在金融界，“股神”巴菲特這個名號可謂是家喻戶曉，尤其是1968年，在股市一路飆升的時候巴菲特選擇了逆向操作，清空了所有股票，從而避免了在1969年的股災(zāi)中受損，此后所有投資者的目光都聚焦在了他的身上。

而就在上周，所有的人又看向巴菲特，因?yàn)橐荒暌欢鹊闹鹿蓶|的信來了，很多投資人的都把這封信當(dāng)作投資圣經(jīng)進(jìn)行學(xué)習(xí)。那么此次的信，都寫了哪些內(nèi)容，又透露了哪些“投資法則”呢？

低成本的指數(shù)基金是散戶的最佳選擇

在此次的信中，巴菲特繼續(xù)強(qiáng)調(diào)關(guān)于被動投資與主動投資的觀點(diǎn)，他認(rèn)為從那些專業(yè)人員進(jìn)行的主動管理，在幾年的時間里跑不贏那些投資指數(shù)基金的業(yè)余人員，主動投資管理的那些高額費(fèi)率是其跑輸大盤的主因。對于對沖基金，巴菲特表示這并不是項(xiàng)很好的投資，對沖基金經(jīng)理們都很聰明，但是收取的費(fèi)率太高了。

巴菲特曾在2005年立下100萬美元賭局：以10年為期，對沖基金的表現(xiàn)能否跑贏指數(shù)基金？巴菲特認(rèn)為不可能。而在今年的信中，巴菲特公布了9年來雙方的成績單，以實(shí)際行動證明了指數(shù)基金的平均增長年率高于對沖基金平均增長年率。

巴菲特引用了一句格言來形容那些追求優(yōu)質(zhì)投資建議的投資者：“當(dāng)一個有錢的人遇到一個有經(jīng)驗(yàn)的人時，有經(jīng)驗(yàn)的人最終會獲得金錢，而有錢的人會帶著經(jīng)驗(yàn)離開。”所以對于散戶來說，應(yīng)該選擇低成本的指數(shù)基金。

投資最重要的板塊是保險

巴菲特對于過去的業(yè)績非常自豪，他在信中表示最重要的板塊是保險。1967年他收購了兩家公司，現(xiàn)在已是世界上最大的財(cái)產(chǎn)及意外保險公司。保險業(yè)務(wù)收保費(fèi)在先，理賠在后，這獨(dú)特的商業(yè)模式潛藏著巨大的利潤空間。所以巴菲特看上財(cái)產(chǎn)與意外保險公司的投資思路無非在于“暴利的必然性”或者說是“理賠的偶然性”。

在能源投資上，一般投資者都認(rèn)為這類投資周期非常長，資產(chǎn)體量也大，用戶群體也大，可以獲得穩(wěn)健現(xiàn)金流，但是要受到監(jiān)管，因此定價問題上存在一定的限制。不過巴菲特仍然非常看重這類投資，并單獨(dú)列出來，足以見得巴菲特十分看重穩(wěn)健的現(xiàn)金流收益。

而其他的投資，比如零售以及制造業(yè)的投資，就像巴菲特所說的產(chǎn)品領(lǐng)域從棒棒糖到噴氣式飛機(jī)都有。巴菲特透露，這些業(yè)務(wù)表現(xiàn)都還不錯，產(chǎn)生的回報率基本上在12%-20%不等，如果把他們看成一個整體的話，產(chǎn)生了24%的稅后回報。在全球經(jīng)濟(jì)都不太理想的情況下，大規(guī)模的公司能有10%的收益就已經(jīng)非常不錯了。

對未來的看法

在此次的信中，巴菲特表示依然對美國經(jīng)濟(jì)的未來持有樂觀態(tài)度。他認(rèn)為因?yàn)閯?chuàng)新、生產(chǎn)力的提高、企業(yè)精神和豐富的資本，美國的實(shí)業(yè)和對應(yīng)的股票幾乎肯定在未來會增值。巴菲特相信美國企業(yè)和股市在以后將會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過今天的價值，在這一過程中有些公司將會被淘汰，但這是市場活力的體現(xiàn)。

然而對于未來幾年市場具體可能發(fā)生什么，巴菲特顯得比原來更謹(jǐn)慎。他認(rèn)為未來幾年，主要市場下跌甚至恐慌可能會時有發(fā)生，他表示大概每十年，烏云總會遮住天空，經(jīng)濟(jì)前景不明朗。而今年則是極有可能會發(fā)生巴菲特口中的“烏云遮住天空”的一年，這將影響到所有股票。

當(dāng)然，巴菲特也暗示了對特朗普新政府的擔(dān)憂。比如在移民問題上，他說移民使美國偉大，移民是美國經(jīng)濟(jì)魔力的一部分。這和特朗普的移民政策是唱反調(diào)的。巴菲特表示移民對美國經(jīng)濟(jì)有一定的貢獻(xiàn)，不過特朗普執(zhí)意如此，可能會使美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更多的不確定因素。

恐慌是你們的朋友

巴菲特還在此次的信中表示，在將來，市場大幅下跌會偶爾發(fā)生，甚至?xí)砜只牛械墓善倍紩挥绊憽]有人可以預(yù)測這些到底何時會發(fā)生，但希望各位投資者牢記兩點(diǎn)：第一，大規(guī)模的恐慌是投資者的朋友，因?yàn)樗鼤峁┝畠r的資產(chǎn)；第二，個人的恐慌是你的敵人而且是毫無必要的。

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