這次去加拿大，和在加生活的朋友相聚，回國前朋友帶我去了一家超市，COSTCO。倉儲式的超市，面積并不是很大，很多貨品都是堆在地上，有包裝食品，有日化用品，還有生鮮食品，也有大包裝或者幾聯包裝。時間比較匆忙，就挑了幾樣零食和保健品。結賬時，只能用朋友的會員卡，而且只能刷她的儲蓄卡或者美國信用卡。回國后，查了一下，發現COSTCO真是一家有個性的公司。它被查理.芒格稱為“想帶進棺材里的企業”，被雷軍大加贊賞，并帶管理團隊去COSTCO實地考察學習。
COSTCO（好市多）是美國最大的倉儲購物俱樂部運營商，在全球已經開了700多家門店，采用會員制，限制信用卡的使用，員工薪酬和幸福感高，而且，它還追求著一個逆天的目標：低利潤。雷軍帶領管理團隊學習COSTCO的報道中，說COSTCO商品的價格是國內價格的1/10！我拿出小票和淘寶代購價格比較了下，雖然沒有1/10那么夸張，不過也有1/3~1/2左右，雷軍小米團隊的比較應該是比較商場柜臺價。COSTCO號稱零售價低過批發價，的確有兩把刷子，于是很想從財報里一探究竟。
在這里跟著《財報就像一本故事書》中的沃爾瑪的利潤表的分析，一起檢視下好市多的利潤表。COSTCO在傳統零售業普遍受到電子商務沖擊時，步履維艱時，財報表現良好，被稱為傳統零售業的“優等生”。
利潤表是每個企業財務報表中的重要一員，它解釋企業在某段期間內財富（股東權益）如何因經濟活動的影響發生變化。
持續的營收增長，是具有競爭力的重要指標。《財報就像一本故事書》中，沃爾瑪就是作者推崇的穩定營收增長的典范。
從上圖可以看出，沃爾瑪經歷了35年穩定而快速的營收增長。近幾年，沃爾瑪的表現是否還是那么出色嗎？
可以看出，沃爾瑪較多年前有較高的增長，然而，在2015年－2016年期間，營收首次出現下滑。Brian Sozzi在The Street Writes中這樣分析，“到目前為止，沃爾瑪巨額盈利所依靠的，是低廉的員工工資以及基于公司規模而擁有的比競爭者們更強的議價能力。”曾經以低價優勢碾壓對手的沃爾瑪，在面對電子商務帶來的更有競爭力的價格時，它在市場上的吸引力下降了。此時的COSTCO表現卻不同，2015年至2016年，營收照樣增長，只是增長率從2013年的6%下降到了2%。
針對這個數據的比較，我們不禁要問，同樣作為傳統零售業，COSTCO的表現為何不同？
1.首先，COSTCO的賣點是低價高質。電子商務對傳統零售業的沖擊點主要就是較低的價格，因此那些毛利率普遍較高的超市定價，即使像Walmart這樣的賣場，在線下比較有優勢的定價，比起電子商務仍有不小的差距。但是COSTCO的價格幾乎是沒有利潤空間了，事實上，很多海外代購就是從COSTCO進的貨。有分析說，COSTCO在商品價格上幾乎沒有盈利，盈利來源主要是會員費。從下表可以看出，Walmart和COSTCO的毛利率竟相差十個點以上。
2.COSTCO還有一招服務上的絕殺技，就是90天無條件退貨。加拿大的朋友告訴我，甚至有人拿吃了一半的餅干去退貨，COSTCO也照退不誤。在這點上，電子商務的售后服務遠不如線下商戶的便利。
3.COSTCO也積極地搭上電子商務這個順風車。2014年10月，好市多正式宣布與阿里巴巴集團合作，在其旗下著名電商品牌天貓國際開設其官方旗艦店，將食品和保健品等自有品牌產品推進中國市場。2014年10月12日至14日，在他們的杭州總部頭兩天的開幕式上就收到了一萬份訂單，包括三噸的Kirkland品牌堅果、以及1.5噸的蔓越莓干。[維基百科]
4.利潤表中有個指標：銷售、管理和行政費用，是指除了銷售成本之外的運輸成本、廣告費用、水電費、管理人員薪資等項目，這個指標除以營收的比例，表明了企業的競爭能力。Walmart在2013－2016年間的這個比例是19%－21%，而COSTCO的這個比例卻低至10%。
這些都是COSTCO可以被看好的理由。競爭中各家公司各顯神通，而財務報表就是一個我們觀察它們的好工具，因為一切的經營活動的結果最終還是會體現在財務數字上。
