費雪在《怎樣選擇成長股》一書的第三部分“發展投資哲學”，從自己投資哲學的起源，到從經驗中學習，再到他投資哲學的成熟，回顧了自己投資哲學形成的全過程，并在最后總結了自己從半個世紀的商業經驗中形成的投資哲學，概括為以下八點：

1.應該買入的公司是那些遵守能使利潤長期迅猛增長的計劃，而且具有很難讓新加入所在行業的公司分享增長的內在特點的公司。

這里的關鍵詞是增長、長期和難以模仿。利潤的高速增長是每個人都希望看到的，不同之處在于有的人只看到眼前，而有的人能夠看到長遠，這樣他就可以為了長遠的高增長而寧愿犧牲一部分短期的利潤。一個公司能夠走得更遠，部分取決于它的競爭優勢能否持久，也就是別的公司能否較容易地模仿，進而侵蝕該公司的利潤。

所有偉大的公司最后都是靠“陽謀”，也就是明明你知道我為什么厲害，但你就是學不去。具體什么樣的公司值得投資，可以詳見上一篇《保守型投資者高枕無憂——費雪論保守型投資者的四個特點》參考。

2.集中全力買入那些處于不利境地的公司，也就是買入由整體市場狀況或者當時金融圈錯誤判斷了真正價值，使得股票價格遠低于其真正價值的公司。

股價反映的是人們的預期，如果人們普遍預期這家公司前景暗淡，股票價格就會很低，這個時候如果你能夠正確地看到公司光明的前景，就能夠以低于價值的價格買入，也就是具有了安全邊際。

這里的難點是特立獨行且正確，不追隨大眾，但又能保證自己是對的，這很難。畢竟，很多情況下，追隨大眾的行為是對的。你要有一雙慧眼，能夠區分哪些是對的，哪些是錯的，完全基于你的獨立思考。

更常見的情況是，大家都發現了一家偉大的公司，大家都是對的，這種情況下，你就很難以顯著低于價值的價格買入這家公司。你要么放棄這個機會，要么以比較高的價格買入，并得到一個不是那么高的收益，因為你的成本高。

對投資者來說還有一個機會是可以期待的，那就是股災。根據股市的周期規律，每隔幾年總會有市場整體低迷的時候，也就是所謂的“熊市”，在整個市場泥沙俱下的時候，是那些好公司被錯殺的可能性最大的時候，這個時候你要敢于出手，未來幾年你的收益一定很可觀。

3.持有股票直到公司的性質從根本上發生了改變，或者公司成長到某一點時，增長速度不再快于整體經濟。

這個是賣出策略，什么情況下賣出。理論上說，你只要看好一家公司并買入，就不存在賣出的情況，除非買入的理由不存在了，也就是這家公司變了，不再是買入時看好的那家公司了。

所有認為股價上漲過高了就賣出的說法，在費雪這里都是不存在的，因為公司的高速成長會讓短期看起來很高的股價慢慢變得低下來。

4.主要目標在于尋找資本大幅度增值的投資者，應該降低對股利的重視程度。

換句話說，期待高收益的投資者應該忽略股利。因為對于高速成長的公司來說，把利潤再投入到公司的經營是最好的途徑，所以不應該分紅。

當然，對于那些期望通過股利收入來養老的人，他們應該適當降低對投資收益率的要求，投資于那些成熟型的企業，也就是不需要高速擴張的企業。

5.為了獲得豐厚的收益而犯了錯誤是固有的投資成本，就像管理最好的利潤最好的貸款機構，也無法避免不良貸款。

這是講投資系統的容錯機制。任何投資系統都不能保證百分百正確，它是一個不斷進化的過程，這就要求它具備一定的容錯性，哪怕我錯了，也不至于game over。

這就是說，投資者應該正視錯誤，而不要回避，因為有些錯誤是很難避免的，比如為了獲得高收益而投資于高速成長的企業，這家企業完全可能在發展的道路上戛然而止，所以盡量不要滿倉持有一只股票，或者及早發現錯誤。

費雪說，我們應該學會如何避免再次犯同樣錯誤，我們可以在有些股票上承擔少量的損失，而讓利潤在更有前途的股票上持續增長，千萬不要在優秀的投資中獲取微利，而讓損失在不好的投資中增長。

6.真正出色的公司數量很少。

費雪反對過于分散的投資，因為好公司真的不多，可以把資金和精力集中到少數幾支股票上。

費雪認為，對個人投資者而言，持有20種以上的股票是缺乏金融能力的表現，一般10-12只即可。

7.優秀的普通股管理有一個基本要素：不盲目接受當時金融界的主要觀點，也不會只是為了與金融界的主要觀點相反而采取相反的行動，拒絕當時盛行的觀點。

這還是講的獨立思考，既不盲從，也不為了特立獨行而特立獨行，總是和別人反著來，和總是跟別人一樣，最后的結果可能差不多，就是既有對的時候，也有不對的時候。

8.成功取決于努力工作、智慧和正直。

努力和智慧很好理解，智慧幫我們選擇方向，努力讓我們在正確的方向不斷精進。

那正直為什么這么重要呢，我覺得這還是和“長期”這個概念有關，正直會讓我們做一些短期看起來沒什么好處，甚至會有損失，但長期絕對有巨大價值的事情，因為這就是一個人的品牌。當然，你也可以認為正直是智慧的一部分。很難想象一個有智慧的人是不正直的人。