這幾年銀行股一直低估，但股價依然在逐漸上升，何故？成長使然也。這里的成長，指的不是凈利潤一年增長多少，而是凈資產收益率依然靚麗，就如一處山泉的清水，取之不盡，用之不竭。若追求成長性，我認為我們要找的就是這種企業。

銀行股低估的狀況會因何契機得以改變？這個問題沒有答案。我實在無法預測股市中的人們會在何時瘋狂，但一旦瘋狂起來，冷靜而睿智的投資者或會售出高估的股票，如何應對這種瘋狂的群體性情緒，這非常考驗一個投資者的能力。

對未來充滿憧憬，同時又居安思危，若能如此，相信會成為一個理性且成熟的投資者。

經常有人把這幾年的銀行股定義為格雷厄姆的煙蒂股。我認為是不對的。真正的煙蒂股，是那種各項財務指標都差強人意的股票，比如凈資產收益率長期為負數或個位數，凈利潤為負數，負債極高，現金流出現了問題，甚至頻臨破產的企業，從財務數據來看，此類公司的經營狀況并不太好，也看不到美好的發展前景，但這種公司的股票市場售價極低，股價或只有賬面凈資產的幾分之一，或低于公司的現金貨幣。我認為這就是煙蒂股。投資者投資此類股票，如果大量分散，應該會有所斬獲。巴菲特當年購買的伯克希爾，就是一個典型的煙蒂股。然而，格雷厄姆并非只關注此類股票，他對成長性還是有一定要求的。

目前中國股市并不存在大量的煙蒂股。相反，財務數據長期差強人意的公司股票反而受到大眾追捧，售價高高在上。這恰恰是一種好現象，投資者可以用格雷厄姆的低價買入費雪的一流好公司。在某種程度上，股票市場也是商業市場的一部分，過多競爭者的競價會導致商品（股價）價格長期高高在上，脫離價值。當一個市場的大部分人都對價值和價格的關系懵然不知，未曾不是好事。（來自天涯社區客戶端）