這就是孵化器？

大多數人印象中的孵化器，主要功能是投資早期項目，并且提供包括場地、導師、政策對接等各項服務。而孵化器本身也可以被投資。這里的投資并不是指孵化基金，而是孵化器本身的實體公司。孵化器融資，一般用于兩個實體：孵化器運營公司、孵化器投資基金。而一直被被混淆的兩個概念是，資金投資的實體是運營公司還是基金公司。從下圖的硅谷孵化器融資結構上看，大部分的資金來源于：天使投資人、PE和VC。投資形式也比較多樣：股權、債券和授信。

孵化器融資對比

Rock Health：醫療（機構主體）

Rock Health融資主要來源于一些主打醫療健康領域的基金和公司。Nike自己在移動醫療領域有所建樹與之屬于同領域。Accel Partners是世界五大風險投資機構之一，實力雄厚，移動醫療領域被重點關注。Qualcomm（高通）熱衷于投資初創企業，移動醫療很大一部分需要與硬件相結合，高通希望投資未來的客戶加大合作。General Electric（GE）的后續跟進再一次驗證了業界對移動醫療領域多數是看好的，而Rock Health專注此領域孵化創業公司，在這樣一個市場利好的情況下，勢必會快速崛起。融資情況：
2011年1月4日獲得來自Qualcomm、California HealthCare Foundation、Nike、Mohr Davidow Ventures、Aberdare Ventures、Accel Partners的第一輪50萬美元融資

2012年4月1日獲得第二輪50萬美元融資

2012年4月1日獲得來自General Electric、Merck & Co.、Genentech、United Health的400萬美元融資

2011和2012年的融資主要來自于VC，但是金額都非常小（50萬美金），猜測是從基金的管理費中抽出來投資Rock Health。基金看好這個新的方向，通過管理費少量投入，獲取更多前期的案源，更多投后的服務。2012年的400萬美元投資更多來自于通用電氣等傳統企業，在傳統行業內有深度，通過投資試圖與新興領域項目更多接觸和融合。前后兩筆資金，按照體量來看，都是投給孵化器管理公司的。

Bolt：硬件（機構+個人）

Bolt是一個主做硬件的孵化器，旗下項目的開發成本往往會比軟件開發成本要高一些。整個產品的設計也不僅僅是人員，電腦，還需要機床等一些工具設備，這些很大一部分都是孵化器會提供的配套設施，除了一般孵化器的場地、導師等服務以外隨著技術的需要以及設備的老化，維護更新成本也會不斷提高，對于每個新進入的創業團隊也要提供相應額度的投資，這些對于一個沒有大企業背景的硬件孵化器來說，融資是保證未來能夠更好的做好服務的一個保障。

2013年2月20日孵化器第一輪融資390萬美元，由Eran Egozy 、Mick Mountz、Bruce Sachs、Brad Feld、Autodesk、Logitech共同投資

2015年3月2日孵化器完成第二輪融資2500萬美元并增開舊金山分部，投資機構目前不詳

第一輪融資主要是由給我們帶來AutoCAD的Autodesk以及電腦外設大佬Logitech（羅技）帶來。Bolt主做硬件孵化器，進來的初創項目多是硬件方向，羅技是做外設的巨頭，但凡大企業的產品都存在被詬病缺乏創意，而此番投入有望對自家產品輸入新鮮血液，從而鞏固業界老大的地位。Autodesk不難看出，現在的硬件產品設計幾乎離不開CAD，而軟件方向用的較少，這樣一個投資是對未來客戶的積累以及對新興硬件企業的支持，希望有更好的硬件產品問世，保證自己產品的需求量。Mick Mountz曾是摩托羅拉的制造工程師以及蘋果的產品經理，后自己創業做了倉庫機器人公司Kiva Systems被亞馬遜7.75億美元買下，Bruce Sachs，Eran Egozy，Brad Feld與Mick Mountz一樣也是個人投資。第一輪390萬美金的投資，感覺同上文一樣，是傳統行業試圖與新興領域項目更多接觸和融資。猜測投資孵化器管理公司。第二輪2500萬美元是近期完成的，細節并沒有披露，但從數目上面來看，投給一個孵化器是相當驚人的。投資商用如此大的代價很大部分為的是以后能夠拿到Bolt輸出項目的優先投資權。第二輪猜測來自于VC領投，其中大部分資金用于成立專門投資硬件相關項目的早期基金，剩余部分用作孵化器日常運營及人員相關。從資金量來看，這筆錢的管理費可能用于孵化器管理公司，其余用于基金。
（備注：根據道瓊斯風險資源的統計，電子和電腦硬件公司2014年獲得風險投資總額為25.6億美元，Y Combination董事長 Sam Altman稱在YC的項目中有15%是關于硬件的，這也是為何在2015年3月與Bolt合作的原因，而這樣趨勢在未來還會保持一個不錯的狀態。這種情況下，好項目的優先投資權無疑吸引力是巨大的。）

Obvious：媒體

Obvious雖然輸出的項目不多，但這個孵化器基本都是孵化創始人自己的項目團隊，如Twitter。現在經過幾次轉型，開設出了Obvious Venture，在孵化自己的項目之余更多的專注于投資，而這200萬美金對于孵化器未來的人員支出以及對新投資公司的支持做出了貢獻。

2012年12月6日，獲得Lerer Hippeau Ventures ，SV Angel投資200萬美元

目前Obvious Venture已經募集超過7000萬美金

Lerer Hippeau Ventures是坐落于美國紐約的一家種子輪投資公司。SV Angel是硅谷著名的天使投資機構，在Twitter A輪融資的時候也進行過投資，而Twitter就是Obvious孵化出的成功案例，創建了Obvious的Evan Williams與Biz Stone同時也都是Twitter的創始人，可見這次的投資和他們長期以來的合作關系密不可分，Evan Williams的新公司Medium的創立時間也與這次投資的時間很接近，可見SV Angel對于這樣一個孵化器所輸出的企業寄予厚望。2012年的200萬美金，猜測同樣是從Lerer HIppeau Ventures的管理費中抽出來投資孵化器的，用于早期獲取更多的案源，更多投后的服務。從后期基金募資超過7000萬美金可以看出，這200萬美金更多投資的是孵化器運營實體公司。

Tandem Capital

Tandem Capital 正在擺脫由YC首創，被大批孵化器和加速器效仿的培養模式。Tandem Capital 設計了一個一年兩次的加速器計劃，每次包含 6 家創業公司并歷時 6 個月。Tandem 背后共有3支基金，分別是Tandem Fund I：$1100萬、Tandem Fund II：$3200萬、Tandem Fund III：$1億。具體投資組合方式不明。

2012年6月，基金募集$3200萬，其中三分之一用于扶持創業公司

按照他對外披露的三分之一用于扶持創業公司來看，猜測剩下三分之二的資金用于純粹的財務投資。三分之一的資金用于兩點：小金額投資早期創業項目，其余用于孵化器運營和人員開支。

Betaworks

Betaworks創立于2007年，總部位于紐約，Betaworks 是一家很難定性的公司，它不僅僅是創意實驗室、電子工作室，還是一家“開公司的公司”。Betaworks 特意聲明自己不是Y Combinator 形式的創業公司孵化器，也不是傳統的風險投資基金。2012年收購了Digg，幫助這家病入膏肓的社交新聞服務重新煥發了生機；旗下《Dots》游戲在iOS排行榜中名列前茅；由于很早就入股了Tumblr，所以在這家輕博客平臺被雅虎斥資11億美元收購時，他們也獲利頗豐。Betaworks主要投資實時媒體創業企業，包括Summize、bit.ly、TweetDeck、StockTwits、SuperFeedr、Outside.in、OMGPOP和gdgt。其中Summize已經被Twitter收購。Betaworks CEO約翰·波斯維克(John Borthwick)表示，將使用最新的一筆2000萬用于投資并建立實時媒體創業企業。

Science

Science創立于2011年，位于洛杉磯，Science的兩位創始人分別為前Myspace CEO Mike Jones和Bill Shrink 創始人Peter Pham，Science計劃利用融資支持旗下所孵化公司的早期運營以及業務的擴張，但目前暫不清楚分配比例。另外，Science 還將向“非Science”項目進行投資以尋求更多回報機會；此前，該公司曾投資過 OUYA、BlackJet和Wealthfront等。投資方面Science不設上限，也沒有固定的模式，但相對的是Science在初創企業中的股權占比很高，達兩位數（最高可達2/3，Y combinator 大概是7%）在新聞集團和AOL的幾年經歷，讓Jones了解了媒體公司的架構，他意識到，合理的管理結構能夠為推出和支持企業提供戰略服務，創新性的將媒體公司的架構運用到 VC和初創企業孵化上。首先他們有一個人才和服務的核心平臺，為初創企業提供支撐。平臺提供法律、商務專家、設計團隊、市場專家、招聘經理。每一家公司都有CTO，但是 Science 則有一個共享的代碼容器，并有額外的開發人員來提供工程支持。其次，Science建立了若干B2B公司，可為Science里面其他面向消費者的初創企業提供營銷技術。Science還有一套內部系統來監控幾乎所有你能想到的指標，包括社交網絡、在所有社交網絡媒體上的情緒表現，以及與相關領域競爭對手的比較。Science每輪融資的額度都在1000萬美金以上，形式從股權、PE和債券不等。猜測都是用于基金投資。

一些總結

孵化器融資分布圖

各家目的：1、傳統企業：通過投資試圖與新興領域項目更多接觸和融合。2、VC/天使投資人：獲取更多前期的案源，更多投后的服務。

資金來源：1、傳統企業，屬于集團投資，2、VC分兩種，如果是直投基金，一般是從管理費里面出。如果是母基金，則沒有問題。3、天使投資人，同樣沒有問題。

資金分配：1、孵化器運營公司，2、孵化器直投基金。

資金用途：1、資金直投（財務投資），2、孵化投資（小項目），3、孵化器運營，4、人員工資。

傳統企業：更多是通過投資試圖與新興領域項目更多接觸和融合。投資主體是集團公司。資金量較小。直接投資于孵化器運營公司。用于支持孵化器運營和人員工資。

VC/天使投資人：為了獲取更多前期的案源，更多投后的服務。分兩種情況：
如果投資主體是直投基金，則投資金額較小，從其它基金的管理費中出。用于孵化項目直投，孵化器運營和人員工資。

如果投資主體是母基金，則投資金額較大，就從這支基金的管理費中出。且大部分用于財務投資，少部分用于孵化直投，孵化器運營和人員工資。