喜歡買理財產品的朋友可能已經發現，之前預期收益5%左右的理財產品現在基本消失了，收益率4%的產品都很難看到。取而代之的是大量有凈值、有波動的“理財新寵”——固收+基金。
“固收+”的悄然走紅并不意外。目前，固收+產品的年化收益率普遍在5%-7%，長期看能跑贏通脹，而且這類策略重視本金安全并追求絕對收益，尤為重視降低波動和控制回撤，滿足了穩健型投資者的理財需求。
01、為何加
說到理財，股票基金永遠是最能引人關注的話題，不論漲跌總能占據媒體報道的C位。然而，在我國100多萬億的財富管理市場中，為激進投資者服務的權益類基金只有僅僅3萬億。中國家庭最大的理財需求是穩健投資。
《中國家庭財富指數調研報告（2020年度）》將中國家庭財富配置類型分為偏存款類、偏權益類和均衡類三種，其中偏權益類家庭僅占比1.6%，均衡類（既有存款也有權益資產）家庭占比58.1%，偏存款類家庭占比40.3%。也就是說，98.4%的中國家庭有配置固收類資產的需求，穩健投資占據壓倒性的地位。
很長一段時間，這種穩健投資的需求是由理財產品滿足的。然而隨著《資管新規》出臺和理財凈值化趨勢，理財產品的收益率穩步下臺階。此外，全球主要經濟體常年維持低利率，很多國家進入零利率或負利率時代，固收資產保值增值的難度增加。
此時，投資者必須做出選擇：要么，不承擔產品波動，就只能買3%左右的理財產品，其結果很可能是跑不贏通脹；要么，承擔一定的波動，從而獲得超過理財甚至可能讓人驚喜的收益。
至此，穩健投資有了新的內涵：就風險而言，它從零波動變成了可以有一定的波動，但是至少能做到每年正收益，最好每月都是正收益；就收益而言，它能超越一般的貨幣基金和理財產品，長期持有可以跑贏通脹。
對此，各大基金公司紛紛推出固收打底、權益增強的“固收+”基金。固收+類產品具備收益穩定、回撤小的特征，與純債基金、貨幣基金相比，收益彈性更大；與主動權益類基金相比，風險控制更好，因此成為銀行理財的替代品種。在當前市場環境下，“固收+”的走紅或許才剛剛開始。
02、加什么
固收+產品由“固收”和“+”兩部分組成。
?“固收”是固收+產品的基礎配置，以中短久期的高等級信用債為主，獲得穩定的票息收益。這部分資產比較同質化，各家產品都差不多。
“+”部分則是固收+產品的靈魂，也是體現基金管理水平的地方，加好了是收益來源，加得不好則會成為風險來源。
從這幾年的投資實踐來看，“+”這個部分可以配置的種類越來越豐富。可以+打新，中簽后選擇首日賣出賺取打新收益；可以+股票，通過精選個股獲取股票市場的收益；可以+量化策略，通過機器學習和中高頻交易，把握套利機會，從市場波動中獲取收益；還可以+商品期貨，獲取大宗商品市場的收益。
固收+產品的收益來源是多元化的，既有低風險的債券和打新部分，也有風險相對較高的股票和期貨部分。而且各收益來源之間相對獨立，可以較好地分散投資風險，為固收+策略控制回撤、實現絕對收益打下基礎。
從過去十年的數據看，股債搭配的固收+基金能夠適應不同的市場風格，牛市享受較好的收益，震蕩市力爭穩健收益，熊市爭取少回撤甚至不回撤，穿越牛熊周期，為投資者創造實打實的收益。
03、怎么加
固收+，加好了是收益，加不好是風險。同時，由于投資者的風險偏好穩健，因此固收+產品在投資理念上獨具特色，即不追求極致收益，但求穩健回報。
就好比乘客坐船，如果怕顛簸，那么船一定要開得穩，這樣一路上才能保持愉快的心情，順利駛向目標終點。因此，固收+產品在做加法的過程中，以絕對收益為目標，選擇的往往不是預期收益最高的策略，而是確定性最強的策略。比如選股時選擇低估的股票，以獲得較高的安全邊際；或者選擇高股息的股票，這樣即便股價不漲不跌，一年也能獲得3%的股息收益。
成熟的“固收+”管理團隊會把風險管理放在首位，通過多種方式來管理風險，控制組合的波動。一是提前預判，對股票這類波動較大的資產進行比例控制。二是不集中配置某一類資產、某個行業，通過分散來降低整體波動。三是擇機運用國債期貨等金融衍生品進行風險對沖。
固收+產品不是固收產品，短期有回撤的可能性。因此，投資者最好用12個月以上的中長期資金來投資。許多固收+產品也都會設置一年的持有期，即每份份額至少持有滿一年才能贖回。持有期的設置，一方面，幫助投資者克服“追漲殺跌”的人性弱點，將基金收益變成投資者收益；另一方面，管理人也可以有效平滑資金進出節奏，有力拉長久期操作，更好把握增厚收益的機會。
流水不爭先，爭得是滔滔不絕。固收+產品重視絕對收益和控制回撤，是穩健型投資者實現家庭財富持續創新高的性價比之選。
