07年接觸股票，那時大學還沒畢業(yè)。有天看到同學在炒股，覺得很有意思，就買了本入門書看。回想起來，那本入門書寫得相當不錯，既有基本常識，又教K線和技術分析，還強調了心態(tài)。這成了我認識資本市場的啟蒙。

實踐之后，我漸漸發(fā)現(xiàn)，技術分析并不能保證賺錢，也就不再熱衷。15年重返股市，還參與了郵幣卡交易。有個證券公司朋友很懂技術分析，各種技術指標如數(shù)家珍，最后依然虧錢。后來在“得到”上，我讀到巴菲特們的所謂投資要領，以及對華爾街的描述。據(jù)說大佬們普遍不用技術分析，他們更關注大視野、長周期的價值投資。這些經歷讓我對技術分析嗤之以鼻，決心只學格雷厄姆一脈的價值投資。

可價值投資也并非穩(wěn)賺。投資如果真有一個必勝之法，那所有人都會去用。名校碩博的基金經理們都在用技術分析，說明事實并非如我所想。看過《大空頭》，對獨眼巴里很感興趣。他曾公開過自己的投資方法：是價值投資，加上一點判斷買賣點的技術分析。我如有所悟。

前幾天在“在行”上咨詢了李享老師，一位資深基金經理。李老師不太理解我對技術分析的困惑和偏見，并沒有解開我的疑團。我又繼續(xù)百度，在知乎上找到一些不錯的答案，整理如下。

價值投資和技術分析到底誰是誰非，這個問題已被爭論許久。但在本質上，兩者都只是一種預判未來的方法。兩種方法可以一起用，并不對立。這樣的方法遠稱不上科學，有太多人為主觀因素，猶如武俠小說中的武功流派。它們的相同點在于，都是基于歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析，得出一個概率。技術分析有分支，傳統(tǒng)派是均線、量價指標、圖形，時尚派是量化分析和行為金融學。價值投資則主要是基本面分析，對企業(yè)經營管理做綜合評價，再給出一個估值預期。估值雖然可量化，但也很主觀，并不精確。兩者都屬于趨勢投資。

人們常常把技術分析跟投機聯(lián)系在一起，總認為做長線、賺分紅的叫投資，做短線、賺差價的叫投機。但實際上，投資和投機并沒有那么明確的分界線。誰都知道巴菲特不做投機，但他最拿手的是在經濟危機的時候，以優(yōu)先股形式注入資金，搶救瀕危企業(yè)，很快套現(xiàn)獲利。他一向說自己堅定看好美國經濟，可不見得有嚴密推論，說白了就是賭美國經濟好。世界是不確定的，怎么樣的人一定成功，怎么樣的公司一定賺錢，怎么樣的國家一定強大，都是沒有定論的。我們習慣接受唯一答案的教育，很難理解真實世界的不確定性和復雜性。

在國內，價值投資被傳的很神，聲譽遠蓋過技術分析，主要是因為二戰(zhàn)后，美國資本市場紅了幾十年，才成就了巴菲特、彼得林奇這些“捂得牢”的人。技術分析的歷史其實更久遠，出書立傳的投機大師普遍在一戰(zhàn)前后，他們必須用短線應對起伏不定的市場。所以，真相是時勢造英雄，長期的單邊上漲趨勢，造就了價值投資的美名。

一度曾以為看K線沒用，遠不如分析企業(yè)基本面管用，但任何理論都有前提。根據(jù)有效市場理論，在非有效市場里，價格和成交量的信息沒有被市場完全反應或消化，技術分析就能有效；在弱有效市場里，價格和成交量信息已經被市場消化掉，但企業(yè)的基本面信息還沒有，所以技術分析不管用，分析基本面有用；在半強有效市場中，基本面信息也沒用了，只有內幕信息有用；最后，在完全有效市場里，所有信息都已經被市場反應出來，所有人只能得到市場的平均收益。這個理論在CFA教材里有，但并非完美。尤其是它的假設——所有參與市場交易的人都是理性人——這一前提，被很多人詬病。但用這個理論多少可以解釋中美兩個市場的差別。美國市場更成熟、規(guī)范，是弱有效市場，傳統(tǒng)技術分析的空間就很小，華爾街也確實沒有人只看K線交易。而中國市場是新興市場，是非有效市場，技術分析的機會仍然很大。?

以前我還有個誤解，以為價值投資很容易，看看財報就行。事實也并非如此。看財報只是個初級技能，還需要深入調研，挖掘經營管理中的細節(jié)。這需要大量人力、物力，絕非用軟件就能實現(xiàn)的技術分析可比。

投資，本質是場信息戰(zhàn)，掌握更多、更新、更重要的信息者贏。技術分析和價值投資只是方法，方法即工具，猶如螺絲刀和扳手一樣，沒有對錯之分，只有好不好用。投資的道理和做人一樣，不應故步自封。每種工具都應熟悉，在合適的時候用合適的工具。