五期D12：總資產周轉率

一、概念

這幾天跟老師學習了第二部分“經營能力”，講的是公司的三個重要資產：“應收賬款、存貨和固定資產”一年能為公司做幾趟生意，大白話就是“翻桌率”如何，當然是越高越好！

一家公司的經營能力，除了看“應收賬款”和“存貨”這兩個指標外，還要看整個總資產的周轉率，它反應了公司整體的經營能力狀況。也就是我們今天要研究的最后一個指標：“總資產周轉率”。

二、公式

總資產周轉率的公式是“營業收入除以總資產”，是一個與效率有關的概念，即一年之內，總資產的周轉率越高，公司賺的錢就越多。也可以理解成“投入產出比”更好記憶，即

我們投入100元，產出500元，總資產周轉率就是5；反之，投入100元，產出5元，總資產周轉率就是0.05。因為多數行業都有淡旺季，分析一家公司的經營能力，建議看年報。采用中報、季報或月報的數據，如果是旺季，分析出來的結果會高估這家公司的經營能力；反之，如果用的是淡季的數據，則會產生低估的問題。

“總資產周轉率”公式和前面“應付賬款周轉率”、“存貨周轉率”思路是一樣的，把這三個指標聯系起來，會更容易記憶理解：

三、判斷指標

1、總資產周轉率介于1~2之間的，都是運營正常的公司。數字接近1，表示公司經營能力比較普通；接近2，表示其經營能力非常優秀。

2、總資產周轉率<1，代表它是資本密集或奢侈品行業，又叫“燒錢的行業”。

3、知識拓展：企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。即低價要能活，除非“轉”的快

四、傳統行業和燒錢行業的“總資產周轉率”

（1）一般傳統制造業，本身毛利率不高，必須通過有效運用公司投入的總資產來創造營收，不能讓資產閑置在公司倉庫里，所以制造業“總資產周轉率”>1。流通業、快銷類行業，產品賣的快，資金周轉的就快，自然會產生更多的利潤，他們的總資產周轉率通常都>2。

（2）而燒錢的行業通常有：a、天上飛的飛機；b、地上跑的高鐵/汽車；c、水上行駛的船；d、金銀銅鐵與石油等原材料產業；e、科技面板、半導體行業。燒錢的行業不可怕，也不是一定不好，只代表該行業每年需要大量投入資金更新設備，保持競爭力，所以要確認該公司有足夠的現金。

最可怕的是明明每天在燒錢，但口袋里卻沒有錢！！

五、遇到燒錢行業財報的閱讀順序

遇到任何燒錢（資本密集）公司，一定要順著以下圖示箭頭的閱讀方法，對公司綜合分析。以“貴州茅臺”為例：

（1）看“總資產周轉率”：發現<1，知道這是一家燒錢的公司；

（2）看“手上現金”：是否滿足>25%，判斷手上有沒有錢，越多越好；如果不符合，看“平均收現天數”指標。

（3）看“平均收現天數”：是否<15天，是不是收現金的公司？

上面這三個指標中，第二項最重要，因為即便是天天收現金、手上僅留一點點錢的公司，天下太平的時候沒事，萬一遇上金融危機、景氣波動，也是會出現重大危機的。

六、伊利股份分析

整個個乳業行業的總資產周轉率都不是很高，大伊利仍然統領江湖！