下周資管行業(yè)增值稅新規(guī)即將實施,投資者要知道這十件事

報告導讀:

從2018年1月1日起,資管產(chǎn)品增值稅即將開征,新規(guī)可能將對資管業(yè)產(chǎn)生深刻影響,我們嘗試以問答形式對重要問題作出詳細解讀和梳理。

資管增值稅征收進入倒計時。

根據(jù)財稅【2017】56號文,從2018年1月1日起,資管產(chǎn)品增值稅即將開征,這意味著從2018年起,資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應稅行為,需以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人,按規(guī)定繳納增值稅,體現(xiàn)出金融去杠桿的政策基調,將對資管行業(yè)產(chǎn)生深刻影響。

金融業(yè)“營改增”以來,資管行業(yè)增值稅新規(guī)出臺一波三折。

從16年5月1日起金融業(yè)營改增方案開始全面試點,36號文雖對資管產(chǎn)品的增值稅納稅行為進行規(guī)定,但由于納稅主體不明晰,因此資管產(chǎn)品并沒有繳稅。

隨后16年12月21日,財政部、國稅局發(fā)布《關于明確金融、房地產(chǎn)開發(fā)、教育輔助服務等增值稅政策的通知》(財稅【2016】140號),對資管行業(yè)增值稅繳納范圍等予以補充通知;

17年6月30日,發(fā)布《關于資管產(chǎn)品增值稅有關問題的通知》,將增值稅起征推遲到2018年1月1日。

關于資管行業(yè)增值稅新規(guī),投資者必須知道的十件事:

1、由誰納稅?

資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應稅行為,應以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人。

財稅56號文以列舉形式明確,資管產(chǎn)品管理人包括:銀行、信托、公募基金及其子公司、券商及其子公司、期貨及其子公司、私募基金、保險資管、專業(yè)保險資管、養(yǎng)老保險等。

資管產(chǎn)品包括:銀行理財、資金信托、財產(chǎn)權信托、公募基金、特定客戶資管、集合資管計劃、定向資管計劃、私募基金、債權計劃、股權計劃、股債結合型投資計劃、資產(chǎn)支持計劃、組合保險資管產(chǎn)品、養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品。

2、稅率多少?

對于資管機構,簡單而言分為以下三類:

1)產(chǎn)品管理費:一般計稅法6%;

2)保本資管產(chǎn)品收到的利息收入,簡易計稅法3%;非保本資管產(chǎn)品,持有資管的收益免稅;

3)交易金融產(chǎn)品取得的資本利得:簡易計稅法3%。

3、跨期產(chǎn)品和資產(chǎn)如何征稅?

資管產(chǎn)品的投資具有連續(xù)性,對于2018年之前已經(jīng)持倉的資產(chǎn)如何確認征稅?12月25日財稅90號文對這一細節(jié)做出規(guī)定:

1)資管產(chǎn)品提供的貸款服務,以2018年1月1日起產(chǎn)生的利息和利息性質的收入為銷售額;

2)從2018年1月1日起,轉讓2017年12月31日前取得的股票、債券、基金、非貨物期貨的銷售額計算有兩種選擇:即第一,按實際買入價計算銷售額;第二,以17年最后一個交易日的股票收盤價、債券估值、基金凈值、期貨結算價作為買入價計算。以避免征稅方式差異引發(fā)資管產(chǎn)品或管理人稅負不均。

3)此外,56號文中也參照之前政策口徑明確,資管產(chǎn)品在2018年1月1日以生的應稅行為,未繳納增值稅的,不再繳納;已繳納增值稅的,從資管產(chǎn)品管理人以后月份的增值稅應納稅額中抵減。

4、能否抵扣?

資管產(chǎn)品的管理人自身作為納稅主體,按一般計稅法6%征稅,可抵扣進項稅;資管產(chǎn)品的納稅,則按簡易計稅法3%征收,不能進行進項稅抵扣。

管理人可以自行選擇采用分別核算或者匯總核算的方法,計算資管產(chǎn)品的運營銷售額和增值稅應納稅額。

5、哪些屬應稅行為?

?直接收費金融服務:管理產(chǎn)品而固定收取的管理費、銷售費、托管費、服務費等,按“直接收費金融服務”繳納增值稅,按6%的稅率計算增值稅銷項稅,并且可抵扣進項稅。

?利息收入:即運用資管產(chǎn)品發(fā)放貸款取得利息收入、買入返售金融商品利息收入、融資融券的利息收入,以及融資性售后轉租、押匯、罰息、票據(jù)貼現(xiàn)、轉貸等業(yè)務取得的利息和利息性質的收入,按“貸款服務”繳納增值稅,按3%的簡易計稅方法繳納增值稅。

?金融商品轉讓收入:即用資管產(chǎn)品進行投資,轉讓外匯、有價證券、期貨和其他金融商品(其它金融商品包括基金、信托、理財?shù)雀髻Y管產(chǎn)品)所有權的活動,以賣出價扣除買入價后的余額作為應納稅額,若相抵后出現(xiàn)負差,可結轉至下一期與下期轉讓金融商品銷售額相抵消,但年末仍有負差的,不得轉入下一會計年度,按3%的簡易計稅方法繳納增值稅。

6、哪些資管產(chǎn)品/交易可以免征增值稅?

①持有國債、央票、地方政府債、政策性銀行債、金融債、同業(yè)存單、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買斷/質押式回購等產(chǎn)生的利息收入,與央行開展貨幣掉期和貨幣互存業(yè)務,均免繳增值稅。

②非保本資管產(chǎn)品的投資收益不征收增值稅,納稅人購入基金、信托、理財?shù)雀黝愘Y管產(chǎn)品持有至到期,不屬于金融商品轉讓,不繳納增值稅,也即基金分紅、資管分紅、信托分紅等無需繳增值稅,持有到期收回的本金和非保本浮動收益,也不繳增值稅。

?證券投資基金(封閉式、開放式)管理人運用基金買賣股票、債券的轉讓收入免征增值稅,股票分紅收入免收增值稅(但債券的票息收入要繳稅)。同時,證券投資基金從證券市場中取得的收入,包括買賣股票、債券的價差收入,股權的股息、紅利收入,債券的利息收入和其他收入,也暫不征收企業(yè)所得稅。

7、增值稅實際稅率計算方法?

根據(jù)36號文,增值稅計稅方法包括一般計稅方法和簡易計稅法,其中,

一般計稅方法=當期銷項稅額-當期進項稅額,可抵扣;

簡易計稅方法=銷售額*增值稅稅率,不得抵扣進項稅額。

應納稅額=含稅銷售額*稅率/(1+稅率),此外在實際征收中,還有12%的增值稅附加稅率(城建教育附加),舉例來說,假設公募資管持有1000萬信用債,票息5%,利息收入50萬,則需繳納增值稅為:50萬*3%/(1+3%)=14563元,繳納增值稅附加為14563*12%=1747元,合計應繳納增值稅及附加共計16310元。

8、資管增值稅沖擊幾何?

1)資管行業(yè)整體稅負抬升,實際收益面臨下滑。在過去的營業(yè)稅制下,資管產(chǎn)品納稅主體通常不清晰,大多處于稅收征管真空地帶,沒有繳過營業(yè)稅。但增值稅開征后,資管產(chǎn)品整體稅收成本抬升,按機構自營收益率5%計算,則增值稅成本在16Bp左右,投資綜合回報率有一定下降。

2)公募基金避稅優(yōu)勢進一步凸顯。公募基金(無論封閉式還是開放式)從證券市場取得的收入,包括買賣股票、債券的價差收入、股權的股息、紅利收入,債券利息和其他收入,本身就享受25%的所得稅免稅優(yōu)勢。在“營改增”新規(guī)下,公募基金買賣股票和債券的價差收入還免收增值稅,而券商、私募等非公募資管機構沒有這一優(yōu)惠,銀行、保險自營盤等增值稅率相對更高,公募基金避稅優(yōu)勢進一步凸顯,而非公募資管稅負有所上升,行業(yè)規(guī)模將有收縮壓力。

3)通道類資管產(chǎn)品受沖擊猛烈。通道類資管產(chǎn)品一般原始權益人是銀行,底層資產(chǎn)是信貸資產(chǎn),通道工具往往是信托、券商資管和基金子公司,管理人僅收取微薄的通道費用(一般千分之1-2,甚至萬分之五)。但在增值稅新規(guī)下,一般納稅人接受貸款服務不得抵扣進項稅額,通道機構作為納稅主體需要代銀行繳納增值稅,而無法獲得抵扣,按底層資產(chǎn)的貸款利息6.5%來計算,利息收入需繳納6%增值稅,則資管機構需繳納2.2‰的增值稅,但實際上,很多券商、基金子公司的通道費才不到2‰,稅收成本上升對通道機構沖擊明顯。

4)多層嵌套的資管產(chǎn)品面臨更大稅負壓力。銀監(jiān)會334監(jiān)管禁止理財多層嵌套,資管“營改增”也將導致多層嵌套產(chǎn)品面臨更大的稅收負擔,在現(xiàn)行政策下,資金每增加一層嵌套(流轉一次)就需要繳納一次增值稅,導致實際稅負進一步攀升。

9、債市影響幾何?

利率債免稅優(yōu)勢凸顯,信用面臨20bp左右的調整壓力。國債、地方政府債、金融債、同業(yè)存單等,具有票息免稅優(yōu)勢的券種將更加受到青睞,信用債受資管增值稅影響,收益率面臨15-25bp上行壓力,尤其低等級、高票息信用品種,受到繳稅影響越明顯。

券商集合、私募等部分資管產(chǎn)品可能在新規(guī)前遭遇一小部分贖回壓力,加劇4季度流動性緊張。公募與非公募資管產(chǎn)品的稅收歧視,可能引發(fā)部分委外資金和投資者在新規(guī)正式實施前,贖回部分非公募資管產(chǎn)品,對股票和債市流動性造成階段性沖擊,這可能是加劇4季度股債波動的一個重要原因。

10、有哪些細節(jié)仍有待補充?

資管營改增仍是一個循序漸進的過程,實際應用中仍有一些操作細則待解,例如,目前可轉債、EB、ABS等,如何確認增值稅的計稅基礎;結構性存款是視為存款利息還是投資收;收益權互換、收益權轉讓、新三板股票轉讓等,是否作為金融商品的交易而繳納增值稅等。

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