人們對投資的收益，常常是貪婪的，人們對投資的損失，往往是恐懼的。貪婪和恐懼，常常是投資失敗的根本原因。

如何看待收益呢？收益這個變量本身是隨機的，不確定的，而且極難預測，因此單純談論收益，從長期的系統化投資角度講，意義不大，一次兩次賺多少錢跟你的系統化投資沒有太大關系，所以要放在期望收益上，也就是從概率意義上以及大樣本意義上的期望水平。比如股市長期以來的成長率大概是多少，我們期待其收益，達到股市的成長就合理了。當然，低買高賣形成的價差，是給你一個獎勵，但不是每個人都可以得到這份禮物，因為你收到的這份禮物就是別人送出的。

與收益相對應的是風險，風險有多種。一種簡單的定義可以是波動率，或下行波動率，但是這并不能包含市場中的大部分主要風險，比如說流動性風險，再比如說即使只考慮波動率或虧損，在市場下跌的時候，某個資產或某個策略的大幅虧損對投資者的整個系統化投資的危害程度一般也會更高，而在牛市或上升期的時候，同樣的虧損或波動率或許對整個系統的危害程度沒有那么高。在大部分時間內給予小市值高成長股票更高的風險溢價，但在股市出現系統性崩盤時，這類股票的跌幅往往也是最大的。

風險和利益是對等的。對收益的貪婪，就是損失的開始。