問：見了一家公司，如何判斷是否跟進？邏輯是什么？

答：兩個關鍵詞，三個驅動力，三個不能碰的底線。

（靠，我怎么突然這么理論起來了。。。實在是因為被逼問太多次后的總結）

（其實很多投資人沒什么邏輯，看面相的，找感覺的，憑開心的，開小差的，太多了）

下面認真說，捫心自問的一個邏輯：

第一個關鍵詞：閃光點（shining points）

首先見到創始人，1-2小時的聊天，其實大部分時候，我都是在通過一個一個問題，試圖critically的找到shining points。

這個critically很重要，批判性的，是指說，我不會盲信，而是有比較有根據的尋找亮點。

一個早期公司一定是千瘡百孔，不可能完美，所以一開始聊天，并不是拼了命的找缺點。

什么是亮點？我總結了三個：

第一：scale driver

第二：growth driver

第三：profit driver

其實這個三個點，用人話說：

第一個就是通常的“頂太低”“沒有故事”“規模做不大”的說法。

第二個就是“漲不快”“有點慢”“不夠迅速”的說法。

第三個就是“賺不到錢”

為什么是這三個driver？因為這三個指標，直接粗暴的對應了未來二級市場如何為一家公司估值的角度，而且說白了，就是一張收入利潤表的三個最直白的數。

稍微解釋下driver，其實scale/growth/profit都是表象，關鍵是找driver，驅動力，顧名思義，就是什么能夠推動規模增長和利潤？

第一：scale driver：比如目標市場的人群很大，或者說雖然人群小，但是單價很大。或者在變現之前，能夠積累的流量基數很大。

第二：growth driver：明顯的消費升級和市場空缺？主流典型用戶已經接受？一傳十十傳百的效應突出？

第三：profit driver：邊際成本不斷下降？新用戶獲取成本不斷下降？同樣的產品可以不受地域限制直接賣到新市場？

shining points是可以打分的，每個投資人有自己內心的標準，取決于他的眼界和洞察深度。

如果這些shining points都極其突出和全面到位，那么可以打高分。如果只有一個，另外兩個缺了，那么總體打分甚至就不過bar了。

既然亮點都找不到，那么也就沒啥好推進得了。但是如果真的亮點突出，7分甚至8分/9分，那么下一步，就是找deal breaker。

第二個關鍵詞：不能碰的底線（deal breaker）

所謂deal breaker，不是pros and cons里的cons，因為很多VC內部討論，往往變成每一個投資經理說一下pros and cons的無趣對話，cons可輕可重，但是breaker的標準很簡單，就是只要有一個breaker，這個deal我一定會walk away。

第一種底線：commercial deal breaker：明顯的客戶訪談feedback一致性的差。運營數據嚴重失實。

第二種底線：financial deal breaker：明顯的財務造假，管理層貪污。

第三種底線：legal deal breaker：明顯的版權問題，比如剽竊，盜版。

其實這些都是會碰一些法律紅線的，但是從這三個角度來看，是因為我們DD就是這么做的。無論現在VC們是怎么前置或者后置DD的，只要發現這三個問題，一般都是walk away的，誰投誰傻。

所以，綜上所述，先找亮點，如果足夠閃亮，有研究投資可能性，再核實是否有不能碰的底線，最后做出最終投資判斷。