想要明白這個問題，要從最基本的規則開始講起。

首先是T+1，當天買進不能賣，當天賣出可以買。一方面造成了買入比賣出更謹慎的心理，因為買入行為不能改錯，賣出行為大不了再買回來。另一方面賣出的權利是一種稀缺資源，那么掌握了這種稀缺資源的人就獲得了天然優勢，比如機構。

然后是漲跌停，板塊效應的元兇，炒作的元兇，坐莊的元兇，市場效率低下的元兇。這道理基本應該都明白吧。

這兩個基本規則之下談一談股指期貨。很多人問期指到底是穩定市場還是加劇震蕩？我今天來回答這個問題。股指并沒有對市場走勢進行直接的放大，而是對規則的效果進行了增強。你的市場規則是合理的，公平的，體現價值的，期指就會讓你的市場更加合理，更加公平，更加反應價值。反之則會強化坐莊炒作，造成泡沫或者股災。錯不在期指，而在基本規則。

那有人要說，美國市場規則總是合理吧，那為什么也有泡沫和股災？我要說世界上沒有完美的規則，美股的規則與監管雖然比起我們有根本性的優勢，但是還是會發生局部的問題，一旦這個問題暴露，期指同樣會加劇其產生的效應。

那么這個時候我們今天要談的最后一個問題就來了。為了在問題暴露的瞬間及時解決問題，給大家緩沖的時間，美國推出了熔斷機制。于是我們也在研究要不要推出。我想說這個東西中國絕不能有，為什么？美國的熔斷機制相當于是針對期指，放大器放大風險的瞬間我用滅火器停住，這是可以的。但是我們的期指現在基本上就是擺設，于是推出熔斷機制本質上是直接作用于現貨市場，那么就會發生一種什么樣的結果呢？指數5%熔斷，個股漲跌停10%。一旦熔斷了后面怎么走我就不知道了，所以我一定要保證我的股票是大于5%或者小于-5%的。明白這個意思嗎？在我有能力操縱市場的情況下我會怎么做，大盤在熔斷的時候我一定會讓我的股票打在漲停或者跌停的位置。每一個股票都是這樣會發生什么？就是一旦有了熔斷機制，那么市場就會連續性的觸發熔斷，不停的熔斷，最終達到漲跌停。第二天繼續。而且多數情況是連續跌停，無法逆轉，市場徹底崩潰。

一切的一切，都是96年種下的惡果。