進(jìn)入正題之前，先明確一點(diǎn)，筆者這里所說的“高收益”，是指遠(yuǎn)高于P2P行業(yè)同一時(shí)段平均水平的收益。其實(shí)，圍繞P2P“高收益”展開的討論，早已有之，其熱度之高可以用百家爭(zhēng)鳴來形容。

在筆者看來，“高收益”之所以存在，其根本原因就是此前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)無序，監(jiān)管長(zhǎng)期缺席，導(dǎo)致行業(yè)利率沒有向市場(chǎng)化靠攏，甚至有很長(zhǎng)一段時(shí)間出現(xiàn)了劣幣驅(qū)逐良幣的怪象。換句話說，也就是行業(yè)利率沒有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的基礎(chǔ)條件，以致于“各家有各價(jià)，看著口袋和實(shí)力來出價(jià)”。

基于此，我們就可以很好地理解，為什么此前P2P網(wǎng)貸廣告隨處可見，地鐵站、知名媒體平臺(tái)、戶外公交站遍地都是，十分搶眼。此外，更有一些平臺(tái)甚至不惜砸重金買天價(jià)廣告。而在線上，各種燒錢補(bǔ)貼活動(dòng)一波接一波地推出，以致于造成了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)看上去很有錢的假象。而現(xiàn)實(shí)情況是，P2P行業(yè)普遍遭遇盈利尷尬，絕大部分平臺(tái)處于虧損當(dāng)中，盈利平臺(tái)確實(shí)為數(shù)不多。

在劣幣驅(qū)逐良幣之下，行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)也就無從談起。于是，行業(yè)利率就出現(xiàn)了之前不斷被推高的怪象，甚至讓不少外行人感嘆，這不就是一個(gè)“高利貸”行業(yè)么？而之所以會(huì)有這樣的判斷，不外乎是因?yàn)槠渲胁赜兄T多問題平臺(tái)，它們玩出“最高明”的把戲，許諾投資者誘惑的高收益，以換取投資者的信任，結(jié)果卻一走了之。這使得不少懷著美好初心出發(fā)，一心想靠真本事贏得一片天的平臺(tái)，在行業(yè)歪風(fēng)盛行的大環(huán)境下，無可奈何地加入了無序的利率競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中。

當(dāng)然，隨著如今行業(yè)監(jiān)管正日趨收緊、不斷完善，此類“高息”平臺(tái)已基本不復(fù)存在。這就是說，“高收益”本身就不為監(jiān)管所容忍,這背后原因是其存在本身就不具備合理性。這就不難理解，有地方開展互金整治行動(dòng)，第一時(shí)間將“高息平臺(tái)”列為了重點(diǎn)考察對(duì)象。

其實(shí)，站在行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展角度來看，許以投資者“高收益”本身就是不能持續(xù)甚至是大有危害的。

我們知道，我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊不小，國(guó)內(nèi)企業(yè)尤其是中小微企業(yè)普遍面臨較大的周期性考驗(yàn)，持續(xù)高壓的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，注定企業(yè)本身就難以承受高企的借款利息。換句話說，高息本身就不可持續(xù)。再者，我國(guó)目前也正在著手金融改革，而提高資源配置效率的利率市場(chǎng)化改革，就是其中一項(xiàng)重要內(nèi)容。由此可見，客觀的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)也不具備“高收益”滋長(zhǎng)的土壤。

站在平臺(tái)自身的經(jīng)營(yíng)角度來看，承諾投資者“高收益”也是不可持續(xù)的。畢竟，實(shí)現(xiàn)盈利是每一個(gè)企業(yè)的目標(biāo)與追求，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)也不例外。我們知道，一個(gè)成功的商業(yè)模式，必須兼具規(guī)模化和可持續(xù)性，而后者則更為重要。由于此前的野蠻發(fā)展，很多平臺(tái)盲目追求規(guī)模化而忽視了經(jīng)營(yíng)模式的可持續(xù)性，這顯然是十分致命的。這也在一定程度上造成了目前絕大部分平臺(tái)都普遍處于虧損狀態(tài)，而許以投資者“高收益”無疑就是平臺(tái)難以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性盈利的最大阻礙之一。

再者，行業(yè)監(jiān)管的不斷完善，也推高了平臺(tái)為配合監(jiān)管而提高的經(jīng)營(yíng)成本，如銀行存管所帶來的成本，就進(jìn)一步擠壓了平臺(tái)能承諾“高收益”的空間。畢竟，平臺(tái)要實(shí)現(xiàn)技術(shù)復(fù)雜的銀行資金存管，還要全面、多維度地披露平臺(tái)的相關(guān)數(shù)據(jù)信息。這就意味著，行業(yè)將更加公開、公平、公正、透明、陽(yáng)光、安全，不斷地向市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)邁進(jìn)。

正如網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2015年網(wǎng)貸行業(yè)主流綜合收益率區(qū)間為12%-18%，占比達(dá)47.64%；24%及以上收益率平臺(tái)占比僅為4.94%。其中，高息平臺(tái)比例持續(xù)下降，而12%-18%主流收益率區(qū)間優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。我們有理由相信，隨著未來行業(yè)更加規(guī)范健康，信披更加透明，大數(shù)據(jù)技術(shù)在風(fēng)控體系的普及應(yīng)用等等，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)將更加透明，行業(yè)利率必將會(huì)不斷向市場(chǎng)化靠攏，高息平臺(tái)也將難以尋覓。屆時(shí)，本身就不為監(jiān)管所容忍的“高收益”，自然也會(huì)被市場(chǎng)所淘汰，成為歷史。

當(dāng)然，即使“高收益”會(huì)成為歷史，但可以肯定的是，P2P網(wǎng)貸依然可以獲得比銀行高的收益，這其中的主要原因，是因?yàn)榫W(wǎng)貸平臺(tái)具備中介性質(zhì)、可以省去很多中間環(huán)節(jié)和成本。