近幾年來，關于“藝術金融”的話題越來越熱。而隨著金融資本不斷進入藝術市場，市場對藝術品的投資收藏，從簡單的個人喜好，漸變為一種投資方式。
2016德勤藝術金融報告中提及，“72%的藝術品收藏家說，他們買下一件藝術品，是一種理性的沖動，在出于個人喜好的同時更重要的是判斷其投資價值”。由此可見，在很多家族、企業與個人的財富配置中，藝術品正成為多樣化投資組合的一個選項。
而要做藝術投資，定然不能繞過藝術品基金了。為此，記者專訪了對藝術品基金的發展歷史、現狀和未來趨勢有深刻理解的藝術評論人于蒙群，為大家介紹中國藝術品基金的發展概況。
中國藝術品基金的昨天和今天
“藝術品基金這個概念是從海外傳來的，最早的是法國熊皮基金。中國藝術品基金則首次出現在2005年5月的中國國際畫廊博覽會上?！庇诿扇航榻B，當時一家來自西安的名為“藍瑪克”的私募藝術基金，以50萬美元的價格收購了著名當代油畫家劉小東的《十八羅漢》組畫。
自此以后，藝術品基金在中國逐步得到發展。
2007年民生銀行從銀監會拿到了中國銀行業第一個“藝術基金”牌照，并推出了首個銀行藝術品理財產品——“非凡理財·藝術品投資計劃1號”，投資期限為兩年，投資門檻50萬元。所募集資金按照一定比例投資于中國現代書畫和中國當代藝術品，但藝術品比例只占30%，其余70%的資金依舊投資其他領域。
“這只基金發行的時候拿到了‘藝術基金’牌照，比較正規。另外，其預計的年化收益率是18%，最終實際收益率達到12.75%，也算是非常好的結果了?！庇诿扇赫f。
2009~2011年，是中國藝術品市場發展最快的時期，銀行、大型文化公司、信托公司、基金公司等紛紛入場。國內發行的藝術品基金期限大多為2~3年，不少藝術品基金搭上了市場大勢的順風車，取得了較好的收益，反過來刺激更多機構發行藝術品基金。
2009年，保利文化攜手國投信托以及建設銀行合作發行了“國投信托——盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信托計劃”。該產品計劃募集資金規模4650萬元，限為18個月，預期最高收益率為7%。
2010年被稱為“藝術資本元年”。藝術品投資基金市場迎來了大量機構。
2011年,藝術品投資基金市場進入井噴式發展階段。這一年總共發行了45支藝術品投資基金,籌資額比2010年翻8倍。
但好景不長，2013共29款藝術品投資基金到期兌付,兌付額為26. 42億元,大部分基金未能達到承諾收益率,被稱為“藝術品基金退市年”。
而近幾年來，由于經濟大環境不理想與藝術品市場低迷，藝術品投資基金走入了困境?！?015年的股市、2016年的樓市吸引了極大量的社會資本，使本就份額不多的藝術品投資基金雪上加霜。”于蒙群說。
大部分基金收益不理想
不同于股票類基金、債券類基金、期貨類基金等標準化投資物，藝術品是典型的非標準化商品，從縱向的歷史維度來講時間跨度長，從橫向的類別來看種類繁多，除了可復制的版畫或衍生品外，幾乎每件都是不一樣的。
因此，藝術品基金的運作通常分為調研、買入、保管運作、賣出四個步驟。調查流程包括歷史數據收集和分析、市場信息收集、信息篩選、信息分析、初定計劃、評估計劃、調研報告、形成最終計劃。然后通過相應的渠道挑選合適的藝術品買入收藏，再進入保管運作階段，通過展覽、評論、拍賣的形式使藝術品的價值提高，待價值增長到一定程度后依據運作人對市場價格的監控、選定賣出時機、進行拍賣。
“這個過程需要操盤手既掌握基金的操盤能力，也要有藝術品的專業眼光。”于蒙群說。
人們常說“藝術無價”，但藝術品基金作為一種投資品，收益率是不可繞過的話題。
于蒙群介紹，從大類上分，藝術品基金的盈利模式有兩種：投資收益獲得型和融資收益獲得型。從嚴格意義上講，融資收益獲得型只是以藝術品基金為平臺變相的一種融資方式。
投資型藝術品基金大致有四種盈利模式：第一，在二級市場拍賣行買進賣出藝術品，這考驗的是對藝術市場趨勢的把握以及操盤手的能力，比如買什么、何時進入、何時賣出等；第二，在海外收購藝術品，近年來海外回流文物越來越多，海外文物市場也被描述成撿漏的黃金圣地，部分基金看中這一塊的利潤。如中誠信托的天物館1號中國瓷器投資集合資金信托計劃要從國內外購入中國各朝代精品瓷器后再國內拍賣，這種方法的前提是能在海外找到真品；第三，直接從較為知名的藝術家手中購入作品，再進行操作；第四，畫廊盈利模式，即簽約一批中青年藝術家，挖掘有潛力者。例如“中信·龍藏I號藝術品投資基金”買斷了一百多位中青年優秀畫家的畫作收益權,這些畫家在投資期間所創作的畫作的銷售即為基金收益來源。
不管是融資類和投資類藝術品基金產品，主要通過拍賣行拍賣作品實現退出。另外，也有的藝術品基金選擇在文化產權交易所整體掛牌上市整體轉讓權益。而最糟糕的退出方式則是破產清算。
于蒙群告訴記者，目前大部分藝術品基金收益情況并不理想?！拔伊私獾阶羁鋸埖氖巧钲谛邮⑹劳顿Y有限公司發行的藝術品基金，3年到期后只兌付了本金的一成，可以說讓投資者血本無歸?！?/p>
記者也關注到，今年8月中旬有媒體報道，某藝術品信托基金產品4年到期還本零收益，沒有達到預期收益率。
另外，盧森堡大學金融學院的一項最新分析表明，藝術品回報率已呈明顯下降趨勢。該研究顯示，藝術品作為一種資產，在1960至2013年間的投資回報率僅為6.3%。
“藝術品基金盈利的關鍵點在于標的物有能夠確認的價值。就算暫時不能升值，起碼保值也是可以達到的。如果藝術品基金在選擇藝術品時沒有仔細研究與篩選，市場行情好時平安無事，一旦行情動蕩結果就會很危險了。目前大部分基金不能兌付也是這個原因，現在市場環境不好，前幾年買進的藝術品不是價格縮水就是跳水，甚至連本金都不能償付。”于蒙群說。
困境重重
根據2016德勤藝術金融報告的數據，伴隨著2012年藝術品市場回調，中國藝術品投資基金發行的規模和數量一直在下降。
于蒙群分析認為，中國藝術品基金發展中存在幾個問題：
首先，急功近利。國外藝術品投資基金的期限一般在5~10年左右，著名的英國鐵路退休工人基金運營了14年，獲得了平均年化收益率13.1%的成績。而國內發行的藝術品基金期限較短，2~3年最多?！八囆g品屬于長期投資品，短期炒作一方面會透支價值，一方面成本也很高。所以短期的藝術品基金大部分達不到預期收益率。”
其次，對藝術品屬性、藝術市場規律缺乏一定的認識。“藝術品基金所投資的藝術品一定要具有典范效應。不是所有的藝術品都適合基金運作?！?/p>
第三，目前的藝術市場的低迷，使藝術品基金的退出與獲利成為難題。2011年是中國藝術品市場交易的最高峰，從2012年開始，藝術品市場開始回歸理性，進入調整，成交規模開始下降。近年來藝術品市場塌陷，市場成交量萎縮，普通拍品價格走低，想要通過藝術品基金原有的“買進—管理—賣出”的形式獲利有較大大難度。
最后，缺乏沒有專業的運營團隊，原有的基金團隊難以應對藝術品基金的特點。藝術品基金橫跨了藝術與金融兩個領域，需要團隊擁有不同的知識背景與技術能力的人才。一方面是金融背景的人才，資深的基金操盤手，金融資本市場專家等；另一方面是具有藝術背景的人才，比如藝術品鑒定評估專家、藝術市場與投資專家、資深藝術品經紀人等；當然，基金發行相關的營銷企劃、公關銷售人才也不可或缺。
在于蒙群看來，藝術品基金的發展關鍵在于對藝術品的有效甄別。建立權威的藝術品鑒定評估體系，對藝術品的價值進行有效評估是設立基金的前提。
值得一提的是，2016德勤藝術金融報告的數據顯示，在藝術品投資經理對藝術品基金態度謹慎之際，卻有超過三分之一的收藏家對藝術品投資基金感興趣：這是2011年藝術與金融報告發布以來最高的數據，表明收藏家們通過投資工具對藝術進行曝光的日益增長的興趣。
對于這些藝術品基金的準投資者，于蒙群建議，在種類繁多的藝術品基金中，挑選平臺實力強、團隊專業、投資期限長的基金。在經濟大環境以及藝術品市場大環境并不好的情況下，應該謹慎投資。
