這本書(shū)其實(shí)已經(jīng)看了很多遍了，這是我自己的相當(dāng)于一個(gè)地方寫(xiě)投資的啟蒙，現(xiàn)在再來(lái)讀一遍，看一下能否有新的發(fā)現(xiàn)。
第1章為什么選擇低風(fēng)險(xiǎn)投資？
低風(fēng)險(xiǎn)投資是指在安全邊際可控的情況下獲得一定的收益率，這個(gè)收益率也許不是很高，但在大多數(shù)情況下實(shí)現(xiàn)正的收益率，即使在極端的情況下出現(xiàn)負(fù)的收益率也能在江戶的收益率控制在一定范圍實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
大多數(shù)人認(rèn)為低風(fēng)險(xiǎn)，低收益，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，實(shí)際上低風(fēng)險(xiǎn)和高收益并不矛盾，因?yàn)榇蠹液雎粤藦?fù)利的威力。
如果只持續(xù)每周打新股，堅(jiān)持一年，復(fù)利下來(lái)是68%，不遜色于當(dāng)時(shí)做高風(fēng)險(xiǎn)投資股票的收益率。
投資大師巴菲特提出投資的三大原則第一不要虧損，第二永遠(yuǎn)不要虧損，第三記住前面兩條。
俗話說(shuō)得好，被淹死的都是會(huì)游泳的，很多職業(yè)投資者把每一次投資的機(jī)會(huì)都當(dāng)成黑市拳擊手的格斗比賽。他們品嘗著一次又一次的勝利，他們的收益率非常靚麗，他們的資產(chǎn)也不斷膨脹，一切都那么美好，資本市場(chǎng)便成了他們的提款機(jī)，
但終于有一次他們遇到麻煩了，市場(chǎng)部按照他們預(yù)測(cè)的方向前進(jìn)，由于沒(méi)有保護(hù)措施，這一次失敗給他們?cè)斐闪酥旅拇驌簟?/p>
對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資者來(lái)說(shuō)，首先要避免的就是唐氏的結(jié)局，因?yàn)橐淮沃旅氖д`就可能導(dǎo)致資金爆倉(cāng)，這就是要選擇合理的投資組合和合理的倉(cāng)位。?
所以當(dāng)我們決定投資一個(gè)品種之前，需要首先了解這個(gè)品種的安全邊際，尤其是向下的安全邊際在最極端的情況出現(xiàn)時(shí)會(huì)跌多少可能性有多大，需要等多久才能解套，如果無(wú)法回答這三個(gè)問(wèn)題，那么就不應(yīng)該買(mǎi)入。
把錢(qián)存到銀行是無(wú)法跑贏通貨膨脹的，因?yàn)槟壳案鲊?guó)央行都不是以黃金本位幣作為發(fā)行制度，可以通過(guò)增發(fā)貨幣來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字和社保虧空。
大部分時(shí)候盈利的關(guān)鍵不是你買(mǎi)了什么，而是你買(mǎi)了多少，這就是倉(cāng)位管理的技巧，高確定性盈利的時(shí)候要敢于大倉(cāng)位做才是低風(fēng)險(xiǎn)高收益的關(guān)鍵，所以只有當(dāng)盈利確定性很高的時(shí)候才能上大倉(cāng)位，而確定有保底的時(shí)候才能上杠桿。
尋找便宜貨并不是一件容易的事情，
第1年需要多去超市走走，因?yàn)榇黉N(xiāo)不是什么時(shí)候都有的，
第二您要對(duì)什么時(shí)候打折幅度大，有基本的了解，比如商場(chǎng)通常在節(jié)假日打折幅度比較大，而證券市場(chǎng)則是在 熊市中出現(xiàn)促銷(xiāo)的機(jī)會(huì)，
第三你要認(rèn)真分辨真打折還是假打折 有一些經(jīng)驗(yàn)不足的購(gòu)物者看到3折4折就以為撿到寶貝，其實(shí)人家是先把目錄價(jià)格抬高再打折，你貪圖便宜買(mǎi)入反而上當(dāng)，做投資也需要不斷的關(guān)注市場(chǎng)瞬息變化的打折機(jī)會(huì)，而且做到不被假的打折信息所蒙蔽。
第2章，抓住投資時(shí)機(jī)。
什么是安全邊際？理論上講你在任何時(shí)間內(nèi)買(mǎi)入美國(guó)道瓊斯，香港恒生指數(shù)或者上證指數(shù)ETF基金當(dāng)你足夠有耐心，那么總能是盈利的，有些時(shí)候時(shí)間就是最好的安全邊際，但你還沒(méi)有能力去對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行估值的時(shí)候，長(zhǎng)期持有ETF基金反而是最佳的策略，因?yàn)闀r(shí)間會(huì)踏平波洞，觀看美國(guó)資本市場(chǎng)大部分共同基金并沒(méi)有戰(zhàn)勝ETF基金。
怎樣分析安全邊際安全邊際的分析，包括兩種方法，統(tǒng)計(jì)分析和概率分析，通過(guò)歷史我們能夠預(yù)測(cè)未來(lái)我們需要對(duì)股市的歷史軌跡進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并尋找在什么情況下股市會(huì)運(yùn)行的低估的價(jià)值區(qū)域內(nèi)
低風(fēng)險(xiǎn)投資者更多是基本面來(lái)分析，股市是低估還是高估，這需要剔除短期資金流入流出對(duì)股票估值的影響，從而從超長(zhǎng)線趨勢(shì)的角度來(lái)分析，因?yàn)楣墒卸唐谑琴Y金的投票器，而長(zhǎng)期是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的稱(chēng)重器
基于統(tǒng)計(jì)分析，我們能夠知道股市大概是高估還是低估，但對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)的股票投資者這是不夠的原因，有兩個(gè)一點(diǎn)，第一股是低估，我還沒(méi)有見(jiàn)底之前會(huì)有恐怖的最后一條或者出現(xiàn)長(zhǎng)期陰跌第二，股市高估沒(méi)有見(jiàn)頂，以前仍可能出現(xiàn)巨幅上漲。
凈資產(chǎn)收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，是指利潤(rùn)額與凈資產(chǎn)的比值凈資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益獲利能力越高，該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得收益的能力，長(zhǎng)期來(lái)看上市公司的凈資本總和，上市公司平均roe為斜率上漲，而股票的價(jià)格與上市公司的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)保持正相關(guān)，所以股票長(zhǎng)期上漲的斜率與上市公司加權(quán)平均的roe保持正相關(guān)。
市盈率pe 市盈率及股票價(jià)格與該股上年度每股稅后利潤(rùn)之比該指標(biāo)是衡量股票投資價(jià)值的一種動(dòng)態(tài)指標(biāo)市凈率是指每股價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比例，理論上如果一家公司破產(chǎn)清算那么清算后，從這個(gè)價(jià)格應(yīng)該等于凈資產(chǎn)。
對(duì)于相同的凈資產(chǎn)收益率當(dāng)市凈率比較低，尤其是市凈率小于1時(shí)，將分紅買(mǎi)入股票，相當(dāng)于折價(jià)買(mǎi)入凈資產(chǎn)，使得投資者擁有的凈資產(chǎn)迅速超過(guò)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，市凈率較高時(shí)將分紅買(mǎi)入股票相當(dāng)于一家買(mǎi)入凈資產(chǎn)，使得投資者所擁有的凈資產(chǎn)增速低于企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。
但是如何找到高凈資產(chǎn)收益率的成長(zhǎng)型股票，需要投資者獨(dú)具慧眼，同時(shí)也具有很大的偶然性，這不屬于低風(fēng)險(xiǎn)投資者的范疇，這里就不再詳細(xì)分析。
一個(gè)老練的低風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要考慮不確定性因素的影響，避免黑天鵝事件給自己的財(cái)富帶來(lái)致命的影響。對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資者一切皆有可能股價(jià)低估時(shí)買(mǎi)入，可能價(jià)格還會(huì)下跌，堅(jiān)持長(zhǎng)期持股公司經(jīng)營(yíng)面也可能發(fā)生惡化，所以我們需要考慮各種可能的情況，并想出合理的對(duì)策，通過(guò)分析盈利的概率和虧損的概率在不確定性中尋找確定性。
通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)收益比的概率分析，可以將股市的不確定性因素減少到最低，即使出現(xiàn)黑天鵝事件仍能從容應(yīng)對(duì)。
沙盤(pán)演練花費(fèi)真金白銀投入一個(gè)投資品種之前，假定自己已經(jīng)買(mǎi)入了該投資品種，然后分析當(dāng)出現(xiàn)有利因素及不利因素時(shí)，投資品種的漲跌情況主要包括以下4個(gè)步驟，第一短期可能漲多少？第二作短期可能跌多少？第三長(zhǎng)期可能漲多少？第四長(zhǎng)期可能跌多少？長(zhǎng)期可能跌多少？這就是投資品種最重要的安全邊際，如果該品種有長(zhǎng)期大幅下跌的可能性，即使很低，該品種也絕不能成為自己的重倉(cāng)品種。
第3章持倉(cāng)管理技巧。
不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。
根據(jù)指數(shù)的計(jì)算規(guī)則，10年指數(shù)上漲的幅度為202.5%，這是一個(gè)很不錯(cuò)的收益率，如果投資者等權(quán)買(mǎi)入10只股票，每只股票的倉(cāng)位是10%，則最終的收益率是202.5%，20年的收益率回報(bào)差不多是8倍，假設(shè)投資者滿倉(cāng)隨機(jī)持有一只股票，10年那么50%的投資者是幸運(yùn)的，他們盈利了500%，另外50%的投資者是不幸的，他們虧損了95%。
假設(shè)投資者滿倉(cāng)隨機(jī)持有一支5票，20年那么25%的投資者連續(xù)兩個(gè)20年獲取500%的收益的是幸運(yùn)的，他們獲利了3500%而50%的投資者是不幸的，他們最終虧了70%，還有25%是非常不幸的，兩次都虧了95%。他們最終虧損了99.8%。
對(duì)于一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)投資者而言，絕不會(huì)滿倉(cāng)單一品種。
在選擇投資品種時(shí)，通常不建議持有相關(guān)性很高的投資組合。
選擇預(yù)期收益率為正的投資品種，預(yù)期收益率等于預(yù)期價(jià)格減去當(dāng)前價(jià)格的差除以當(dāng)前價(jià)格
對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資者來(lái)說(shuō)，并不應(yīng)該拒絕有風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，甚至不用拒絕高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，只要控制好倉(cāng)位，都可以將其風(fēng)險(xiǎn)變成低風(fēng)險(xiǎn)投資組合
什么是杠桿投資投資上的杠桿？其本質(zhì)就是借錢(qián)炒股借錢(qián)的方式有兩種，
第1種方式是將股市之外的資金作抵押，換取現(xiàn)金并投入股票市場(chǎng)，
第2種方式是購(gòu)買(mǎi)金融衍生品或?qū)⒐墒袃?nèi)的資產(chǎn)作為抵押。
對(duì)于第1種方式，如果銀行貸款利率足夠低，而且貸款期限足夠長(zhǎng)，通常是劃算的。
對(duì)于供金融衍生品有以下5種方法。
股票認(rèn)證權(quán)證，
股指期貨
債券正回購(gòu)，股票信用交易
分級(jí)基金。
單邊市適合做定杠桿投資盈利多，虧損少，無(wú)熔斷，遇上長(zhǎng)期震蕩市定杠桿融資會(huì)造成凈值的不斷磨損并跑輸指數(shù)
資產(chǎn)的分類(lèi)分為防御型，資產(chǎn)平衡型，資產(chǎn)和進(jìn)攻型資產(chǎn)，這其實(shí)就是跟足球的排兵布陣一樣，防守4個(gè)后衛(wèi)，中場(chǎng)前鋒兩個(gè)，或者有時(shí)候就一個(gè)甚至無(wú)鋒陣型都是有可能的，而且資產(chǎn)可以從防御型轉(zhuǎn)為平衡，形成進(jìn)攻型轉(zhuǎn)為平衡型
在合理的杠桿這一節(jié)中我們知道了，定杠桿融資能夠大大增加財(cái)富的增值速度，所以適度增加杠桿也是可行的，但是我們不能在風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高的時(shí)候保持高杠桿，否則一旦指數(shù)下跌會(huì)造成巨大的收益回撤
通過(guò)攻守轉(zhuǎn)換的方法，不論市場(chǎng)漲跌都能將投資組合的風(fēng)險(xiǎn)控制適中而又保持一定的彈性，這樣有利于通過(guò)杠桿融資來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)健加速升值。
第4章。量化投資。
什么是量化投資傳統(tǒng)的投資模式？是通過(guò)定性分析來(lái)選擇投資標(biāo)的并依賴(lài)研究來(lái)進(jìn)行相對(duì)于傳統(tǒng)的投資方式，量化投資通過(guò)分析定量分析來(lái)選擇投資標(biāo)的，利用數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)計(jì)算機(jī)技術(shù)來(lái)尋找投資標(biāo)的。
量化投資通常包括幾個(gè)特征？
機(jī)械交易
擴(kuò)大投資范圍
套利交易
概率取勝。
量化投資分析的方法
第一是數(shù)據(jù)采集交易數(shù)據(jù)，包括在線數(shù)據(jù)和離線數(shù)據(jù)，
第2次數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和挖掘。
第三是數(shù)據(jù)呈現(xiàn)和交易。''''
價(jià)格扭曲是量化投資和套利的基礎(chǔ)，證券市場(chǎng)存在大量的投資品種，這些品種之間或多或少有一定的相關(guān)性，有個(gè)投資的之間的相關(guān)性做比如不同行業(yè)的股票，它們分別代表著不同公司a公司的業(yè)績(jī)好，年年漲
2b公司業(yè)績(jī)差，可以年年跌
但有一些品種的相關(guān)性就特別強(qiáng)，例如A股票實(shí)際持有了大量的B股票，那么當(dāng)股票大漲時(shí)，理論上A股票的價(jià)值也提高了，也應(yīng)該大漲這種強(qiáng)相關(guān)性在投資品種相關(guān)度是可以計(jì)算的，下面介紹幾種相關(guān)性的品種
如果a是一只股票，則其對(duì)應(yīng)的強(qiáng)關(guān)聯(lián)品種b包括a對(duì)應(yīng)的可轉(zhuǎn)換債券a對(duì)應(yīng)的權(quán)證a對(duì)應(yīng)的B股，a對(duì)應(yīng)的h股持有大量A股股票的基金，持有大量A股股票的股票。
如果a是一個(gè)債券，則其相對(duì)應(yīng)強(qiáng)關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品，b包括持有大量a的基金和債券，存續(xù)時(shí)間接近信用等級(jí)接近的債券。
如果a是指數(shù)基金，則相對(duì)應(yīng)的強(qiáng)相關(guān)品種包括針對(duì)同一個(gè)指數(shù)的其他指數(shù)基金與指數(shù)相對(duì)應(yīng)的股指期貨，目前只有深滬300股指期貨
這里說(shuō)的價(jià)格扭曲，通常是指強(qiáng)關(guān)聯(lián)性的ab產(chǎn)品之間出現(xiàn)的價(jià)格扭曲。
比如某天A股股票價(jià)格大漲的股票對(duì)應(yīng)的B股或h股不漲，這是由于不同市場(chǎng)投資人風(fēng)格或喜好的不同造成的
某天A股價(jià)格上漲，持有大量A股股票的基金會(huì)漲，這是因?yàn)橛捎谛畔⒉粚?duì)稱(chēng)造成的該基金持有人并沒(méi)有意識(shí)到A股股票的股股價(jià)大幅上漲，已經(jīng)對(duì)自己持有的基金的凈值帶來(lái)了巨大的正面影響
a停牌的，但a的實(shí)際價(jià)值已經(jīng)發(fā)生了變化，而由于某種因素還沒(méi)有完全體現(xiàn)出來(lái)實(shí)際的變化。
發(fā)現(xiàn)價(jià)格扭曲的發(fā)現(xiàn)就是要先發(fā)現(xiàn)a然后尋找b然后計(jì)算b與a之間的價(jià)格扭曲率。
利用概率賺錢(qián)傳統(tǒng)套利包括加強(qiáng)套利和對(duì)沖套利濤利是指在市場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)入某個(gè)證券品種后馬上轉(zhuǎn)移到另一個(gè)市場(chǎng)內(nèi)賣(mài)出并從中賺取差價(jià)。
對(duì)沖交易是指同時(shí)進(jìn)行兩筆投資標(biāo)的，相關(guān)方向相反，數(shù)量相同盈虧相抵的交易。
第5章低風(fēng)險(xiǎn)投資兵器譜。
現(xiàn)金管理
活期存款
通知存款。
貨幣基金
短期理財(cái)產(chǎn)品。
逆回購(gòu)。
新股申購(gòu)的制度和相關(guān)方
現(xiàn)金管理的策略，如果有活錢(qián)參與新股申購(gòu)盡量參與新股申購(gòu)，大多的時(shí)間的收益率遠(yuǎn)，超于其他類(lèi)型的現(xiàn)金管理工具。
每個(gè)季度的默契通常逆回購(gòu)收益會(huì)比較好，建議參與。
貨幣基金建議使用場(chǎng)內(nèi)交易可申購(gòu)和贖回的短期理財(cái)產(chǎn)品建議使用券商保證金理財(cái)因?yàn)槿痰腻X(qián)轉(zhuǎn)銀行通常需要t+1才能夠到賬去選擇場(chǎng)內(nèi)可多賺一天的利息。
債券投資的策略，d市場(chǎng)環(huán)境盡量買(mǎi)短債，避免因市場(chǎng)利率抬高造成較大的投資風(fēng)險(xiǎn)可可以通過(guò)分散方式買(mǎi)入信用等級(jí)較低，但年化收益率較高的債券，通過(guò)信用補(bǔ)償收益來(lái)獲得較高的投資回報(bào)率，高息市場(chǎng)上可以適量買(mǎi)入中長(zhǎng)期的債券，這樣可以在市場(chǎng)利率下降的獲利超額收益。及時(shí)進(jìn)行互換操作和集成操作提高投資回報(bào)率。
封閉式基金的投資策略。
以封閉式基金業(yè)績(jī)?yōu)楹诵牡拈L(zhǎng)期投資策略。
封轉(zhuǎn)開(kāi)為核心的套利策略。
以基金凈值預(yù)測(cè)和年化收益率為核心的短期投資策略。
開(kāi)放式基金的投資策略，盡可能的參與停牌股的套利，盡量不參與ETF申購(gòu)套利。
利用開(kāi)放式基金套利停牌股要注意以下4個(gè)方面，第一，尋找持有該股的開(kāi)放式基金，并挑出凈值占比最高的基金，怎樣計(jì)算出來(lái)的套利利益最大，盡量選擇合適的時(shí)間買(mǎi)入，這個(gè)時(shí)間不能太早，否則要承擔(dān)很長(zhǎng)的基金凈值變動(dòng)波動(dòng)，但進(jìn)入時(shí)間也不能太晚，因?yàn)榈韧Ｅ乒Ψ蚰莻€(gè)復(fù)盤(pán)公布時(shí)，通常馬上要復(fù)盤(pán)了，已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)套利了。停牌股復(fù)牌后馬上贖回，無(wú)論盈虧。盡量避免選擇熱門(mén)的套利基金，如果大量的資金參與某一只開(kāi)放基金進(jìn)行套利，最終套利收益會(huì)不會(huì)攤薄，所以要尋找不被人注意的冷門(mén)基金進(jìn)行套利。
本書(shū)中還介紹了很多具體的套利方式，嗯，在此就不一一展開(kāi)了。 有興趣的你們自己買(mǎi)書(shū)吧，非常棒。
