免 責 聲 明

? ? ?本評級報告是按平臺風險等級排名而成，評級有很明顯的時效性，理財有風險，投資需謹慎，每月更新一次。

一、評級參數及來源?

? ? ?個人信用評級結果直接對接中國誠信國際信用評級公司的等級標準。

? ? ?目前國內公司主體長期信用等級劃分成9級，分別用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，其中，除AAA級，CCC級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”、“-”符號進行微調，表示略高或略低于本等級。

二、本期評級結果?

? ? ?表中平臺風險的評級追蹤，更多是叫排序，而不是風險排名，實際上我們投的主要都是成渝城市群下屬區屬，短期看風險可能會有較大差異，中期看都風險都是非常接近，長期看的風險就更接近。

? ? ?排序方面參考的是成都那邊對下屬區域排序的紅頭文件，如下圖：

? ? ?同樣下屬區域，直管區的排序比縣級市靠前，縣級市比直管縣更靠前，這也是像成都下面很多縣或者縣級市在想辦法撤市設區的原因之一，變成區后，能獲得的資源會更多。

? ? ?所以個人表中在排序時，這次就是首先是地級市，其次才是省會城市或者副省級城市下屬的區，再往后是縣級市，最后是縣，同類別的再參考公共預算收入、GDP、負債等情況進行排序。只有同行政級別的平臺才更有比較價值。

三、點 評?

一、 政信方面

? ? ?我們這邊一共投了15只產品，有兩只已經全部結束，在投的還有13只產品，分布在9個不同的地方，在投平臺的信用評級絕大多數都非常穩定，這次有一個變化的就是我們最近投的江X城X，去年我們投的時候融資方還沒有評級，擔保方是AA，今年快要到期前，這家平臺已經混成AA-的主體信用評級，發過AA的債，擔保方主體信用評級還是AA，相對來說，經過一年后，平臺資質更好了，考慮到今年大放水成本降的比較厲害，所以今年我們又進了這塊區域，回頭投的是兩年期。其它在投平臺的風險評級暫時未發現有變化。

? ? ?最近沿海區域發生了一個案例，一個融資方和擔保方都沒評級的項目，融資方跑去用三家民營公司的殼“借殼融資”，結果私募公司把募集的資金沒打給城投公司，而是打到了三家民營公司的賬戶上，結果因為這個事，弄出一些負面。

? ? ?那個產品的設計模式上看就有一些弊端。

? （1）第二個弊端是居然把募集的錢打給了民營公司。又沒打給Z F平臺，Z F平臺沒收到錢，后面又還要叫Z F平臺還錢，又有幾個城投負責人敢冒著“國有資產流失”的風險去償還。最好還是點對點的，投資人直接把錢打給政府平臺公司銀行賬戶上，這樣更簡單、清晰、明了；間接的繞一圈后，它就容易存在講不清楚的道德風險，像案例中到底把募集的錢打了多少給Z F公司，又打了多少給民營公司，這個只有經過調查后才知道，投資人不容易知道。

? ?（2）第二個弊端是提供的債權確認函是三家民營公司提供的。這個也是把募集的錢打到民營公司賬上的主要原因，一但民營資本參與進來后，就容易扯皮，發生風險后，相關的投資人是去找收錢的民營公司還錢，還是去找Z F平臺公司還錢呢？純正的政信里面一般提供應收賬款確權的要么是當地另一家純國資的政府平臺，要么就是當地財政局提供的應收賬款確認函，這一塊最好就不要讓民營資本參與進去，一但參與進去后，就怕以后扯皮。

? ?（3）平臺在當地的重要性這一條也應該考慮。如果是當地的重要平臺，很有可能就不會鬧出負面，案例中的融資方和擔保方都不是重要平臺，也都沒有評級和發過債，這個也是鬧出風波的原因之一。出了風險后，一個個子高的去扛得都沒有，這就尷尬了。

? ? ?從這個案例看，投政信也不能閉眼投，即使選定了大區域和小區域后，都還是要再去深入看底層資產和產品的設計邏輯，前段時間浙江那邊也有一款產品，我們內部評估的結果就是認為它的產品設計不太讓人滿意，怕以后扯皮，所以沒碰。

? ? ?這個月除了這個案例外，還有一個案例也值得借鑒。

? ? ?以前有個全國最特殊最困難的貧困縣違約了，違約后一直在解決中，最近出了一個方案，那個項目把320萬以下的投資人全部本息結清，待收越多的投資人的錢拿去置換成專項債券的比例越高。置換成專項債券后，本金基本上是有保障的，據說專項債券的收益率也不低，僅僅是流動性上又多犧牲了兩年，但熙盛兩年后心理不爽了。

? ? ?但是我們這邊又有人的親戚投了這個項目，本來自己是個小散戶的，結果為了湊夠起投門檻，幾十個人搞了個有限合伙的模式，湊了好幾百萬，用一個人的名義去投了這個項目。結果搞的自己有一半的資金又要犧牲兩年的流動性，原本是小散戶的結果被當成了土豪。說這個案例，無論是銀行，還是P2P，還是小貸，還是政信領域，越小的小散戶的參與進去的越有優勢，出解決方案時，一般情況下都是優先照顧和考慮小散戶，然后才是考慮大戶的利益，最后才是單一資金機構的錢。單個政信項目還是盡量不要投太多，適當分散些更好，單個項目最好不要超過300萬，除非您對那個項目有99.99%的把握。

二、 P2P方面

? ? ?愛錢進那個平臺，個人建議有條件能去打折下車的就抓緊時間下車，未匹配的資金，能早點提現走人的就早點走人，上個月我們這邊寫過有兩篇關于愛錢進的文章，在自己的社群、公眾號以及其它媒體網站上，保守估計幫投資人弄回了有數百萬資金，很多事情您早一步去下車您就成功了，你晚一步去的，就有可能深度套牢。像愛錢進這類做現金貸的平臺，哪怕它業務是真實的，到后面的催收都會是越來越困難，再拖段時間，好處置的資產都處置的差不多了，最后剩下的全是沒肉的爛骨頭，真立案后，您指望經偵去給您催收？不太現實。做現金貸的每筆就放個幾百塊、一兩千塊錢，你去起訴它，官司打輸了，自己還要額外掏兩三千塊錢的律師費和訴訟費；官司打贏了，找不到借款人或者借款人沒資產可供執行，自己還是要額外的掏兩三千錢。這就是現金貸玩爛了后最現實的問題，跑去電話催收的，打一千個借款人的電話，就一兩個人的能打通，打到最后的時候，可能連自己都會放棄再去催收。

? ? ?在愛錢進這種平臺還剩點利息的投資人，可以考慮換點商品走了算了，本金比較小，累計收益又比較少的投資人，可以考慮打折債轉退出，目前的打折債轉退出對待收小，累計收益少的投資人更有利，其實在各個領域都是更照顧越小的小散戶。

三、說說招行理財產品

? ? ?這個月招行代銷了旗下銀行子理財公司的一款凈值型理財產品，然后給投資人整虧了，有些小編就把銀行理財給各種黑，實在看不下去了。其實上個月債券的價格都在走低，招行代銷的旗下子理財公司的產品，因為配置了部分債券甚至可能有非標，所以短期內凈值下滑，這是很正常的事情，就跟您買純債基出現凈值下滑類似，它產品就是那么設計的，凈值下滑是短期內的下滑，出現短期內收益為負的情況，但整體看別人產品的風險還是比較低的，上個月銀行里面賣的國債的票面價格還在跌了，難道小編也跑去寫國債風險高，甚至敢像寫招行理財產品BL，一樣的去寫國債BL？除非不想混了還差不多，道理都是一樣的。

四、再說說SC信托的事吧

? ? ?這幾天有些又在亂寫某某信托BL，資金池產品要全面違約，其實BL這個詞不同的人可能理解的差異實在是太大了，國內的輿論環境是，官媒喜歡把一個事件大事化小，小事化了；一些個人類的自媒體就喜歡把小事添油加醋的搞大，尤其是標題一定要弄得“足夠的吸引眼球”，無限的放大了很多事情，其實媒體還是應該本著客觀公正、實事求是的立場去寫。

? ? ?存銀行有個存款信用保障保險，來保護小散戶50萬以內本息的絕對安全，銀行儲蓄非常大眾，所以這一條很多人都知道。

? ? ?其實信托領域，它也有一個類似的叫信托信用保障基金來保證信托公司發生終極風險后，有專門的資金去收拾這塊爛攤子，當然它的保障對象更多是傾向于保護信托公司。如下：

具備下列情形之一的，保障基金公司可以使用保障基金，使用原則：有借必有還，救急不救窮，有償救濟

（一）信托公司因資不抵債，在實施恢復與處置計劃后，仍需重組的；

（二）信托公司依法進入破產程序，并進行重整的；

（三）信托公司因違法違規經營，被責令關閉、撤銷的；

（四）信托公司因臨時資金周轉困難，需要提供短期流動性支持的；

（五）需要使用保障基金的其他情形。

? ? ?有了這些保障基金后，它就不可能像早期的P2P一樣的出事了就跑路、關門；像案例中的信托公司，它破產或者倒閉的幾率都極低，SC信托存在的問題未來它最后還是會解決掉，投了這家公司做過的非資金池的產品受到的影響就更小，有興趣的大家跟著看就行了，盡量不要去火上澆油。

? ? ?不僅是銀行、信托的后面有保障基金，其實保險業背后也有保險保障基金，證券業背后也有投資者保護基金。不能因為自己就存過銀行，買過股票、買過公募基金，就誤認為只有這些的背后才有保護投資者利益的基金而其它領域就沒有，那是認知范圍的覆蓋問題，信托公司背后一樣的有保障基金。不懂的最好還是就不要去亂點評，在一些投資小白面前或者不懂得老百姓面前咋呼咋呼還行，類似“數百億產品BL”的標題黨文章，可能會有些小白看見這類博眼球的標題很是過癮，感覺自己沒投它就跟自己賺了數百億一樣的人生已經達到了高潮，但事實是在更專業的人面前看來就跟跳梁小丑一樣，嘩眾取寵。

? ? ?有時間多看看金融理財類的教材，多給自己補充一些金融方面的基礎知識，也比跑去當個看熱鬧的吃瓜群眾要強的多，長期看對自己也更有利。

? ? ?作者簡介：樂山大佛，CHFP規劃師，財經專欄作家。公眾號：大佛聊互聯網金融（ID：lsdf628）。