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投資中最簡(jiǎn)單的事
投資理念
成長(zhǎng)股
投資未來(lái)
價(jià)值股
投資有門檻的已知好生意
好公司的2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)
他做的事情別人做不了——門檻（更重要）
他自己能重復(fù)做——決定增速
選股一定先選行業(yè)
新興行業(yè)看需求
傳統(tǒng)行業(yè)看供給
有色煤炭行業(yè)
看趨勢(shì)
鋼鐵
價(jià)值陷阱
計(jì)算機(jī)、通訊、電子技術(shù)
逆向投資的關(guān)鍵
估值是否夠低，已經(jīng)過(guò)度反應(yīng)了可能的壞消息
壞例子 戴維斯雙殺
看遇到的問(wèn)題是否是短期問(wèn)題，可解決的問(wèn)題
看股價(jià)暴跌是否會(huì)導(dǎo)致公司基本面進(jìn)一步惡化（即反身性）
食品飲料適合逆向投資，但需要關(guān)注以下問(wèn)題
有無(wú)替代品
個(gè)股問(wèn)題還是行業(yè)問(wèn)題
主動(dòng)添加違規(guī)成分還是被動(dòng)中槍
問(wèn)題是否容易解決
企業(yè)是否有扎實(shí)的根基
是否有突出的受害者個(gè)例
便宜最重要
影響股價(jià)最重要的原因有2點(diǎn)：1、估值；2、流動(dòng)性
估值
價(jià)格相對(duì)于價(jià)值是便宜了還是貴了，決定了股票的上漲空間
流動(dòng)性
決定了股市漲跌的時(shí)間
M2的合理增速應(yīng)該大致比名義GDP快2%~3%（名義GDP=通脹比例+GDP增速）
M2過(guò)少，價(jià)格下降
通脹環(huán)境下買什么股票好
####### 資產(chǎn)資源類股票
####### 有定價(jià)權(quán)的公司
######## 食品飲料
######## 白色家電
######## 工程機(jī)械
######## 核心汽配
3個(gè)層次的悲觀
短期-流動(dòng)性和供求關(guān)系悲觀
認(rèn)為沒(méi)有新的資金入市
可以關(guān)注流動(dòng)性變化的指標(biāo)
銀行貸款增速
存款準(zhǔn)備金率是否下調(diào)
央票正投放還是回購(gòu)
M1指數(shù)
中期-基本面悲觀
認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正在往下走，即使估值低，也有可能繼續(xù)下跌
7倍市盈率，利潤(rùn)攔腰斬，也就14倍市盈率
風(fēng)險(xiǎn)
本金永久性喪失風(fēng)險(xiǎn)
價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
長(zhǎng)期悲觀-對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的悲觀
認(rèn)為以投資和出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可持續(xù)
劉易斯拐點(diǎn)是啥？
同一個(gè)消息，不同環(huán)境下有不同的解讀，通常是因?yàn)榭紤]問(wèn)題的時(shí)間跨度不同
投資方法
股票的匯回報(bào)并不取決于他未來(lái)增長(zhǎng)是快還是慢，而是取決于未來(lái)增長(zhǎng)比當(dāng)前股價(jià)反應(yīng)的增長(zhǎng)預(yù)期更快還是更慢。股價(jià)是否已經(jīng)反映了所有好消息或壞消息。
估值
市盈率=價(jià)格/利潤(rùn)
市凈率
市銷率
企業(yè)估值倍數(shù)——衡量現(xiàn)金流
選擇好行業(yè)中的好公司，等待好價(jià)格時(shí)買入
選好行業(yè)-玻波特五力分析
對(duì)行業(yè)上下游，競(jìng)爭(zhēng)格局分析
搞清3個(gè)問(wèn)題
####### 公司對(duì)上下游的議價(jià)權(quán)
####### 與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較優(yōu)勢(shì)
####### 行業(yè)對(duì)潛在進(jìn)入者的門檻
選好公司-杜邦分析
公司過(guò)去5年的賺錢模式
####### 高利潤(rùn)：看廣告投入、研發(fā)投入、產(chǎn)品定位、差異化營(yíng)銷是否合理有效
####### 高周轉(zhuǎn)：看運(yùn)營(yíng)管理能力、渠道管控能力、成本控制能力
####### 高杠桿：風(fēng)險(xiǎn)控制能力、融資成本高低
公司戰(zhàn)略規(guī)劃
團(tuán)隊(duì)背景
管理執(zhí)行力
選好價(jià)格-估值分析
同業(yè)橫比
歷史縱比
市值與未來(lái)成長(zhǎng)空間比
價(jià)值（品質(zhì)）
小公司看管理的人，大公司看制度
公司品質(zhì)的判斷
是否好行業(yè)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局是否清晰
####### 最好——一家獨(dú)大
######## 分2種
######### 國(guó)家給的——價(jià)格管制，長(zhǎng)期投資回報(bào)不高
######### 市場(chǎng)給的——寡頭壟斷，有定價(jià)權(quán)
####### 稍差——一差多強(qiáng)
####### 再次——兩分天下，三足鼎立
####### 最差——百花齊放
對(duì)政府扶持新興行業(yè)要謹(jǐn)慎
差異化戰(zhàn)爭(zhēng)（能否提價(jià)）
####### 品牌是否有美譽(yù)度
####### 有回頭客
####### 單價(jià)不高——用戶對(duì)價(jià)格變化不敏感
####### 轉(zhuǎn)換成本高
####### 服務(wù)網(wǎng)絡(luò)
####### 先發(fā)優(yōu)勢(shì)——規(guī)模效應(yīng)
####### 銷售半徑小——不用參與全球競(jìng)爭(zhēng)
