伯克希爾一季度凈虧損497.46億美元,創(chuàng)歷史紀錄,投資組合遭遇“賬面巨虧”超545億美元,同時賬面現(xiàn)金達到了創(chuàng)紀錄的1373億美元。
在巴菲特此次股東大會上,對于投資的虧損、抄底航空股的錯誤判斷,以及對未來不可預(yù)知性的承認,無疑是人們關(guān)注的重磅內(nèi)容。

一個89歲高齡的老人,面對全球觀眾,承認自己在市場面前是能力有限的、以及坦陳“每個人都會犯錯誤”,對于巴菲特來說是非常難得的,這才更顯大將之風(fēng)。
一、股東大會要點集錦
1、疫情太瘋狂,未來發(fā)展無法預(yù)測
由于新冠疫情影響,伯克希爾取消了股東大會所有的線下活動,改為全線上直播,由巴菲特和阿貝爾在奧馬哈會場回答股東問題。
面對臺下空蕩蕩的座位,巴菲特不禁感慨疫情徹底顛覆了生活,同時他也強調(diào)健康和經(jīng)濟是相輔相成的。
巴菲特稱,在學(xué)校的時候會計學(xué)的不錯,但是生物是一塌糊涂,所以我對于新冠病毒疫情的了解和大家一樣多,結(jié)果可能不會更壞了。我目前還無法完全預(yù)測新冠疫情未來的發(fā)展,你們不知道的,我也不知道。
新冠疫情的致死率沒有1918年的西班牙流感大流行高,但傳染性很強。近期各國針對病毒的封鎖措施是“相當大的一個實驗”,相信美國經(jīng)濟能夠克服新冠病毒帶來的困難。
2、千萬不要白白浪費一次嚴重的危機
巴菲特年會上的PPT引用前白宮總管拉姆·伊曼紐爾(Rahm Emanuel)的話:“千萬不要白白浪費一次嚴重的危機”。
3、大蕭條也有“好處”
1929年,美股在大蕭條期間崩潰。當時,汽車工業(yè)、家用電器、飛機等現(xiàn)代化行業(yè)可謂蓄勢待發(fā),但道指在很短時間內(nèi)下跌48%。
當年,巴菲特父親26歲,在本地銀行做證券買賣,有一個股票跌了40%,他覺得無法面對自己客戶,他就自己開始“居家隔離”,這期間巴菲特出生。
他出生時1000元市值股票不到2年之內(nèi),市值縮水至170元。
但大蕭條也有“好處”:催生了聯(lián)邦存款保險公司,能很好地解決銀行破產(chǎn)、居民持續(xù)流失的問題,這是大蕭條后出現(xiàn)的最好事物,提供了很好的保障。
還要看到, 二次大戰(zhàn)之后,美國接受了凱恩斯主義,接受了赤字產(chǎn)生,比如將GDP2%轉(zhuǎn)化為赤字等。
4、疫情會導(dǎo)致某些行業(yè)進一步衰退,比如報紙業(yè)和汽車業(yè)
巴菲特表示,疫情導(dǎo)致某些行業(yè)進一步衰退,也許這些行業(yè)里面的顧客會有其他的消費習(xí)慣,不再使用這些產(chǎn)品了,零售業(yè)現(xiàn)在發(fā)生了很多變化,這些行業(yè)以前就有過問題,現(xiàn)在他們的問題更大。
比如說報紙業(yè),我們現(xiàn)在增加了更多報業(yè)的投資,而且?guī)椭麄儍斶€債務(wù)。但現(xiàn)在報業(yè),在疫情之前,他們的廣告、銷售量、發(fā)行量都已下降。
在疫情之后,加劇了這個情況,情況更為嚴重。汽車業(yè)也是一樣,現(xiàn)在對汽車業(yè)的影響,這些賣汽車的汽車商也不會在報紙上做廣告了。
所以,以前這種情況就在發(fā)生,現(xiàn)在只是這個情況強化了、嚴重了。
5、疫情將長時間改變生活習(xí)慣,有些小企業(yè)可能不會再開門
在股東會上,巴菲特多次強調(diào)了疫情對居民生活習(xí)慣的改變,這可能會徹底改變某些商業(yè)規(guī)則,或者讓一些行業(yè)受到很長時間的影響,“伯克希爾哈撒韋的制造業(yè)務(wù)可能會裁員,有些小企業(yè)可能不會再開門。”
6、不要下錯賭注,做空美國要小心
巴菲特稱,美國已經(jīng)接受過考驗,比如大蕭條。不要在美國上下錯賭注,美國(經(jīng)濟)是相當強壯的。
相比于1789年的時候,我們現(xiàn)在是一個更好且更富裕的國家。
我也不覺得任何人知道,明天或者之后的市場走勢。
如果說你要打賭做空美國,你就應(yīng)該非常小心。因為你要在這方面下注的時候要非常注意,因為市場可能會發(fā)生任何事情。
7、要收購就直接買整個企業(yè)
巴菲特指出,伯克希爾的工作方式跟其他美國企業(yè)是不一樣的,我們買的話就是買整個企業(yè),我們常常這么做。
現(xiàn)在常常會選擇一些了解的業(yè)務(wù)才進行購買,當然購買的時候都是買全部的產(chǎn)業(yè)。
如果能夠買到部分的股權(quán),我們也可以這么做。比如說6%、7%、8%百分比的股權(quán),不管到底這中間是合作的關(guān)系或者買到股權(quán),我們都是可以接受的。
8、4月份伯克希爾凈賣出60億美元股票
巴菲特在股東大會上表示,伯克希爾一季度買入股票40億美元、拋售股票21.6億、買入債券17.4億美元。
4月份伯克希爾回購了4.26億美元股票,但是同期賣出股票65.09億美元,凈賣出60億美元股票。
9、現(xiàn)在還是買入股票的好時機
巴菲特在股東大會上表示,現(xiàn)在還是買入股票的好時機,但是要做好長期應(yīng)對疫情的準備,可能買了還會跌。
“現(xiàn)在買入了,也許是對的,但下周一開盤,也可能會下跌,我們無法預(yù)測,要做好應(yīng)對疫情的長期準備。”
10、芒格狀態(tài)很好,將在2021年回歸年會
巴菲特表示,以前習(xí)慣和查理·芒格在這里進行講話,查理·芒格現(xiàn)在已經(jīng)96歲了,他的身體還很強壯,但是覺得今年最好的選擇是讓芒格不要過來開會。
二、這輩子只買過兩個中國公司
巴菲特這輩子只買過兩個中國的公司,分別是中石油和比亞迪。
2003年4月,巴菲特以每股1.6至1.7元的價格,大舉買入港股中國石油股,最終持有23.4億股。
2007年7月,巴菲特開始分批以12港元左右的價格減持,到10月全部賣出,5億美元,4年翻了8倍。
2008年9月,伯克希爾旗下的中美能源公司以2.3億美元獲得比亞迪10%的股份,約合每股8港元,持有至今。
這兩個中國公司,在巴菲特的投資生涯里都比較特別。
據(jù)巴菲特自己說,買中石油之前,只是簡單看了2002年和2003年的年報,覺得中石油是世界第四大石油公司,分紅高。
在2000年以前,巴菲特出了名的對科技股不感冒,之前更是“四個輪子的不是好生意”,也一貫看衰汽車行業(yè)。
從前腳賣出中石油,到后腳買入科技股初戀的比亞迪,巴菲特葫蘆里的藥,很多人看不懂。

或許結(jié)合當時的政治大背景,能夠略窺一二。
美國總統(tǒng)里,共和黨的總統(tǒng)必須要有一手玩轉(zhuǎn)石油的本領(lǐng)。
2001年到2009年擔任兩屆總統(tǒng)的小布什,他和他爹老布什總統(tǒng),倆人在早期都是石油企業(yè)發(fā)家。
上臺之后,其執(zhí)政班底就有不少來自美國石油界的大佬,比如老布什時期的國防部長,小布什時期的副總統(tǒng),迪克·切尼,就是美國最大的石油工程服務(wù)公司的CEO。
布什家族所在的得克薩斯州近百年來一直是美國的主力石油生產(chǎn)區(qū),埃克森美孚的董事長和CEO可以不經(jīng)預(yù)約,直接面見切尼并通過切尼向總統(tǒng)傳話。
再加上2003年爆發(fā)的伊拉克戰(zhàn)爭,相信以巴菲特的情報網(wǎng),不會不明白石油集團發(fā)動這場戰(zhàn)爭的意義所在。
放在油價走勢圖上,更加好理解:

至于2008年買入比亞迪,時間是10月份,而美國當年的大選,最終投票日是11月5號,民主黨候選人的奧巴馬,共和黨候選人是年長的麥凱恩。
從事后來看,奧巴馬08年當選的優(yōu)勢非常明顯,得票數(shù)基本上是麥凱恩的2倍,很大一部分原因是上任總統(tǒng)共和黨小布什陷入了伊拉克戰(zhàn)爭,同時美國大選年爆發(fā)嚴重的經(jīng)濟危機,對于當前執(zhí)政黨的打擊是致命的。
以巴菲特的關(guān)系網(wǎng)和閱歷,得出奧巴馬大概率獲勝不是一件難事。
而民主黨的奧巴馬上臺,能源政策必然是大幅推進新能源,所有的民主黨的候選人的能源方針大體都是降低傳統(tǒng)石化補貼,推進可再生能源。
所以在奧巴馬當選之后僅1年,比亞迪港股股價從15漲到了88,不過巴菲特一直也沒有賣。
從傳統(tǒng)能源中石油到新能源比亞迪,如此大的跨度,如此精確的時間踩點,很難說巴菲特沒有動用自己政治上的人脈和判斷力。說這兩筆是政治投機,也沒什么不對。
三、巴菲特清倉所有航空股
關(guān)于航空股,最近很多人跟著巴菲特在瞎炒。
3月份股災(zāi)之前,巴菲特增持了大量的航空股。疫情爆發(fā)后接受采訪說不會賣航空股。
但緊接著伯克希爾公告稱減持了航空股,更令人想不到的是在5月3日的股東大會上又宣布清倉了所有航空股。
他說不知道疫情后是否需要那么多飛機,不知道空客和波音未來會如何,現(xiàn)在要購買航空公司股票風(fēng)險更大。
不知道他說完會不會又去摁下買入鍵。

其實老巴以前也買過航空股。
1989年,剛剛在可口可樂身上大賺五倍的巴菲特盯上了民航業(yè),斥資3.58億美元買入全美航空的優(yōu)先股,結(jié)果不幸翻車,六年時間跌了75%。
在寫給投資者的信中,被套牢的巴菲特毫不掩飾自己的憤怒:如果你想成為百萬富翁,那就先成為億萬富翁,然后買航空股。
巴老對特朗普的評價,在其當選前后是不大一樣,巴老是個非常正確的投資者。
譬如他歷來都是多頭,不做空,并不是說他不利用期權(quán)等衍生工具,而是指他押注美國會長期繁榮,不會永久離開美國資本市場,只是他判斷他能買的公司還沒跌到他心儀的位置。
再加上他經(jīng)常犯錯且常調(diào)倉割肉,并不是跟我們國內(nèi)媒體所言的“永遠正確”。
投資本來也是一門藝術(shù),有時對也有時錯,什么時候該割肉什么時候該死扛是很個人的東西,甚至很看剎那間的靈感。
所以作為普通投資者,巴菲特的大局觀和手起刀落的決斷是值得學(xué)習(xí)的,如果跟在他屁股后面追漲殺跌,那就只能是股神聯(lián)合收割機下的一顆無辜的嫩韭菜了。
四、股東大會提出四個理財建議
1,別借錢炒股。巴菲特說道,投資者不該借錢投入股市。押注于美國市場仍是最好的選擇,但同時指出鑒于新冠病毒大流行的不確定性,人們不該借錢買入股票。
巴菲特說“當像現(xiàn)在這樣的大流行發(fā)生時,很難對其影響進行考量。正因如此,你們永遠都不該借錢來進行投資,至少在我看來是這樣。在美國‘大順風(fēng)’時借錢投資是不需要理由的,但現(xiàn)在沒有任何理由這樣做。”
2,長期看股票比國債好。目前美國30年期國債收益率只有1%,通脹率只有2%,長期來看,股票的回報會比國債高,會比你將現(xiàn)金藏在床墊下更高。
3,選擇分散投資。“我也是這么做的,取得不錯的結(jié)果。”巴菲特認為,投資者不應(yīng)陷入這樣的境地——因為加了杠桿或者由于心理因素?zé)o法吸收壞消息的影響,導(dǎo)致他們被市場失靈所影響。
4,買標普500指數(shù)基金。普通投資者應(yīng)該在很長一段時間內(nèi)購買廣泛的市場,而不是聽從其他人的選股建議。對大多數(shù)人來說,最好的辦法是擁有標普500指數(shù)基金。人們真的不需要花很多錢購買選股建議。
最后,小酷提醒您,投資有風(fēng)險,入市需謹慎 。
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