消息面

據報道，新疆電解鋁專項督查方案業已出臺，督查活動即將開啟。督查時間為6月20日-25日，督查地區為昌吉州及塔城地區，清理整頓范圍為2013年5月之后新建的違規項目以及未落實1494號文處理意見的項目。新疆地區目前電解鋁建成產能約809萬噸，其中約358萬噸潛在不合規產能（未報備工信部）料將成為督查重點。

近三個交易日，滬鋁期貨震蕩反彈，主力合約累計漲幅達3.25%或440元/噸，收報13995元/噸。邁科期貨分析師指出，新疆布置檢查組赴各地檢查落實違規產能的消息可能是刺激鋁價強勁上漲的原因。不過這只是清理違規產能工作計劃按時間推進的一個證明，按此進度，真正停產最快也要到今年四季度。

“新疆嘉潤已在關停產能，但市場反應平淡，這說明市場仍對全面關停違規產能持懷疑態度。去產能預期仍在，但實際進展緩慢，目前現貨壓力增加的現狀不變。”邁科期貨分析師表示。

劉華峰認為，基于對產能過剩加劇及環保壓力日益凸顯的判斷，電解鋁供給側改革刻不容緩、勢在必行，但目前尚處于違規產能核查及抽查階段（即將進行），政策實質性落地尚需時日。前期產能置換施行順利及近期自備電廠督查、違規項目督查如期開展印證供給側改革方向明確、決心堅定、正有條不紊推進，后續政策落實力度或超預期。投資策略上，基于對鋁價有望在供給側改革預期下高位企穩，電解鋁板塊風險偏好有望受益于改革持續推進、政策不斷落地而明顯上揚，受環保整治影響較小、成本優勢明顯的相關標的將率先受益于改革推進。

受益個股

基于對鋁價有望在供給側改革預期下高位企穩，電解鋁板塊風險偏好有望受益于改革持續推進、政策不斷落地而明顯上揚的判斷，國泰君安認為受環保整治影響較小、成本優勢明顯的相關標的將率先受益于改革推進：**神火股份（000933）、云鋁股份、中國鋁業，南山鋁業，受益中孚實業（600595）、新疆眾和（600888）。

神火股份：借力新疆釋放低成本產能；

云鋁股份：國內唯一水電概念電解鋁企業；

中國鋁業：降本增效持續推進，業績拐點已至；

南山鋁業：車用鋁合金板行將放量；

中孚實業：煤電鋁一體化鎖定成本優勢；

新疆眾合：將受益于軍用高純鋁快速增長及"一帶一路"。