價值投資只是理念，要實踐還是要借用估值。

價值投資最關鍵的是判斷價格與價值的關系，如何判斷就需要掌握估值的方法。我們常說的估值就是判斷價格和價值的方法論。

如果估值比較低，說明股票的當前價格是低于其內在價值的。換句話，人們給這只股票的出價是低于價值的，將來肯定是上漲的（大大大三次方的概率），因為價格終會趨向于內在價值。相反同理。

所以，依靠估值就可以判斷股票當前的投資價值高低，能夠最大概率的判斷將來走勢，而不是單純的依靠股票價格的變化來預測未來，這就是價值投資的核心。

不過低估買入高估賣出跟預測未來是兩碼事。根據估值投資，并不是預測市場，而是基于價格低于價值，明天股票會不會上漲就不關心。買是因為便宜，而不是明天會漲價。但只要買入便宜，未來長期收益還是不錯。

比如超市大米的價值是5元1斤，那如果超市今天賣2元，明天賣3元，我們不是因為看到今天2元會漲到明天的3元才買，而是因為不管是2元還是3元都低于5元，所以就可以果斷買入。

雙11雖然有個保價功能，大家可能看到的只是雙11比之前便宜多少，但并沒有真正去關心他的實際價值，所以以前經常碰到雙11買完會直呼商家明降暗升的情況。

道理很簡單，不過利用于生活都很難，何況是投資。

好在投資是可以有收益，但價值投資正因為是基于估值，而不是短期的漲跌，雖然會有長期收益，但需要投資者挨過漫長的等待時間。

市面上估值方法不少，不過每個方法都有適用范圍和局限性。主要有兩大類：

一類是相對估值法：

選擇公司財務的某一個方面，比如盈利、凈資產、銷售收入等指標，然后用股價跟這些財務數據結合得出一些價格指標，常用的有市盈率、市凈率、股息率等。

市盈率（PE）=市值/盈利

市凈率（PB）=市值/凈資產

股息率=現金股息/市值

這些價格指標都包含市值，也就是上市公司值多少錢，股價乘以多少股。

以市盈率為例，比如某只股票，每股100元，一共10股，那市值就是100*10=1000元，16年一共賺了40元，市盈率=1000/40=25倍，理論上，25年就可以收回本金

市值往往跟隨股價發生變化，但像盈利、凈資產等財務數據只有在公布財報才發生變化。所以，市值變化速度遠遠快于財務指標變化速度，如果股票大漲大跌，相對估值指標也會發生變化。

相對估值法比較簡單，往往是跟品種的歷史數據進行比較。如果處于歷史數據的底部時，就有可能處于便宜或低估，股價將很有希望上漲，使得指標回歸平均值。

不過不同品種，適合的估值指標也不一樣。如果公司還在虧損，那沒有盈利，市盈率指標自然就是失效。估值采用哪個指標，有個通用標準，哪方面財務數據比較穩定，就用對應的指標。比如盈利穩定，就用市盈率，如果凈值穩定，就用市凈率，比如分紅穩定，就用股息率。

一類是絕對估值法：

直接算出這個品種值多少，取決這個品種在整個生命周期能帶來多少的現金流。如果每年的現金流大小都能估算出來，那將整個生命周期的現金流加和得到總和，這就是品種的絕對估值。

絕對估值法主要是基于未來貼現到現在的測算方法，因為對現金流的定義不一樣，所以具體采用的模型也不一樣。用什么去貼現就出現了不同的模型，例如股息貼現估值模型、現金流貼現估值模型、利潤貼現估值模型等等。不同模型中原理相同，只是采用的指標不同。不同的貼現內容，體現了不同的估值思路。

而且這種估值需要投資者去預測未來能產生多少的現金流，但預測未來是非常困難的，涉及到公司的戰略、定位、前景、發展方向，外部環境（腦子里已經自動腦補中戰略投資分析中出現的各種分析模型，每個模型涉及到的因素都能數上一會），所以，即便知道這個方法的原理，也不適合普通投資者入手。

相對估值法，是將價格指標跟歷史進行比較，絕對估值法，是預測未來，兩者的目的都是找到價格與價值的關系。

不然看出，只要有充分的歷史數據，就可以利用相對估值法拿當前指標跟歷史進行比較。

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12/50，從容不驚，享受學習投資的每一天。