前幾天，學完了“獲利能力”的6個指標，今天來復習總結：

一. 六個指標

好生意的六大關鍵指標分別為：“毛利率、營業利潤率、經營安全邊際率、凈利率、每股收益（EPS）、凈資產收益率（ROE）”

六大指標的權重如下：

除了凈利率和每股收益（EPS）各占比10%，其余指標分別占20%。

二. 判斷指標回顧

回顧一下六個指標的判斷依據：

1. 毛利率、營業利潤率、每股收益（EPS）沒有具體的指標，需要關注個股五年趨勢以及行業的橫向對比，原則都是越高越好！

其中，毛利率是企業盈利能力的一個非常重要的參考依據，它應該是一個相對平穩的指標，如果出現突變，一定是出現了重大轉折。所以毛利率要看5年的，不能只看一年，還要從毛利率數字鐘看到未來趨勢。

一般而言：企業在毛利率上如果出現以下情況，就要注意了：

（1）毛利率下降：代表產品競爭力出現下滑，持續盈利能力也會受到影響。

（2）毛利率比同行高或低，說明合理性需要詳細解釋；

（3）毛利率的變動和行業變動不符，要挖掘其產生的原因和真實性；

（4）毛利率大幅波動，對待持續盈利能力有影響，需要新增判斷；

2. 營業費用率

“營業費用率”連接了“毛利率”、“營業利潤率”，它可按下列指標判斷一家公司在行業內的相對地位:

（1）營業費用率 < 10%，代表這家公司在行業內已具有相當的經濟規模，是具有一技之長的公司，或者行業的前三甲。

（2）營業費用率如果不僅能做的<10%,而且還能<7%,不僅具備很大規模，在經營的費用上也相當節省。

（3）營業費用率 > 20%,可以出現在以下行業中：

a. 自有品牌，廣告推銷的費用非常貴；

b. 尚未具有經濟規模的公司，因為分母（營業收入）少，所以指標高；

c. 市場蓬勃發展，但仍需持續投入的行業；

d. 需要不斷促銷，才有回頭客的行業，如超市；

e. 餐飲業。餐飲業的費用率一般都在33%以上，所以餐飲業的毛利率也必須在50%以上才能持續經營；

3. 經營安全邊際率：經營安全邊際率>60%，則這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力；

4. 凈利率：至少>2%的公司才值得投資，當然，凈利率越高越好！

5. 凈資產收益率（ROE）：一家公司ROE能達到10%就不錯了，但如果：

（1）ROE>20%的公司，是非常好的公司。

反之：

（2）ROE<7%，可能就不值得投資；

三. 利潤表的解讀方法：

拿到利潤表，我們按照下面的閱讀順序，馬上可以抓住精華，判斷一家公司是否具有長期穩定的獲利能力：

1. 要先看毛利，這是不是一門好生意！如果你投的是一家爛公司，想賺錢恐怕沒那么容易！

2. 再看營業利潤率，有沒有賺錢的真本事，還要看兩個相減，叫費用率。

3. 第三看凈利率好不好，越大越好；

4. 是否有規模經濟，如果沒有很大的銷售額，前面利潤率高其實意義并不大。

最后，結合資產負債表，核對ROE是否滿足>20%。

利潤表的八字真言：長期穩定、獲利能力

也別忘記：凈利是推估的，整張利潤表也是推估的，僅空參考！

四. 行業獲利指標統計

五. 貴州茅臺的獨孤九劍

1. 利潤表有了凈利潤后會兵分兩路，投資到資產負債表左側叫——花錢（投資策略）；投資到資產負債表右側叫——找錢（融資策略）。

2. 翻桌率 < 1，即燒錢的公司；

燒錢的公司手上現金一定要充足！（指標>25%）；其次確認是不是收現金 ？

3.做生意的完整周期

如果時間很長，首先手上要有錢（因為那么長時間才吃一次飯，要有存糧）；第二毛利要高，那么長時間吃一次飯，高毛利才能活得久！

六. 巴菲特非常重視的三個指標總結

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（1）長期穩定的獲利能力。

（2）自由的現金流量：現金為王；

（3）股東報酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！

優秀的企業往往有一個共性：擁有長期的、可持續的高ROE。

七. 今日總結