美國投資大師彼得林奇說過，跟著嘴投資，足以讓你衣食無憂。
如果一家食品企業能夠在消費者的味蕾中占據一席之地，并且不斷推陳出新，那么這家企業就能夠長時間持續增長，就如可口可樂和喜詩糖果。
我最初的投資選項就是食品和消費類，投資邏輯是買自己看得懂的，先后買入過涪陵榨菜、格力、茅臺、海天等，有賺有賠，知道這幾家也都是從膾炙人口的各類新聞背景中搜索出來，當時還并沒有萌生過看財報做行業對比的念頭。學習了財報后才發現，像茅臺、美的集團、海天味業、順鑫農業等好企業，我都持有過，可是居然沒有賺到高收益，實在太可惜。給自己定了個小目標，每周分析一個行業，選出行業龍頭和潛力股，逐步形成屬于自己的投資口袋名單。
本周研讀行業——食品綜合行業。一共22家企業。
第一部分? ?優勝劣汰
1.先用ROE篩選一遍，行業平均ROE12%，超過平均值的在下圖從右往左數共10家企業。其中廣州酒家25.7%最優。
2.現金為王，再用現金流量過濾一遍。現金占總資產比率越高越好，大于25%的從左往右數一共有9家。還是廣州酒家最優。
3.平均收現日數，看看是不是收現金的行業。其中小于15天的企業從左往右數一共有7家。絕味食品、涪陵榨菜都是日常消費品，天天收現金，非常棒。
綜合來看，三項都達標的有3家，廣州酒家、絕味食品、湯臣倍健。兩項達標的除前3家外，還有5家，分別為涪陵榨菜、安井食品、來伊份、桃李面包、元祖股份。接下來會對這8家企業進行系統數據分析。
第二部分? 用五大數字力進行財報數據分析
橙色代表完美達標100分，黃色代表中等80分，藍色代表未達標59分，紫色代表數值低30分。
1.現金流量
由表格得知，廣州酒家在現金為王的時代，氣很長，現金流量狀況很好。這點尤為重要。完美勝出。湯臣倍健現金流也很充足。涪陵榨菜現金占比逐年下降比較快，2017年僅占5.72%，但2018年中報業績優秀，股東卻在減資，可以進行關注，找尋原因。
2.經營能力
結合圖表，綜合食品行業特征，分析：
1）以上8家選出的食品企業都是屬于收現金行業，除桃李面包收現日數在20-30天內，其他都<15天，屬于天天收現金，貨賣得好，銷售口碑也不錯的企業。
2）總資產周轉率均在1-2之間，運營穩健；除了湯臣倍健和涪陵榨菜的總資產周轉率<1，再看其現金流湯臣倍健>40%滿足，涪陵榨菜<10%不及格。
3）缺錢天數：來伊份和元祖股份的缺錢天數為負數，屬于不需要資金就可以做生意。特別是來伊份，缺錢天數達到45天以上。
本輪PK，廣州酒家、來伊份完美達標。
3.獲利能力
結合圖表，本輪主要根據企業的營業情況判斷，這是不是一門好生意：
1）毛利率：廣州酒家、湯臣倍健、元祖股份毛利率平均在60%以上，超高毛利率，讓人驚艷！涪陵榨菜、來伊份毛利也達到40%以上，這都是屬于讓很多行業羨慕的毛利率。
2）營業費用率：基本都>20%，費用率有點高，食品行業的特性，需要不斷宣傳促銷來達到更多收益。控制較好的是絕味食品和安井食品，涪陵榨菜也在逐年下降。
3）營業利潤率和凈利率：湯臣倍健、涪陵榨菜指標更高出一籌。
4）EPS和ROE，廣州酒家、絕味食品和桃李面包相對更優。
5）經營安全邊際率：涪陵榨菜是唯一一家超過60%的食品企業，而且邊際率從45%提升到64%，說明企業有較寬裕的獲利空間和護城河。同時結合ROE,也在2017年提升到23.7.
綜上，涪陵榨菜在本輪勝出。
4.財務結構
1）負債占資產比率，<60%達標。所有企業都達標，比率越低代表對股東出資多，對自己的企業越有信心；基本沒什么杠桿,看來股東非常看好公司！
2）長期資金占不動產及設備比率，>100%,全部滿足，并且廣州酒家高達615%，湯臣倍健高達776%，都非常優秀
5.償債能力
湯臣倍健、涪陵榨菜的流動比率連續五年超300%，速動比率超260%，非常優秀的公司。其他橙色標注的公司也很不錯。即便發生債務糾紛,公司也能立即清償.
6.盤口數據
整體來看，廣州酒家綜合能力勝出，絕味食品、湯臣倍健、涪陵榨菜、安井食品等各有各的獨特優勢和輻射范圍，目前食品行業還沒有如白酒茅臺樣的絕對龍頭存在。
同時，可以關注下 1.涪陵榨菜，很好的企業護城河；2.安井食品，中報和三季報業績超預期。
第三部分? 行業知識和生活常識
我個人很看好食品板塊的邏輯是，不管大眾消費升級還是降級，該吃吃喝喝的還是依舊。平民化消費始終是保有市場的。尤其是三四線城市需求拉動。我們投資任何一家企業除了了解財報，必然還需要深入到它行業和生活的方方面面。
【廣州酒家】一家中華老字號，創建于1935年，最開始是以經營傳統粵菜聞名，廣州酒樓享有“食在廣州第一家”的美譽。1992年開始發展連鎖經營模式，2017年6月在上交所上市，成為廣東省首家上市的飲食集團，廣州國資委控股67.7%。公司被國家商務部評為“中國十大餐飲品牌企業”。月餅銷售全國第一。每年賣出的月餅占40%營收和利潤的50%。業績穩定增長，可根據中秋節氣進行入手做周期性投資。
【絕味食品】湖南本土企業，生產和加工休閑鹵制食品；門店迅速擴張，2017年新加坡和香港市場；2018年新疆市場；重視分紅。
優勢：標準化+冷鮮+O2O銷售模式+客單價低，構建了 “一鴨走天下” 企業運營模式，既不像其他餐飲企業那樣有非常高的管理難度，又不會像其他線下連鎖企業一樣迅速被網絡吞并。借助O2O，它反而可以擴大它的銷售邊界和提升服務便捷性。風險：當人們愈加注重健身養生時，不知企業后期的利潤空間會不會有影響？
【湯臣倍健】保健品行業的佼佼者。大環境下健康消費比重上升，未來增速可期。注意同質品牌競爭風險。
【涪陵榨菜】優勢：1.目前為止佐餐開味菜行業唯一一家A股上市的公司，是行業的龍頭并擁有定價權，單價+銷量的模式化增長，保證了其超高毛利率；? ?2重慶“國”字頭企業，位于全國最大規模的榨菜產區——重慶涪陵區，原材料得天得厚的優勢，更是奠定了強大護城河基礎。? ?3大眾喜愛品牌，有年代記憶感，所以對于提價一塊二塊，其實并不看重，不知道大家會不會也如此想。
風險：今年下半年股東頻繁減持，股價應聲下跌，說明股東自己對于公司產品近年的上漲空間持有懷疑，公司也在摸索從單一品牌轉向多元發展，未來是否還能像之前一樣加速前沖呢？
【安井食品】1??從事火鍋料制品（以速凍魚糜制品、速凍肉制品為主）和速凍面米制品等速凍食品的研發、生產和銷售。擁有完善的研發體系，產品規模優勢，保證在同質產品中價格最優，符合餐飲渠道需求。? ?2 公司已經從魚糜制品拓展至中西式面點等業務，還參股新宏業，涉足目前發展迅猛的網紅小龍蝦業務，并滿足餐飲企業多樣化的需求。
【來伊份】??1 經營模式是公司負責品牌經營、產品研發、銷售推廣、供應鏈管理等環節，公司沒有建立一間生產工廠，產品全部依靠原材料供應商和生產加工商提供。有點代工廠的味道；會不會是未來第2家“蘋果”呢？? ? 2上海企業，但感覺品牌力并沒有樹立完善，商品種類非常多，但沒有一個爆品；? ?3 看了2017年分紅，公司很大方；? ?4 2018年上半年，大股東愛屋企管累計增持175.108萬股，占公司總股本的0.51%，增持總金額為2646.4萬元，折合均價15.11元/股。目前股價9.25，看來股東對公司未來非常有信心。目前估值高位不下，可以先關注。
【桃李面包】1?中國唯一面包上市企業；2 商業模式簡單（中央廚房機械化生產）+產品質量保證（3-7天保質期新鮮），容易復制和擴張；3 屬于高頻消費，隨著年輕人飲食越來越西化，面包行業每年呈7%速度遞增，不受季節和經濟周期影響，業績穩定。風險：產品單一
【元祖股份】目前產品覆蓋了三大類烘焙產品：蛋糕、月餅和其它中式糕點點心等，還有水果類產品。目前元祖將未來成長空間，拓展到兒童親子樂園領域。風險：1 從上市一年起，就已經出現了大股東相繼減持的情況。2?烘焙類是近年來興起的行業，競爭激烈，需要關注企業本身如何在食品安全、品牌競爭、技術革新、營銷渠道各方面建立自己的壁壘。
