029｜用20年的積蓄，買幾朵郁金香

劉潤

2016年11月2日

概念：泡沫經濟

泡沫經濟，就是虛擬經濟過度增長，最終脫離了實體經濟的支撐，形成的虛假繁榮現象，最終，泡沫潰滅，導致社會震蕩，甚至經濟崩潰。

泡沫經濟的三個階段：

1、泡沫的形成階段。當虛擬經濟微胖的時候，主流經濟學家認為這不是壞事。民眾對未來發展有正向預期，會刺激實體經濟發展，最終追上來填實泡沫。

2、泡沫的膨脹階段。雖然此時資產價格已經嚴重超出其價值，但因為“群體想象”已經形成，而不斷有人賺到錢，又繼續強化這種“群體想象”，泡沫就越來越大。就算有人意識到了風險，也可能經不起誘惑，試圖從泡沫中獲益，成為推動膨脹的合謀。

3、泡沫的潰滅階段。最后能接盤的人、資本始終是有限的。交易開始趨緩，價格開始停滯的時候，泡沫最終就會破滅。資產價格回歸理性，大量的人破產。中間離場的人，賺的錢，都是來自沒來得及抽身的人。

這種基于“群體想象”的泡沫形成機制，非常像一種經典的金融騙局：龐氏騙局。只不過，龐氏騙局背后，是有人用盡心計，構建故事，讓大家對無價值的資產產生“群體想象”。而在泡沫經濟中，這種“群體想象”是自發的，所以，泡沫經濟，又被人稱為：自發性龐氏騙局。

案例1

1985年9月，美、日、英、法、德五國的財政部長，在紐約的廣場飯店，簽訂了著名的“廣場協議”，同意美元貶值。同時，日本央行采取了寬松的貨幣政策刺激經濟，導致大量資金流入日本房市，房地產價格暴漲。

房價越漲，越有人買，越有人買，就會越漲，到1989年，日本房地產價格已瘋狂到了荒唐的地步。

當時，國土面積僅僅相當于美國加州的日本，其地價總額，已經相當于整個美國的4倍。僅東京一地的地價就相當于美國全國的總價。一般日本人，花費畢生儲蓄，也無法買下一套住宅了。

到1991年，砰的一聲，泡沫破滅了。房地產價格隨即暴跌，日本房地產業全面崩潰，個人紛紛破產，企業紛紛倒閉，遺留下來高達6000億美元的壞賬。這次泡沫，還引發了日本歷史上最為漫長的經濟衰退，人們常稱這次房地產泡沫是“二戰后日本的又一次戰敗”，把20世紀90年代，視為日本“失去的十年”。

案例2

1637年，一個荷蘭商人，用6000多荷蘭盾，買了幾十個郁金香球根。當時，荷蘭人一家全年的開支才300荷蘭盾左右。但是，就算讓你穿越時空去提醒他，說這太離譜了，郁金香一定會跌的，他也不會相信。因為，他捧著這些郁金香球根，從街頭走到街尾的時候，價格就已經漲了三次了。

郁金香泡沫最終破滅，千百萬人傾家蕩產。

原因：為什么大家都會陷入到泡沫經濟中？

這么可怕的泡沫經濟，就沒人看到嗎？就沒有預警機制嗎？誰應該為此負責？

其實，身處泡沫經濟中的人，是看不到泡沫的。因為這個所謂的“泡沫”，就是所有人的“共同想象”。所有人的脫離現實的“信心”，彼此激勵，合謀，創造了“泡沫經濟”。

換句話說，就是你，和你認為最理性的朋友們一起，制造了可怕的“泡沫經濟”。

泡沫經濟，就是“中國式過馬路”，湊夠一撮人就可以走了，和紅綠燈無關。

小結：為什么要講這個話題？

學習商業邏輯，可以使人理性。但我們也要對人性，心存敬畏。進入商業世界，就算獲得再大成功，我們都要時時提醒自己，什么是可持續增長，什么是泡沫經濟，要時時問自己：我會不會就是那個，用20年的收入，買郁金香的人。

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劉潤

談宏觀經濟，我們的題目繼續是辯論。你認為，現階段的中國房地產，是不是泡沫經濟？如果是，處于哪個階段？為什么。請像經濟學家一樣的辯論，不要發泄情緒，不要吵架。讓你的思辨，發出光芒。（我還在留言區設了四個投票專用帖，大家可以用點贊的方式表達自己的看法。）

來和我一起過過招吧。

第6周客座教授

吳士宏，TCL執行董事

歷任IBM中國區渠道總經理、微軟中國公司總經理、TCL集團常務董事副總裁、IT集團總裁。曾入選《Fortune》雜志全球50位最具影響力商業女性。近年專注于企業家教練、以及私董會教練。曾出版自傳《逆風飛揚》。

你這位CEO有什么問題想問她，歡迎在留言區提出來，我們將挑選一個最有價值感的問題，請吳總認真回答，并在本周學習結束的時候，公布這個CEO問CEO的結果。

這是《劉潤·5分鐘商學院》陪你成長的第29天，期待你的進步。