書名《投資最重要的事》第3章 準確估計價值

作者：霍華德?馬克斯

閱讀時間：20210413

作者霍華德馬克思是美國橡樹資本管理公司創始人，作為一名資深的成功投資人，他寫的投資書值得看。因為他本身投資的長期成功就是這套理論最好的實踐者和驗證者。比那些學者寫的書更有說服力。

閱讀思考：

1、為什么一定要對內在價值有準確的估計？

所有參與投資的人都懂得一個原則，叫做低買高賣。但是“高賣”發生在“低買”之后，低買！但什么叫低呢？懂得低買高賣這個道理并不能告訴你什么時候該買進，實操中必須給低和高有一個客觀的標準。而這個標準中最有用的就是資產的內在價值。以低于內在價值的價格買進，再以更高的價格賣出，就是我們應該遵守的投資原則。

2、如何對內在價值進行準確的估計？

對價值投資者來說，一個資產值不值得投資，不看他它是不是對你或對別人有吸引力，資產是一種有形實物，它應具有可明確的內在價值。估計內在價值時有許多備選因素：財力資源、管理、工廠、零售店、專利、人力資源、商標增長潛力以及最重要的——創造收益和現金流的能力。

價值投資強調的是有形因素，如重資產和現金流。而人才、流行時尚及長期增長潛力等無形因素所占的比重較小。（我的猜想：巴菲特是著名的價值投資信奉者，高科技公司最重要的資產就是人才，因為這個原因高科技公司才不在他的首選范圍嗎？）

3、為什么價值型的投資和成長型相比更靠譜？

預測未來比看清現在更加困難。如果判斷正確，成長型投資的上漲潛力更富戲劇性，而價值投資的上漲潛力更有持續性，既然我們選擇價值投資法，那么我堅定的認為持續性比戲劇性更重要。

4、印象深刻的一句話是什么？

當價值投資者買進定價過低的資產、不停地向下攤平并且分析正確的時候，就能獲得最大收益。因此，在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：你必須了解內在價值；同時你必須足夠自信，堅定地持股并不斷買進，即使價格已經跌到似乎在暗示你做錯了的時候。哦，對了，還有第三個基本要素：你必須是正確的。