早上，得到《李翔知識內參》講到：巴菲特在19年股東大會上說了什么，分享給大家。

一年一度的伯克希爾·哈撒韋股東大會是商業世界最受矚目的事件之一。今年的大會在5月4號舉行。在1970年代，巴菲特股東大會只有6個人參加。而現在，每年都有超過3萬人從各地來到美國中西部小城奧馬哈，朝圣一般聆聽巴菲特和芒格的談話。兩位投資界神話般的人物，會在股東大會上回答投資者提出的問題。從巴菲特和芒格超過6小時的問答中，我們整理出一些有意思的點分享給你。

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首先是關于政治的話題。巴菲特說，他不能盲目行使自己的公民權利，也不應該隨意發表自己的政治觀點。在發表政治觀點時，他會非常謹慎，因為很多人會認為，他是在代表公司發表意見。

伯克希爾投資了不少涉足公共事業的公司，比如鐵路和能源。這些公司所在的行業都屬于高監管行業，因此，這些公司旗下有政治行動委員會，工作就是進行政治游說，以爭取對自己有利的監管條件。但是，巴菲特說，伯克希爾公司在50多年的歷史中，從來沒有做過“政治獻金”的舉動，也就是捐錢給某個政客，希望獲得有利的政策。

他曾經支持過麥凱恩競選總統，2016年總統大選中他支持希拉里，反對特朗普。但是，巴菲特希望能夠嚴格區分開自己的個人主張和公司主張，雖然他是這家公司的靈魂人物。他說：“伯克希爾不應該被利用，不應被我個人的政治主張所左右。我的個人主張都是我的個人意見，不代表伯克希爾。”

巴菲特對自己在政治上的定位是，“一個純粹的資本主義者?！?/b>在他看來，如果沒有市場經濟系統，沒有法治，美國不會這么繁榮，他也不會有今天的成就。當然，作為一個資本主義者，他確實不希望有太多的監管。

芒格補充說，政府需要做的是，建立一個社會安全網，這樣做能讓國家更加繁榮?！拔覀儾幌矚g的是政府的愚蠢行為，比如說太多地干預我們的管理?！北热纾卺t療領域。美國政府17%的預算都投入在醫保上，但是巴菲特和芒格認為，私營企業在醫保方面，會比政府機構做得更出色，醫保不需要全部靠政府來推動。

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其次，關于變化和趨勢。一位提問者問到如何在5G時代投資。芒格非常坦率地說，自己對5G不太了解。巴菲特的回答則是，伯克希爾的投資，不是一個中央集中運作的方式，公司會有一些專門的人，去了解不同的資產領域，包括公共事業、液化天然氣、鐵路，也包括5G或世界上任何一個行業。

巴菲特說：“世界在劇烈改變，這是肯定的。50年前跟現在完全不一樣?！?0年前，投資者會投資紡織公司、制鞋公司或百貨公司，這些公司是當時的基礎行業。比如伯克希爾·哈撒韋最早其實是一家紡織公司的名字。今天，投資者熱衷投資的行業已經完全變化。再之前，1800年時，80%的美國人還都是農民。因此，要歡迎更多的變革，但是，錢也必須放在正確的地方，也就是投資在正確的行業和公司上。

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第三個有意思的話題是關于護城河和能力圈的。一位9歲的美國女孩提問，巴菲特和芒格是否應該多投資一些科技平臺公司，比如亞馬遜、谷歌、阿里巴巴、騰訊。巴菲特從護城河和能力圈角度來回答這個問題。他說：“我們喜歡護城河，喜歡占據市場主導地位的公司，但是不想參加一個我們不理解的比賽。如果科技公司確實能建立護城河的話，會非常有價值。但我們還是不會自己來投資看不明白的科技股。”不過，旗下的投資經理可能會投資，因為他們更熟悉科技領域，這屬于他們的能力圈。

巴菲特和芒格堅持的原則是：持續辨別出那些有護城河的公司，但是，也要待在自己的能力圈內。“盡管這有時候會犯錯誤，但我和芒格不會貿然進入一個新領域，僅僅因為別人告訴我們要這么做。我們可能會雇傭10個完全專注于新領域的人來投資?！?/blockquote>

有人提問說，世界變化這么快，是應該堅持拓展自己的能力圈，還是干脆就待在能力圈內。巴菲特的答案是：“如果你能持續擴張能力圈，當然要這么做，但是你不能強迫拓展能力圈的進度。我這么多年大概也就拓展了一點。”

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第四個值得分享的話題，是他們對于專注的看法。一個提問者提到，今天的投資環境已經比巴菲特和芒格開始做投資時競爭激烈很多。巴菲特承認這了這一點，但是，“現在雖然競爭更激烈，但也更有趣。”

如果他是現在進入投資界，他的做法是：通過廣泛的閱讀，來嘗試了解，哪些業務和生意，是自己有更多專業知識和理解力的。比如，如果發現保險業務自己更容易理解，對比之下零售業務就有難度，那么，就把更多精力投入保險方面?！皩σ患虑橹赖梅浅Ｉ羁谭浅６?，就會給你帶來一些優勢。”

芒格的建議也是專業化，“你不會想去一個牙醫那里看骨科疾病。所以最常規的一種方式就是慢慢收窄專業范圍，實現精細化專業化。”

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兩位投資大師還談論了關于使用杠桿投資、延遲滿足和學習人性的話題。

巴菲特反對使用杠桿投資，也就是借錢來投資。他和芒格都曾目睹過一些高智商的人，因為使用杠桿而把生意搞砸?！胺浅Ｂ斆鞯娜耍米约旱腻X，有很多年的經驗，最后卻一敗涂地?！?br>

關于延遲滿足，雖然現在幾乎所有人都在提倡延遲滿足。但是巴菲特說，其實及時享樂也是一種方式，尤其是當為了延遲滿足儲蓄讓你不高興時。巴菲特知道很多有巨大財富的人，并不會因為自己的財富而變得非常開心?！?b>開心的程度跟財富的數量并不成正比，你不用在這上面做太多延遲滿足，現在有一些錢也可以拿出來讓自己生活更開心。”

在對人性的學習上，巴菲特說，必須通過更多的閱歷和更多的積累去學習人性，這一點是無法通過閱讀學習的。芒格則引用了新加坡國父李光耀的一句話：“看看什么是行之有效的，然后去行動”。也就是，找到真正行之有效的方式，看看其他人是怎么做事的，然后去真正踐行。

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最后，有人提問，巴菲特和芒格在意見沖突時，如何處理。巴菲特回答說，也許大家不相信，但是他們合作的六十多年中，雖然他們會有意見不合，但是，兩個人從來沒有產生過爭執，對彼此生氣。巴菲特開玩笑說，芒格比他更聰明，“他覺得不值得花費時間因為某些事情生氣、導致情緒波動。”

以上就是巴菲特和芒格兩位投資大師在2019年股東大會上談到的一些有啟發的觀點。希望對你能有幫助。