課程回顧：
我們先看課程總圖：
五大數字力，上周我們學習了第一個模塊－－現金流量，它的閱讀順序及重要性占比，還記得嗎？
? ? ? ? ? ? ? ? A2 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? A3 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??? ? ? ? ? ? ? A1
現金占總資產比率（70%） ?? ? 平均收現天數（20%） ?? “100/100/10”（10%）?
現金流量對于一個企業來說非常重要，記住巴菲特的“現金為王”，記住“比氣長，越長越好”。
今日內容：
今天我們進入五大數字力的第二個模塊－－經營能力
這個模塊同樣有三個部分組成：B1－－應收帳款周轉率
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?B2－－存貨周轉率
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?B3－－總資產周轉率
B1“應收帳款周轉率”，我們在上周的“平均收現天數”的學習中已經講解過，簡單回顧一下：
所以我們今天直接進入“經營能力”中的第二個模塊，B2“存貨周轉率”。
一、概念解讀
什么叫“經營能力”，MJ老師的經典翻譯，企業的經營能力，就是“翻桌率”。
生活舉例：我們去餐館吃飯，有的飯店熱鬧非凡，門口排隊等位的顧客也是絡繹不絕，比如“外婆家、海底撈”等等，他們店里每張桌子每一頓都能接待客人好幾波，但有的餐廳就門可羅雀、賓客稀少，可能服務員都比顧客多。
上面例子中的桌子，就是餐廳的資產，餐廳經營能力好不好，看看這張桌子一年能為公司做幾趟生意？當然，翻桌率是越高越好！
公司解讀：公司的資產負債表的左側是資產，一般公司有三個重要資產，分別是：應收賬款、存貨、固定資產。
這些資產一年能為公司做幾趟生意？它們的翻桌率高不高？就是我們所說的“經營能力”好不好！
二、計算公式
1、B1 “應收帳款周轉率”：我們在第一部分學習了，說的是“應收賬款”這個資產一年為公司做了幾趟生意，對應的是“360/應收賬款周轉率”，即平均收現天數，復習一下：
2、B2 “存貨周轉率”：
有“應收帳款周轉率”，就有對應的“平均收現天數”
有“存貨周轉率”，就有對應的“平均在庫天數”
兩者大同小異，我們一起來看看。
1??公式：
2??對比：
“應收賬款周轉率”對應“營業收入”：說明一定期間內公司應收賬款轉為現金的平均次數。
“存貨周轉率”對應“營業成本”：存貨周轉率越高，表明企業存貨資產變現能力越強，說明產品在倉庫停留的時間越短，產品在市場上越暢銷。
3??解讀：為什么“應收賬款周轉率”對應“營業收入”，而“存貨周轉率”對應“營業成本”？
因為存貨周轉率中的存貨，并不是按照存貨的市場價格，而是買入存貨當時的成本價，所以用“營業成本”，而不是“營業收入”。
貨品如果已經賣出去了，那就是按市場價計算，所以賣出去的“應收賬款”，計算時取的就是“營業收入”。
三、實例計算
我們以永輝超市為例，計算其2016年的“存貨周轉率”和“平均在庫天數”。
1、存貨周轉率＝營業成本／存貨
這里的分母“存貨”，是指“平均存貨周轉余額”，所以我們要用“期初＋期末”／2來取平均值
永輝2016年存貨周轉率＝2016年營業成本／存貨（平均存貨周轉余額）
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?＝392.92／［（42.5+53.79）／2］
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?＝392.92／48.15
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?＝8.16（次）
2、平均在庫天數＝360／存貨周轉率
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?＝360／8.16
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?＝44.12（天）
因小數位保留不同，和財報說數據稍有出入，基本一致，計算正確。
四、判斷標準
MJ老師對“平均在庫天數”指標總結如下，共分為6個層級：
1、<30天，經營能力非常優異！
2、30~50天，通常在流通業中屬于模范生了！
3、50~80天，經營能力不錯！
4、80~100天，大多為B2B（公司對公司）業務！
5、100~150天，工業類或原物料行業（如石油、鋼鐵等，需求不旺盛）。
6、>150天，要么能力不佳、要么屬于特殊行業（如造船、造飛機、奢侈品、房地產公司等）。
需要注意的是：不能只看單個公司的數據和趨勢，還一定要注意在同行中橫向比較，所以財報一定要多看，練就對橫向行業數據的把控能力。
由此可見，永輝超市，屬于流通行業的模范生，值得我們繼續加大關注。
五、同行對比
這是老師對食品行業主流公司截至目前學習的指標對比：
“元祖股份”在這個指標上相當優異，這和實際也是相符的，作為賣蛋糕的公司，它的產品在庫天數肯定短，平均26.6天就賣掉一個。
“海天味業”表現也非常不錯，達到模范生的標準。
“金字火腿”好像有點問題，手上又沒錢（現金占總資產比率僅為1.5%，又不是收現金的企業，銷貨天數還很長），雖然我理解你的火腿腌制加工需要很長時間，但真心，指標不是太好啊！
六、今日總結
今天我們進入了五大數字力第二個模塊－－經營能力的學習，其中B1“應收帳款周轉率”我們在前面已經學過，今天主要學習B2“存貨周轉率”，以及因此延伸出的很重要的“平均在庫天數”，通過今天的學習，我們掌握了如何判斷一個企業的存貨變現能力、產品暢銷度、經營能力等。
