藏蔚著
雪球系列投資書本，幫助小白更好的理解套利和對沖，通過借證券的錢做杠桿等方式來獲取額外的收益。不過這些門檻都不低，有的更是對普通投資者關了門。 總的來說，還是有錢人玩和制定的規則。
主要觀點：利用套利、動態再平衡和配對等專業手段，獲取長期30%的年化收益率。
證券投資只涉及“擇時”與“擇股”兩個要素，作者的投資系統只包含兩個步驟：1.通過簡單的估值動態再平衡方法，機械地確定何時買賣和倉位比例這個擇時問題； 2.至于擇股，入門者選擇ETF的指數基金組合。進階者親自挑選股票進行組合，然后在這些組合內的標的之間進行套利和配對交易，獲取利潤。
證券投資的五種武器
股票和融資的投資
買入的標準 PE<10 , PB<1
選擇PE（滾動PE）<10倍的； 大于20倍的為高估。 （根據5年期國債或保本型理財產品年化收益率5%，PE=1/5%=20倍。
注意：不同行業給的PE不一樣。要看利潤是突然增長還是持續的。
**選擇市凈率PB在1以內的。
注意：資產是否貨真價實。
融資-借證券公司的錢買股票
門檻：開戶6個月，資金或證券達50萬。 開通信用賬戶。
融資只能用于買股票。
融資利息：法定半年期基準貸款利率+3%，年化在8%左右。
適合：只要利潤大于利息就賺
1.套利周轉
A股和H股同股同權， 觀察歷史上兩個股價的比值，如果一方出現高時
2.流動性備用
如確定分紅時，可以先借用錢在合適的價格買入
3.長期持有。
- 注意融資不要超過本金的20%，本金500萬以下，最多融資100萬
- 必須分散買入分屬3個行業以上的5只個股
- 股價上漲脫離10倍PE和1倍PB 絕對不允許再融資
價值投資，就是先將企業價值通過各種估值方法大致確定在一定范圍內，價格降則分批買入，高出再賣出。 核心是確定投資目標的價值和耐心持有。
拒絕趨勢交易，即沒做分析看行情買賣。
債券和正回購
YTM到期稅后收益=（100+100票面利率待派息次數80%-全價）÷全價÷剩余年數100%
債券挑選：www.jisilu.cn
1.YTM較高的債券
2.不要碰6，70元以下的
3.選擇AA級及以上的
4.業績保證
5.折算率越高的，國債折算率在90%
6.抵押擔保
7.流動性強的
交易技巧
騎乘效應在兩只相似債券之間切換來合理避稅，列出債券清單，備選債券。
1.債券A接近派息日時賣出，然后買入清單中的債券B，實現完全避稅
2.持有債券A期間，有YTM更高的新債B上市，拋售債券A買入債券B
3.最好的，持有債券A，等待債券B除息后，將A換成除息后的B，因為剛除息的債券YTM更高，大約等于“票面利率/全價”，此時全價沒有利息幾乎等于凈價，基本是全年的最低價。
正回購，借錢買債
條件：新規個人不能搞，再見！
分級基金A與B
這個看不懂，太復雜了。很難算，還是放棄呀。
封閉式基金
現在僅存的封基沒幾支，也算了吧。
可轉債
經濟分析
邏輯： 判斷宏觀經濟好壞》確定可投資行業》選擇龍頭企業》配以合理估值》挑選到心儀的投資目標
增長型行業
依靠技術革新或提供優質服務來謀求發展，呈現出經常性增長態勢。
選擇標準
1.成長空間廣闊，整個行業的銷售總額持續大幅增長
2.優秀的商業模式和獨特的競爭優勢，在整個產業中地位強勢，盈利能力強大，存在技術、渠道、品牌等行業壁壘
3.選龍頭（成本更低，利潤更高的）
4.分散投資3個以上行業
買入時機
選擇PS（股價/每股銷售額），市銷率低的。 PE不能超過20倍。
退出時機
1.企業發展不如原先的好
2.企業成長潛力不足
3.有更好的企業可以選
防守型企業
生活必需品或公共品，比如食品、醫藥、煙酒、交通運輸等
10倍PE以下逐步買入年利潤率在10%~15%的防守型企業。
15倍PE以上就堅決賣出。
周期型企業
經營業績隨著經濟周期明顯波動的行業，比如生產和提供鋼鐵、機械、石油、房地產和汽車等生產資料和耐用消費品的制造行業。
分為兩類：1.消費類，包括銀行、保險、證券等大都屬于較輕資產型企業，與日常生活息息相關，行業周期性相對容易判斷，景氣度低谷時容易調整規模。2.工業類，屬于重資產型行業，工業類周期型企業與宏觀經濟波動的想著性更強。
石油行業的一個循環周期大約是30年，主要因為該行業從決策、投資、勘探到開采的周期較長。
鋼鐵行業的周期則短很多，只需8年左右，因為建造煉鋼設施要快很多
水泥行業的周期就更短。
周期型行業的常常沿著產業鏈順序崛起：
1.經濟在低谷期出現拐點后，鋼鐵、水泥、能源等基礎行業率先受益，股價開始上漲
2.復蘇階段，機械制造、工業類電子產品等行業緊隨其后
3.繁榮期的主角當然是汽車、旅游、奢侈品等非必需消費品行業。
投資原則
階段性投資周期性行業，不能長期持有。
市場的無風險利率是判斷入市時機的最核心元素。當利率在低位運行或持續下降時，企業的資金成本降低，同時刺激市場的需求，周期型行業就會變得越來越好。
連續幾次降息后，再進入
多次加息后，再退出
介入時機：
1.高PE介入，行業不景氣企業利潤差，EPS低，PE就高，如果再趕上熊市，股份絕對便宜
2.低PB介入，股價低于凈資產，
3.負債比例低和再多流充足的。確保資金鏈不斷裂
退出時機：
行業景氣度高峰，PE較低時拋售。
交易模式
1.買入ETF的時機是市場估值為10倍時。
