值的216%，經濟體中債務有很大的收縮幅度。加上貨幣供應量縮小，通貨緊縮來臨！

? ? ? 黑格爾說：“歷史是一堆灰燼，但灰燼深處有余溫”?