近幾年來，關(guān)于“藝術(shù)金融”的話題越來越熱。而隨著金融資本不斷進(jìn)入藝術(shù)市場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)藝術(shù)品的投資收藏，從簡(jiǎn)單的個(gè)人喜好，漸變?yōu)橐环N投資方式。
2016德勤藝術(shù)金融報(bào)告中提及，“72%的藝術(shù)品收藏家說，他們買下一件藝術(shù)品，是一種理性的沖動(dòng)，在出于個(gè)人喜好的同時(shí)更重要的是判斷其投資價(jià)值”。由此可見，在很多家族、企業(yè)與個(gè)人的財(cái)富配置中，藝術(shù)品正成為多樣化投資組合的一個(gè)選項(xiàng)。
而要做藝術(shù)投資，定然不能繞過藝術(shù)品基金了。為此，記者專訪了對(duì)藝術(shù)品基金的發(fā)展歷史、現(xiàn)狀和未來趨勢(shì)有深刻理解的藝術(shù)評(píng)論人于蒙群，為大家介紹中國藝術(shù)品基金的發(fā)展概況。
中國藝術(shù)品基金的昨天和今天
“藝術(shù)品基金這個(gè)概念是從海外傳來的，最早的是法國熊皮基金。中國藝術(shù)品基金則首次出現(xiàn)在2005年5月的中國國際畫廊博覽會(huì)上。”于蒙群介紹，當(dāng)時(shí)一家來自西安的名為“藍(lán)瑪克”的私募藝術(shù)基金，以50萬美元的價(jià)格收購了著名當(dāng)代油畫家劉小東的《十八羅漢》組畫。
自此以后，藝術(shù)品基金在中國逐步得到發(fā)展。
2007年民生銀行從銀監(jiān)會(huì)拿到了中國銀行業(yè)第一個(gè)“藝術(shù)基金”牌照，并推出了首個(gè)銀行藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品——“非凡理財(cái)·藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”，投資期限為兩年，投資門檻50萬元。所募集資金按照一定比例投資于中國現(xiàn)代書畫和中國當(dāng)代藝術(shù)品，但藝術(shù)品比例只占30%，其余70%的資金依舊投資其他領(lǐng)域。
“這只基金發(fā)行的時(shí)候拿到了‘藝術(shù)基金’牌照，比較正規(guī)。另外，其預(yù)計(jì)的年化收益率是18%，最終實(shí)際收益率達(dá)到12.75%，也算是非常好的結(jié)果了。”于蒙群說。
2009~2011年，是中國藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展最快的時(shí)期，銀行、大型文化公司、信托公司、基金公司等紛紛入場(chǎng)。國內(nèi)發(fā)行的藝術(shù)品基金期限大多為2~3年，不少藝術(shù)品基金搭上了市場(chǎng)大勢(shì)的順風(fēng)車，取得了較好的收益，反過來刺激更多機(jī)構(gòu)發(fā)行藝術(shù)品基金。
2009年，保利文化攜手國投信托以及建設(shè)銀行合作發(fā)行了“國投信托——盛世寶藏1號(hào)保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”。該產(chǎn)品計(jì)劃募集資金規(guī)模4650萬元，限為18個(gè)月，預(yù)期最高收益率為7%。
2010年被稱為“藝術(shù)資本元年”。藝術(shù)品投資基金市場(chǎng)迎來了大量機(jī)構(gòu)。
2011年,藝術(shù)品投資基金市場(chǎng)進(jìn)入井噴式發(fā)展階段。這一年總共發(fā)行了45支藝術(shù)品投資基金,籌資額比2010年翻8倍。
但好景不長，2013共29款藝術(shù)品投資基金到期兌付,兌付額為26. 42億元,大部分基金未能達(dá)到承諾收益率,被稱為“藝術(shù)品基金退市年”。
而近幾年來，由于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不理想與藝術(shù)品市場(chǎng)低迷，藝術(shù)品投資基金走入了困境。“2015年的股市、2016年的樓市吸引了極大量的社會(huì)資本，使本就份額不多的藝術(shù)品投資基金雪上加霜。”于蒙群說。
大部分基金收益不理想
不同于股票類基金、債券類基金、期貨類基金等標(biāo)準(zhǔn)化投資物，藝術(shù)品是典型的非標(biāo)準(zhǔn)化商品，從縱向的歷史維度來講時(shí)間跨度長，從橫向的類別來看種類繁多，除了可復(fù)制的版畫或衍生品外，幾乎每件都是不一樣的。
因此，藝術(shù)品基金的運(yùn)作通常分為調(diào)研、買入、保管運(yùn)作、賣出四個(gè)步驟。調(diào)查流程包括歷史數(shù)據(jù)收集和分析、市場(chǎng)信息收集、信息篩選、信息分析、初定計(jì)劃、評(píng)估計(jì)劃、調(diào)研報(bào)告、形成最終計(jì)劃。然后通過相應(yīng)的渠道挑選合適的藝術(shù)品買入收藏，再進(jìn)入保管運(yùn)作階段，通過展覽、評(píng)論、拍賣的形式使藝術(shù)品的價(jià)值提高，待價(jià)值增長到一定程度后依據(jù)運(yùn)作人對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)控、選定賣出時(shí)機(jī)、進(jìn)行拍賣。
“這個(gè)過程需要操盤手既掌握基金的操盤能力，也要有藝術(shù)品的專業(yè)眼光。”于蒙群說。
人們常說“藝術(shù)無價(jià)”，但藝術(shù)品基金作為一種投資品，收益率是不可繞過的話題。
于蒙群介紹，從大類上分，藝術(shù)品基金的盈利模式有兩種：投資收益獲得型和融資收益獲得型。從嚴(yán)格意義上講，融資收益獲得型只是以藝術(shù)品基金為平臺(tái)變相的一種融資方式。
投資型藝術(shù)品基金大致有四種盈利模式：第一，在二級(jí)市場(chǎng)拍賣行買進(jìn)賣出藝術(shù)品，這考驗(yàn)的是對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)趨勢(shì)的把握以及操盤手的能力，比如買什么、何時(shí)進(jìn)入、何時(shí)賣出等；第二，在海外收購藝術(shù)品，近年來海外回流文物越來越多，海外文物市場(chǎng)也被描述成撿漏的黃金圣地，部分基金看中這一塊的利潤。如中誠信托的天物館1號(hào)中國瓷器投資集合資金信托計(jì)劃要從國內(nèi)外購入中國各朝代精品瓷器后再國內(nèi)拍賣，這種方法的前提是能在海外找到真品；第三，直接從較為知名的藝術(shù)家手中購入作品，再進(jìn)行操作；第四，畫廊盈利模式，即簽約一批中青年藝術(shù)家，挖掘有潛力者。例如“中信·龍藏I號(hào)藝術(shù)品投資基金”買斷了一百多位中青年優(yōu)秀畫家的畫作收益權(quán),這些畫家在投資期間所創(chuàng)作的畫作的銷售即為基金收益來源。
不管是融資類和投資類藝術(shù)品基金產(chǎn)品，主要通過拍賣行拍賣作品實(shí)現(xiàn)退出。另外，也有的藝術(shù)品基金選擇在文化產(chǎn)權(quán)交易所整體掛牌上市整體轉(zhuǎn)讓權(quán)益。而最糟糕的退出方式則是破產(chǎn)清算。
于蒙群告訴記者，目前大部分藝術(shù)品基金收益情況并不理想。“我了解到最夸張的是深圳杏石盛世投資有限公司發(fā)行的藝術(shù)品基金，3年到期后只兌付了本金的一成，可以說讓投資者血本無歸。”
記者也關(guān)注到，今年8月中旬有媒體報(bào)道，某藝術(shù)品信托基金產(chǎn)品4年到期還本零收益，沒有達(dá)到預(yù)期收益率。
另外，盧森堡大學(xué)金融學(xué)院的一項(xiàng)最新分析表明，藝術(shù)品回報(bào)率已呈明顯下降趨勢(shì)。該研究顯示，藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)，在1960至2013年間的投資回報(bào)率僅為6.3%。
“藝術(shù)品基金盈利的關(guān)鍵點(diǎn)在于標(biāo)的物有能夠確認(rèn)的價(jià)值。就算暫時(shí)不能升值，起碼保值也是可以達(dá)到的。如果藝術(shù)品基金在選擇藝術(shù)品時(shí)沒有仔細(xì)研究與篩選，市場(chǎng)行情好時(shí)平安無事，一旦行情動(dòng)蕩結(jié)果就會(huì)很危險(xiǎn)了。目前大部分基金不能兌付也是這個(gè)原因，現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境不好，前幾年買進(jìn)的藝術(shù)品不是價(jià)格縮水就是跳水，甚至連本金都不能償付。”于蒙群說。
困境重重
根據(jù)2016德勤藝術(shù)金融報(bào)告的數(shù)據(jù)，伴隨著2012年藝術(shù)品市場(chǎng)回調(diào)，中國藝術(shù)品投資基金發(fā)行的規(guī)模和數(shù)量一直在下降。
于蒙群分析認(rèn)為，中國藝術(shù)品基金發(fā)展中存在幾個(gè)問題：
首先，急功近利。國外藝術(shù)品投資基金的期限一般在5~10年左右，著名的英國鐵路退休工人基金運(yùn)營了14年，獲得了平均年化收益率13.1%的成績。而國內(nèi)發(fā)行的藝術(shù)品基金期限較短，2~3年最多。“藝術(shù)品屬于長期投資品，短期炒作一方面會(huì)透支價(jià)值，一方面成本也很高。所以短期的藝術(shù)品基金大部分達(dá)不到預(yù)期收益率。”
其次，對(duì)藝術(shù)品屬性、藝術(shù)市場(chǎng)規(guī)律缺乏一定的認(rèn)識(shí)。“藝術(shù)品基金所投資的藝術(shù)品一定要具有典范效應(yīng)。不是所有的藝術(shù)品都適合基金運(yùn)作。”
第三，目前的藝術(shù)市場(chǎng)的低迷，使藝術(shù)品基金的退出與獲利成為難題。2011年是中國藝術(shù)品市場(chǎng)交易的最高峰，從2012年開始，藝術(shù)品市場(chǎng)開始回歸理性，進(jìn)入調(diào)整，成交規(guī)模開始下降。近年來藝術(shù)品市場(chǎng)塌陷，市場(chǎng)成交量萎縮，普通拍品價(jià)格走低，想要通過藝術(shù)品基金原有的“買進(jìn)—管理—賣出”的形式獲利有較大大難度。
最后，缺乏沒有專業(yè)的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，原有的基金團(tuán)隊(duì)難以應(yīng)對(duì)藝術(shù)品基金的特點(diǎn)。藝術(shù)品基金橫跨了藝術(shù)與金融兩個(gè)領(lǐng)域，需要團(tuán)隊(duì)擁有不同的知識(shí)背景與技術(shù)能力的人才。一方面是金融背景的人才，資深的基金操盤手，金融資本市場(chǎng)專家等；另一方面是具有藝術(shù)背景的人才，比如藝術(shù)品鑒定評(píng)估專家、藝術(shù)市場(chǎng)與投資專家、資深藝術(shù)品經(jīng)紀(jì)人等；當(dāng)然，基金發(fā)行相關(guān)的營銷企劃、公關(guān)銷售人才也不可或缺。
在于蒙群看來，藝術(shù)品基金的發(fā)展關(guān)鍵在于對(duì)藝術(shù)品的有效甄別。建立權(quán)威的藝術(shù)品鑒定評(píng)估體系，對(duì)藝術(shù)品的價(jià)值進(jìn)行有效評(píng)估是設(shè)立基金的前提。
值得一提的是，2016德勤藝術(shù)金融報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，在藝術(shù)品投資經(jīng)理對(duì)藝術(shù)品基金態(tài)度謹(jǐn)慎之際，卻有超過三分之一的收藏家對(duì)藝術(shù)品投資基金感興趣：這是2011年藝術(shù)與金融報(bào)告發(fā)布以來最高的數(shù)據(jù)，表明收藏家們通過投資工具對(duì)藝術(shù)進(jìn)行曝光的日益增長的興趣。
對(duì)于這些藝術(shù)品基金的準(zhǔn)投資者，于蒙群建議，在種類繁多的藝術(shù)品基金中，挑選平臺(tái)實(shí)力強(qiáng)、團(tuán)隊(duì)專業(yè)、投資期限長的基金。在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境以及藝術(shù)品市場(chǎng)大環(huán)境并不好的情況下，應(yīng)該謹(jǐn)慎投資。
