文丨谷雨（方塘傳媒《重新發現商丘》主編）

金融是實體經濟發展的潤滑劑和高效的資源配置工具，沒有金融市場的支撐，實體經濟發展會表現出動力不足，積極擁抱金融市場體制的創新變革，是城市推動經濟高質量發展的必然選擇。

日前，商丘召開專項會議，研究投融資機制改革創新工作。商丘市市長張建慧指出，深入推進投融資機制改革創新，是營造良好營商環境、加快推進重點項目的重大舉措，各有關部門要進一步解放思想、明確責任，確保將各項改革創新舉措落實到位。

投融資機制改革創新，不但關乎商丘經濟整體轉型發展，還具體涉及金融產業發展和產業金融生態構建的問題。眾所周知，過去經常會出現投資方缺好項目，項目方缺合適的投資方的現象，這是信息非對稱的結果，交易的噪音加大，導致交易雙方無法更有效對接，甚至出現了一些資源的掮客，利用信息的優勢從中漁利。因此，從交易雙方的需求出發，因勢利導，提供有效的信息，利用公共資源交易中心的平臺，進行市場化投融資操作。這也是當下市場經濟發展的規律之一。

因此，投融資機制改革涉及到投資、融資兩個方面，對于資金的兩個方向的運動，政府在監管基礎上進行創新，不斷激活民間資金投資的積極性，開拓投融資新局面。

基于國家金融市場體系戰略構建和商丘發展現實，對商丘新一階段的投融資機制改革創新，我們嘗試提出八點思考：

其一，基礎設施的投融資機制改革創新。發展中的城市，首要問題是城市的基礎建設問題，其投融資通常有兩種實現路徑：一方面是可以通過國家政策支持來獲得資金；另一方面可以根據投融資機制改革創新來減輕市級政府的財政壓力。隨著城市化進程加快和城市基建規模的擴大，拓寬基建投融資渠道，利用資本市場融資，優化資源配置，商丘市城投公司平衡好地方債務，妥善建立多元融資體系，減輕政府短期債務兌付壓力。

發揮政府的監督職能，設置不同性質的產業基金、PPP基金等，根據具體的項目屬性，妥善對接不同的資金方，當然，以上不同性質的資金，它的主體可以是政府與金融機構共同構建，依項目特點來決定各自持股占比，另外，設計出資金的退出機制，在前端控制好風險。

其二，房地產市場的投融資監管。房地產市場投融資改革創新主要以信托基金的形式來完成對實體房地產項目的資金輸血。一般而言，這樣的項目涉及到有明確周期的投資回報以及產業的上下游產業鏈。房地產行業的融資除了銀行渠道外，還可以是房地產信托基金形式。目前房地產市場整體調整且相對低迷成交態勢下，中小房地產商的現金流略顯捉襟見肘，加之傳統渠道的銀行貸款比較困難，那么一種新型的合作形式將出現，房地產的信托基金來完成房地產商融資困難的使命，可以交叉持股形式來完成彼此戰略合作，也可以是追求投資回報率的純投資型合作。

對于以上不同性質基金的報備規則、運營監管、風險控制等由金融系統相關主管部門來完成，由于資金存在形式可以多樣化，所以，作為普通市民而言，未來參與到項目主體的機會是有的，作為三線城市的商丘，投融資體制必然隨著城市發展建設逐步向發達地區的金融市場看齊。

其三，科創板市場的推出對于商丘投融資機制改革創新的啟示。加大金融創新力度，還要積極研究國家層面的投融資機制的創新政策有可能惠及商丘的機遇，為了解決實體企業經營困局，中國資本市場交易結構逐步健全，目前除了主板、中小板、創業板之外，正在緊鑼密鼓推進科創板的落地，我們知道，科創板不同于上交所主板，科創板企業可能存在IPO前最近三個會計年度未能連續盈利、公開發行并上市時尚未盈利、有累計未彌補虧損等情況，可以說符合科創板“新技術、新產業、新業態、新模式”符合戰略新興產業發展方向的科技型、創新型特征的中小企業，提供上市新通道，同時也為VC/PE基金的退出提供新通道。梳理商丘符合科創板上市條件的企業，重點扶持，對企業上市前券商輔導、會計師事務所、律師事務所、資產評估機構等打包服務便捷指引，并及時有效對接相關所需資源。

其四，打造雙創升級版的投融資創新。在政府深化“放管服”改革，加大行政審批制度改革，營造良好發展環境下，商丘具有戰略新興產業屬性的企業應該緊抓契機，在創新變革的資本市場環境下，雙創型企業將成為商丘未來高質量發展的加速器，也為商丘經濟轉型發展真正培育新動能。商丘相關部門可以結合創新創業企業發展情況，優先培育，雙創再升級。唯此，能夠解決企業發展過程中的資金難題；也為企業本身創造影響力，同時，可以帶動產業上下游、人才、信息的有序流動。

其五，針對傳統產業轉型升級的投融資機制改革創新。中國民營經濟發展之路顯然沒有國資背景的央企更加暢通，主要體現在民營企業的融資難、融資貴以及行政壟斷等，同時，這也涉及到傳統產業轉型升級的投融資問題。國有銀行更愿意給有信用背書的央企投放貸款，而很多中小企業的融資變得難上加難，當然，有些專注中小微企業的銀行，比如民生銀行，在服務中小微企業方面可圈可點。在涉及傳統產業轉型升級的投融資機制改革創新方面，商丘適當引進類似服務中小企業的非國有銀行也是一種務實創新，并鼓勵現有的非國有銀行圍繞商丘本地中小企業靈活設計金融產品，惠及企業，也為這個城市的金融市場增添活力。

其六，針對金融產業的機制改革創新。要結合項目本身情況，合理設計資產證券化產品，按照不同的融資主體進行債務性融資或者權益性融資。銀行定期質押貸款、融資租賃、短中長債券、企業上市等都可以成為投融資機制改革創新的試金石，另外，結合商丘企業發展實際情況，推進符合條件的企業去中原股權交易中心掛牌，引導企業靈活選擇投融資方式，這也是商丘高質量發展的資本市場重要保障之一。

其七，文旅產業投融資機制改革創新。要關注文旅資源產權清晰化問題，在此基礎上進行合縱連橫與外部資源對接好，然后通過資本市場為商丘本地文旅產業相關的文旅資源的資產化、證券化提供通道和平臺。

其八，針對鄉村振興的投融資機制改革創新。鄉村振興之三農問題，需要金融市場大力配合。擴大農村金融服務面，對于新型農業經營業態、現代農業等發展和服務需求，設計差異化金融產品，構建農村金融惠普體系，讓鄉村振興活水不斷，這也是商丘金融主體需要思考的問題之一。

當然，要充分意識到投融資機制創新改革背后的風險問題，任何金融產品或者金融衍生品，都存在一定的風險，不論對于投資方還是融資方，都要意識到金融創新產品可能同時也是一把雙刃劍，在充分評估自身風險承受能力的前提下，進行適當性投融資。