不是開頭的開頭：這個問題一直是一個爭議較大的問題，大部分人拍腦袋就說P2P比余額寶收益高是因為風險高，投P2P的人都是活該被騙的傻子……夏運我看到這些人連基本的常識都沒有，沒忍住就寫了篇文章科普P2P高收益的原因，為了讓那些人能看懂，文章不像平時那樣精煉，有點長……
一、你的錢借給了誰從根本上決定了收益差別
首先我們先弄清楚一個問題，投資為什么有收益？
投資者收益=借款人支付的利息-金融中介機構的運營成本-金融中介機構的利潤，你的錢借給了誰從根本上決定了收益差別。
余額寶的錢大多借給了銀行和國家，他們借錢的利息很低，所以投資人的收益低。
P2P投資的錢都借給了農民、藍領，他們借錢的利息較高，所以投資人的收益自然就高。
㈠、余額寶的錢大多借給了銀行和國家
余額寶實際上就是天弘增利寶貨幣基金，資產主要投資于短期貨幣工具（一般期限在一年以內），包括1年以內的銀行定期存款、國庫券、公司短期債券、銀行承兌票據等風險評級很低的產品，這些產品利率本身就不高，余額寶扣除自己運營成本和利潤，實際能給到投資者的利率也就維系在3-4%左右。通過2016年三季度余額寶資金投向我們詳細的看看余額寶究竟把我們的錢投到了哪里。
1、債券（占投資比重 17.91% ）
債權投資分配比例如下：11.45%的國家債券、12.5%的政策性金融債、11.98%企業短期融資券、63.93%的同業存單。
國家債權：國家發行的債權，不用解釋，基本無風險；
政策性金融債：國內三家政策性銀行（國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行）發行的債券，基本無風險；
企業短期融資券：大型企業發行的企業債券，風險很小；
同業存單：通俗一點講，就是同一行業的互相做業務（同行本來應該是冤家的）。比如余額寶和理財通，但是它們彼此之間做交易，余額寶在理財通里存錢，風險很小；
2、返售金融資產（占投資比重 1.53% ）
返售金融資產：買入返售金融資產是指公司按返售協議約定先買入再按固定價格返售的證券等金融資產所融出的資金。簡單的說就是A 以約定的價格買入 B 的債券，然后 B 以一定的價格從 A 手中買回他的債券，并支付給 A 一定的利息。這部分有一定的風險，但是余額寶投資所占的比重不多。
3、銀行存款（占投資比重 80% 左右）
銀行存款大家都耳熟能詳，風險性也不用多提。這部分投資和我們去銀行存款一樣，只不過余額寶玩了一個“團購”，簡單的說就是把淘寶用戶放在余額寶內的錢，幾元幾千幾萬都行，打包在一起，然后到銀行去存。這個時候因為擁有幾百億資金，找到銀行時可以討教還價，讓銀行給到一個較高的利率。
㈡、P2P的錢借給了小微人群
P2P的錢主要借給了急需資金的微小型民企，藍領、社會邊緣人士，他們支付較高的利息，所以P2P的投資人收益較高。
稍微分析一下現在很火的線上借款人群特點，大家就可以直觀感受一下。這部分人群特點就是銀行眼中就是“蒼蠅肉”，既討厭又難啃。
我們再來看一下全國地區性民間借貸的利率數據，一直維持在15%以上，近期達到16%。
P2P的借款人支付較高的利息，扣除P2P平臺的利潤和成本，投資人依然可以獲得10%以上的收益。
二、影響余額寶和P2P收益差別的其他重要因素
㈠、風險溢價
P2P比余額寶收益高，首先隱含了較大的風險。
任何金融產品，都具備這樣的特性，就是收益越高風險越大。風險溢價就是確定的收入與較高的報酬之間的差。
金融產品價格(利率)=無風險利率+風險溢價
所謂無風險利率一般是根據同期的國債利率來定的，當我們想要獲得超越這個利率之上的超額收益，就必須承擔對應的風險。
當然，由于市場是一個逐漸發展的過程，在市場尚不完善的情況下，供給需求有可能會發生扭曲，這時候風險溢價可能就會停留在一個扭曲的水平上。
㈡、P2P市場供需失衡紅利
至2017年初，全國共有小額貸款公司8673家，貸款余額9273億元，擔保公司和典當公司的部分無法統計，整個民間借貸市場據估算體量在3-6萬億左右。
而民間借貸市場爹不親，娘不愛。銀行看不上這塊業務，一些小貸公司業務受限（資金量不足、放貸區域受限），個人游擊隊（高利貸）很草根沒有什么力量也成不了氣候。整個市場供需嚴重失衡，民間借貸利率高達24%-36%，超過36%以上的“高利貸”也屢見不鮮。
P2P進入的幾乎是一個空白市場，放貸利息高，給投資人利息也高，投資人收益甚至達到13%。
很多人異常困惑什么樣的行業能承受24%的高利息，投資人收益怎么會13%！！！其實長期來講任何行業都承受不了，13%的高收益也是病態，只有壟斷管制的扭曲市場才會短暫出現這種怪現象。
㈢、監管套利
P2P平臺具有與銀行一樣吸收公眾存款的能力。在P2P出現之前不允許任何非金融機構吸收公眾存款，連小貸公司也是明令禁止，吸收公眾存款往往是非法集資的大罪。P2P出來后，做為新興的互聯網金融平臺，不但可以吸收存款，還可以不受區域限制放貸，同時又不用像擔保小貸交納沉重的稅賦，也不用像銀行一樣嚴格監管。這是中國金融監管莫大的紅利，綜合成本至少節約20%-30%。
㈣、燒錢競爭紅利
1、P2P平臺90%還在虧錢
P2P行業門檻低，各種P2P公司如雨后春筍般涌現，但我們從行業數據來看90%的平臺并沒有賺到錢甚至還在虧錢，少數高調拋出財務報表的企業也僅僅是近期才從虧本轉盈。各平臺為了吸引用戶和資金還是拋出十八般武藝，陸金所豪擲800W紅包，借貸寶燒錢的廣告營銷等等，競爭把企業的利潤都轉化成了投資者的收益。
2、P2P行業燒錢嚴重
虧本賺吆喝也是有原因的，互聯網流量集聚規模效應和邊際化成本效應，讓從業者不顧一切的跑馬圈地，搶流量最直接的辦法就是給小便宜，簡單的來說就是撒錢，滿足人們對錢的欲望從而進行營銷和慢慢制造粘性，獲得大量用戶進行融資。截至2017年4月底，P2P網貸行業總融資金額約357億元，各上市公司和國企也加入戰場，一句話“不差錢”，各平臺羊毛齊飛，除了本身投資的收益以外，投資人還享受到了一波附加的紅利。
三、P2P如此高的利率只是階段性現象
直接看數據
P2P的體量增長了幾十倍，平均利率卻從2013年最高21%跌至10%，下降一倍。說明隨著民間借貸市場供給增加，供需趨于平衡，收益逐漸回歸合理水平。
當然這種現象并不是P2P所獨有的，信托也經歷過類似的過程。
在08年之前信托行業發展非常緩慢，直到08年”4萬億”救市計劃的開展，房地產和基建的資金需求大增，而這些行業很多都是銀行限制貸款行業，導致很多房地產商借錢無門，于是紛紛找到信托借錢，從而迎來信托大發展。2008年突破1萬億規模，2013年突破10萬億規模，截止到2016年突破20萬億，發展非常迅速。
在13年時候收益率能夠達到16-18%，16年卻跌破7%。隨著市場逐漸飽和，基建和房地產逐漸成熟，信托市場資金供需平衡，使得收益率腰斬，紅利不再，我們來看看15年到17年兩年之間信托的收益走勢，一路下跌。
投資的根本就是把握這樣的紅利，一旦市場進入成熟，賺錢將變得異常困難。
太陽底下沒什么新鮮事，關鍵是要透過現象看到本質，這樣才能抓住紅利，悶聲發財！！
等別人還在以為我們傻的時候，我們已經賺到了大部分紅利。
