1.請認(rèn)真復(fù)習(xí)第七章的內(nèi)容，并用自己的語言把第七章提到的財(cái)報(bào)的閱讀順序，以及每一個(gè)分項(xiàng)下的判斷依據(jù)，逐一默寫下來，你可以通過思維導(dǎo)圖或者通過清單的方式提交。在默寫前，你可以先照著書抄一遍。但在默寫時(shí)，請不要看書。默寫結(jié)束后，重點(diǎn)梳理你記不清記不住沒有掌握的地方。
（一）現(xiàn)金流量：①現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率，10%~25%為良好，越高越好，屬于資本密集型的企業(yè)，最好超過25%。②現(xiàn)金流量比率/現(xiàn)金流量允當(dāng)比/現(xiàn)金再投資比率，要滿足>100/100/10為最佳。③平均收現(xiàn)日數(shù)理想天數(shù)是<15天，即為收現(xiàn)金行業(yè)。
（二）經(jīng)營能力：①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本要求>1，如果<1則為資本密集行業(yè)，要回頭檢查現(xiàn)金占資產(chǎn)比率是否介于10%25%，>25%最佳。如果不達(dá)標(biāo)，要看平均收現(xiàn)日數(shù)是否<15天。②平均銷貨日數(shù)，產(chǎn)品好不好賣，是否熱銷，要和同行業(yè)相比做判斷。③平均收現(xiàn)日數(shù)最好<15天，如果大于15天，壁板介于6090天，如果大于90天，最好升入了解公司是否收款能力有問題，同行業(yè)其他企業(yè)是否普遍如此。
（三）獲利能力：獲利能力的各項(xiàng)指標(biāo)都要和同行業(yè)相比較。①先看毛利率，如果較高的話要分析企業(yè)是否能夠守住高毛利率。毛利率低，這代表該市場競爭激烈，如果有更好的機(jī)會(huì)，投資者最好跳過毛利率過低的公司。②營業(yè)利益率，要與同行業(yè)比較。其中毛利率-營業(yè)利益率=費(fèi)用率，費(fèi)用率<10%代表公司有不錯(cuò)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，<7%代表不但有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，還非常節(jié)省的經(jīng)營。如果超過20%，一般來說是評判公司或未達(dá)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的行業(yè)。③營業(yè)利益率/毛利率=經(jīng)營安全邊際>60%，代表公司有比較寬裕的獲利空間，在面對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，或是競爭者不理性殺價(jià)或競爭時(shí)，有比較寬裕的空間可以應(yīng)對。④凈利率>2%才有投資價(jià)值，不然不如存銀行。⑤每股收益率EPS越高越好，同時(shí)也要看幾年的變化，來判斷是否穩(wěn)定獲利，還是城下下滑跡象。⑥股東報(bào)酬率是巴菲特最看重的指標(biāo)之一，<7%不值得投資，>20%最為理想。
（四）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：①負(fù)債占資產(chǎn)比率，一般≤60%。那根棒子的位置如果比較高，代表股東看好公司，出錢較多。此時(shí)要同步驗(yàn)證“毛利率”和“營業(yè)利潤率”，來交叉驗(yàn)證這是不是一家值得投資的好公司。如果棒子的位置較低，代表公司負(fù)債較高，股東相對不愿意投資公司，此時(shí)也要同時(shí)驗(yàn)證“毛利率”和“營業(yè)利潤率”，如果這兩個(gè)指標(biāo)也偏低甚至是負(fù)數(shù)，那么要立刻驗(yàn)證“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”，如果公司持續(xù)虧損，負(fù)債過高，手里有沒有現(xiàn)金，那么一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等不確定因素，公司可能立刻要陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。②長期資金占不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備比率，代表“以長支長”，越多越好。
（五）償債能力：流動(dòng)比率最好大于300，速動(dòng)比率大于150。如果公司速動(dòng)比率不達(dá)標(biāo)，要交叉觀察一下三個(gè)指標(biāo)：現(xiàn)金占資產(chǎn)比率是否>10%，收現(xiàn)日數(shù)是否<15天，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是否>1，如果一家公司沒有現(xiàn)金、收錢速度慢、又是經(jīng)營燒錢的生意，那么絕對不值得投資。
2.運(yùn)用第一題的掌握的結(jié)果，獨(dú)立的分析某一家上市公司的財(cái)報(bào)，得出你的分析結(jié)論。提示：可以結(jié)合輕松一書最后一章。
雙匯發(fā)展：
（一）現(xiàn)金流量：①現(xiàn)金占資產(chǎn)比率26.7%，現(xiàn)金很充裕，較2016年增長幅度很大。②現(xiàn)金流量比/現(xiàn)金流量允當(dāng)比/現(xiàn)金再投資比率76.3/96/9.6，不算太好。③平均收現(xiàn)天數(shù)1.1天，每天都收現(xiàn)金。公司現(xiàn)金流狀況良好。
（二）經(jīng)營能力：①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.27，不屬于燒錢生意。②平均銷貨日數(shù)27.1天。同行業(yè)的涪陵榨菜為96天，海天味業(yè)為45天，相比較雙匯產(chǎn)品很暢銷。③平均收現(xiàn)日數(shù)1.1天。公司的經(jīng)營能力優(yōu)秀。
（三）獲利能力：①毛利率18.9%。②營業(yè)利潤率11%，同行業(yè)涪陵榨菜和海天味業(yè)分別為30.9%，28.9%。營業(yè)費(fèi)用率7.1%。公司利潤很低，有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，運(yùn)營團(tuán)隊(duì)相當(dāng)節(jié)省。③經(jīng)營安全邊際58.1，有較充裕的獲利空間。④凈利潤8.9%。⑤EPS1.31，最近幾年相對穩(wěn)定。⑥ROE30%，收益相當(dāng)高。
（四）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：①負(fù)債占資產(chǎn)比率33%，負(fù)債狀況良好，股東看好公司。②長期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率134.5，同行業(yè)的涪陵榨菜和海天味業(yè)分別為258.7和277.2，相比較雙匯發(fā)展的長期資金不算太充裕。
（五）償債能力：流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為261和237，償債能力強(qiáng)。
綜上所述，雙匯發(fā)展除利潤率較低，獲利能力有所欠缺外，其余各項(xiàng)指標(biāo)都很優(yōu)秀，目前公司市盈率18，深市平均市盈率為22，雙匯發(fā)展市盈率合理。
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