【筆記】漫步華爾街

正是從這種意義上講,我自認為是一個隨機漫步者。我深信真實價值終會顯露真身,但看到異常現象不時地出現,我也不會大驚小怪。有時可能會有一些100美元的鈔票散落在周圍,我定然會中斷我的隨機漫步,有意俯下身去撿起這些鈔票。

有三種方式,作者稱之為“省心省力漫步法”“親力親為漫步法”和“使用替身漫步法”。

一、省心省力漫步法

也許你猜到了,還有什么比指數基金更省心省力的呢。對于多數投資者,尤其是對于那些更喜歡采用簡單的低風險方法解決投資問題的投資者,作者建議他們屈從市場的智慧,使用涉及國內和國際股市的指數基金構建整個投資組合。不僅如此,對于所有投資者,作者都建議將投資組合的核心部分,特別是退休儲蓄金那部分投資于指數基金或交易型開放式指數基金。畢竟戰勝市場不容易,那就跟著市場一起走了。

二、親力親為漫步法

那就是自己挑選股票,或許在投資組合中會對某些行業或國家的股票過度持有。雖然作者不推薦,但是還是給了四條選股規則。

規則1:所購股票限于盈利增長看起來至少能夠連續五年超過平均水平的公司。

規則2:絕不能為一只股票支付超過其堅實基礎價值所能合理解釋的價格。

規則3:買入投資者可以在其預期增長故事之上建立空中樓閣的股票會有幫助。

規則4:盡可能少交易。

三、使用替身漫步法

顧名思義,選擇專業投資經理替你在華爾街漫步。財力有限的投資者要達到這一目的,唯有購買主動管理型共同基金。但作者因為多年的市場分析從不認為主動管理型共同基金的業績好,所以建議投資者只購買這樣的主動管理型基金:管理費率在50個基點以下(也就是0.5%以下),倉位周轉率不到50%。

也就是在我們選擇基金的時候,不要聽信明星基金的宣傳,業績非常好的可能已經到了高點。晨星網的評級可以作為參考,但五星級并不一定未來業績夠好。關注管理費和運行費用,因為這些在拿走你的收益率。

市場時不時地可能會對資產進行錯誤定價,從而產生暫時的非有效性現象。但是,如果確實存在某種程度的無效定價,而市場又能發現這一點,并能可靠地加以利用,那么尋求價值的投資者必然會利用這些機會,因此這些定價無效性現象也就被消除了。定價無效性現象很可能會出現,甚至很可能持續存在一段時間,但金融萬有引力定律最終會產生作用,真實價值總會“水落石出”。
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