投資新三板，最重要的當然是了解公司，面對上千家的掛牌公司，想要逐個親自調研，顯然有點難。因此，公開轉讓說明書就成了新三板公司最好的“宣傳單”，讀好她，當然非常重要！

作為公司掛牌前最重要的信息披露文件，公轉書的意義可大了，今天，三胖哥就來手把手教教您怎樣讀好公轉書。

一、首先，公開轉讓是、說明書哪里找？

找公轉書，最簡單的，就是上全國股轉系統的官方網站。NEEQ，一個神奇的網站。

點擊：http://www.neeq.cc/announcement

在“信息披露”欄目下，我們直接找到“公司公告”，輸入公司簡稱或證券代碼，一下嚇尿了有木有，辣么多文件！當然，我們要看到，就是這份臨時公告：“公開轉讓說明書”。

二、公轉書結構：

拋開聲明、釋義、目錄這些無關痛癢的內容，一份新三板公司公開轉讓說明書至少包括五大部分，即重大事項提示、公司基本情況、公司業務、公司治理和公司財務。如果公司選擇掛牌同時增發股票，還多一部分“股票發行情況”。

一份公轉書大約100-200頁，所有內容動輒上萬字，究竟哪些內容是關鍵信息，哪些又是格式化模板，金融民工隨便復制粘貼的呢？

三、必讀內容

年報信息紛繁復雜，對于初入者來說，哪些是必讀的呢？

1、公司簡要情況

這部分內容始于整個公轉書的最前端，是對整個公司情況的概述，基本上會回答這幾個問題：

a、俺們公司做啥的？

b、俺們公司的老板是誰，他干點啥？

c、俺們公司生于何時，啥時候融資過？

d、俺們公司主要管理層的從業背景

e、俺們公司最近兩年一期賺了多少錢？

f、俺們公司的股權結構，有啥牛逼的外部股東？

如果您沒有耐心把整個公轉書讀完，那么，這一部分的信息您還是要快速瀏覽的，這里起碼告訴您公司的基本情況，而且，很多看似普通的公司，背后可能隱藏了您不知道的投資大佬，而這些，都可以通過公司歷史沿革部分信息查閱到。

2、主營業務、主要產品

這部分是企業講故事的重點，掛牌公司在這一部分將公司的過去、現在，及未來的情況展現給大家，所以需要我們字字斟酌，關鍵是看看企業講的過去的故事好不好，未來還能不能講下去。

這部分的開篇，會講公司的主營業務包括什么，有哪些牛逼的產品或過硬的服務，同時可能還提到公司是否為高新技術企業。在這里注意一下，提公司好的，如是評什么獎，評什么獎的，個人認為帶過即可，除非是國家科技進步一等獎，這類級別的。

這一部分還會講到公司的主要產品及用途、及近三年來營業收入情況。新三板的公司有的只存在于很小的細分市場，它所生產的產品或提供的服務可能我們根本沒聽過，所以，您需要通過這部分的閱讀了解公司的經營情況。

3、主要客戶、主要供應商

主要客戶和供應商的描述同樣存在于第二大部分，關注公司的客戶和供應商，可以快速理解公司上下游的產業鏈關系，主要客戶是否穩定對于公司發展十分重要，當然，如果是過分集中，那就要注意風險了，因為一旦大客戶跑路或終止合作關系，對公司的打擊將是致命的！

當然，我們還要關注的是，公司的客戶和供應商中，是否有牛逼的身影，如果發現BAT的某家存在于公司主要客戶名單中，還是要仔細研究的。

4、商業模式

對于一些初創型掛牌公司而言，其商業模式可能是關鍵的投資亮點，因此，我們需要對公司的銷售、生產、研發、采購等進行全方位了解。

一般而言，企業結合自身實際情況清晰披露商業模式，大致思路就是“公司業務立足或屬于哪個行業，具有什么關鍵資源要素（如技術、渠道、專利、模式等），利用該關鍵資源要素生產出什么產品或提供什么服務，面向那些客戶，以何種銷售方式銷售給客戶，報告內利潤率，高于或低于同行業利潤率的概要原因”總結公司的商業模式。

5、行業

了解了公司的具體業務后，也要對公司所處的行業有初步判斷。對于行業，首要判斷公司是否處于戰略新興產業，比如節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車、現代農業、文化創意、互聯網、高新技術企業、傳統產業優化升級、商業模式創新型及其他新興業態。

對于行業發展情況，一般都會講國外的發展情況、國內的發展情況。講完之后，都再講公司涉及的產品在整個行業中的應用情況。這部分的內容比較關鍵，就是看公司產品在應用上是否有空間，有優勢！也包含了投資者的期望，對未來行業的空間充滿想象。

6、財務報表

讀財報，是投資的必修課，培養數據的敏感性是必修課之后修煉的成果。

比如，在資產負債表中，三胖哥有時會注意到為啥應收賬款增加了很多，在利潤表中為啥銷售費用多了這么多。繼續往下讀，在后續的財務分析中，有些還會提及公司近些年的重大財務支出情況。如果企業沒有對異常數據解釋的，則是需要慎重的。

公司近幾年的主要財務指標，已經幫你統計好了，公司財務指標粉飾的好不好，故事講的好不好需要結合數據來看。

在后續的財務狀況部分，需要大家詳細閱讀，這都是最根本的數據分析內容，常規的財務分析，如負債率等，資產結構等都有一一分析。如若有相關疑問，公司沒有正面解決的可以記錄下來以作跟蹤，進一步分析。

四、泛讀內容

1、重大事項提示

這塊內容本來是放在整個公轉書的首要位置，看似應該是十分重要的內容，但很多掛牌公司的重大事項提示似乎都像是一個模板里套出來的，比如：宏觀經濟環境波動風險、核心技術人員流失風險、股權集中風險、公司治理風險等。

所以，三胖哥覺得，這部分內容，一掃而過即可，如果有公司特殊提示的風險，可以重點關注。

2、同業競爭、關聯交易

比起IPO，新三板掛牌對于同業競爭和關聯交易的要求低了不少，但對于投資而言，還是要對這部分內容有所關注。

同業競爭，如果公司的控股股東和實際控制人在掛牌公司體外還有類似業務的公司或資產，那有兩個可能性：一種是和公司產生直接競爭，一種則是未來注入公司。

關聯交易，關聯交易比重過大的公司，其收入和利潤很可能有一定水分，對于投資者，要謹慎關注。

3、公司治理

這是公開轉讓說明書的第三大部分，三胖哥看來是可有可無的，其實更像是管理層對于公司的一種背書，大致包括：公司股東大會、董事會、監事會制度建立及運行情況、董事會對公司現有治理機制的討論和評估、公司及控股股東最近二年存在的違法違規及受處罰情況、公司的獨立性等。

事實上，大多數的掛牌公司不太注重此部分內容，基本上都大同小異。

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