“2016年至今（截至2017年8月23日），銀行間、上海、深圳三市共有33個發(fā)行主體出現(xiàn)實質(zhì)性違約，涉及78只債券, 債務(wù)總額近600億元。本文主要梳理了2016年至今債券違約事件的歷程、違約前期征兆及債務(wù)的后續(xù)處理。
1、債券違約事件概述
2016年至今（截至2017年8月23日），銀行間、上海、深圳三市共有33個發(fā)行主體出現(xiàn)實質(zhì)性違約，涉及78只債券, 債務(wù)總額近600億元。本文主要梳理了2016年至今債券違約事件的歷程、違約前期征兆及債務(wù)的后續(xù)處理。
2016年違約主體29家，2017年新增違約主體4家。從企業(yè)性質(zhì)來看，違約主體過半數(shù)為民營企業(yè)（18家），占比54.5%，中央國企和地方國企（8家）占比24.2%，其他企業(yè)占21.3%。
違約前期征兆方面，多家企業(yè)債務(wù)違約前半年出現(xiàn)：評級連續(xù)下調(diào)，公司業(yè)績虧損，公司治理問題及延遲披露財報等情況。
債務(wù)后續(xù)處理方面，在違約的78只債券中，足額償付債券14只（含利息違約已足額償付利息的債券），占總違約債券數(shù)量的17.95%，償付期限平均為62天，最長為390天，最短為1天。此外，主體有一只債務(wù)違約后，緊接兩個月內(nèi)到期債務(wù)有極大概率相繼違約。
2、川煤集團
2.1、違約情況
截止2017年8月23日，川煤集團共涉入4起違約事件。“15川煤炭CP001”已足額償付，“13川煤炭PPN001”本息仍在拖欠，“12川煤炭MTN1”本金拖欠，“14川煤炭PPN001”利息已償付本金仍拖欠，截至目前拖欠的本息達25.75億元。
2.2、最新債務(wù)情況
川煤集團現(xiàn)有存續(xù)債券5只，規(guī)模24億，一年內(nèi)到期債券3只。考慮到仍有3只債券本息拖欠，公司信用質(zhì)量并未明顯改善，后續(xù)債券具有一定違約風(fēng)險。
2.3、違約事件歷程
債券違約征兆有以下三點：
1)評級下調(diào)：新世紀評級和聯(lián)合資信下調(diào)主體評級至C
2)業(yè)績虧損：2016/10/26，公司公布1-9月經(jīng)營業(yè)績虧損，2017年4月28日公布的2016年年報也顯示2016年全年業(yè)績虧損，公司的信用狀況并未明顯改善。
3)行業(yè)景氣度低迷：因受煤炭行業(yè)持續(xù)低迷，煤炭價格長期走低，國家去產(chǎn)能的等多重因素影響，公司資金鏈緊張。
后續(xù)償債主要方法：
1)爭取政府支持：爭取四川省委省政府支持，配合省委省政府的資金籌措方案
在省委省政府支持下，公司在一個月內(nèi)足額償付15川煤炭CP001本息，但半年后13川煤炭PPN001再次違約，且公司繼續(xù)虧損，償債能力較低，至今仍在拖欠本息。
2)加強公司自身經(jīng)營，縮減資本支出：2017年中報數(shù)據(jù)顯示，川煤集團營業(yè)收入同比增長74.94%，凈利潤扭虧為盈，截至2017年6月末凈利潤為0.7億元。
3、奈倫集團
3.1、違約情況
截止2017年8月23日，奈倫集團發(fā)行的“11蒙奈倫”共涉入2起違約事件，最近兩次付息均發(fā)生延期（2015-5-5至2016-5-4、2016-5-5至2017-5-4），根據(jù)公司公告，這兩起違約涉及的利息均已安排償付，首次利息違約時隔9個月償付，第二次利息違約則相隔4天便安排償付。
3.2、最新債務(wù)情況
奈倫集團現(xiàn)有“11蒙奈倫”已發(fā)生兩次利息違約事件，該債項將在1年內(nèi)到期。
3.3、違約事件歷程
2016/5/5的11蒙奈倫違約征兆有以下三點：
1)評級下調(diào)：2015/11/20鵬元資信下調(diào)主體及債券評級至BBB
2)業(yè)績虧損預(yù)告：2016/2/25公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告：2015年業(yè)績將虧損
3)停牌風(fēng)險：2016年4月公司三次風(fēng)險提示，債券可能暫停上市
后續(xù)償債主要方法：
3)債務(wù)重組：公司力爭通過債務(wù)重組實現(xiàn)債務(wù)清償
4)貸款：向包商銀行尋求貸款支持
4、博源集團
4.1、違約情況
截止2017年8月23日，博源集團共涉入2起違約事件，“16博源SCP002”已于2017年13日足額償付，“16博源SCP001”現(xiàn)仍處于拖欠狀態(tài)。
4.2、最新債務(wù)情況
博源集團現(xiàn)有債券2只，一年內(nèi)到期債券1只。
4.3、違約事件歷程
債券違約征兆有以下三點：
1)連續(xù)評級下調(diào)：2016/12/1 中誠信下調(diào)主體評級至AA-，并列入評級觀察名單，2016/12/2 中誠信下調(diào)主體評級至BB，并列入可能降級的觀察名單
2)突發(fā)事故：2016/11/25 控股子公司的下屬企業(yè)發(fā)生安全事故
3)公司預(yù)告：2016/12/2 公司公告16博源SCP001到期兌付存在不確定性
5、春和集團
5.1、違約情況
截止2017年8月23日，春和集團共涉入2起違約事件，現(xiàn)仍處于拖欠狀態(tài)。
5.2、最新債務(wù)情況
春和集團存續(xù)債券1只，已發(fā)生利息違約，目前仍處于拖欠狀態(tài)。
5.3、違約事件歷程
違約征兆有以下四點：
1)連續(xù)3個月評級下調(diào)：2016/3/11 新世紀評級下調(diào)主體評級至BBB，2016/4/26 新世紀評級下調(diào)主體評級至BB，2016/5/9 新世紀評級下調(diào)主體評級至CCC。（評級下調(diào)原因: 1手持訂單大幅下滑，2015前3季度大額虧損，2銀行借款無法續(xù)借，已出現(xiàn)貸款逾期欠息，3前期投資大帶來周轉(zhuǎn)壓力，4人事變動大，5債券兌付資金來源不確定，無償債具體安排）
2)子公司欠息、破產(chǎn)：2016/3/9 下屬子公司部分貸款逾期欠息，2016/5/6 下屬子公司破產(chǎn)重整
3)推遲披露財報：2016/4/14 公司公告推遲披露2015年度審計財務(wù)報告至6月底
4)提議延期付息：2016/4/29 持有人會議，否決延期付息議案
后續(xù)償債主要方法：
1)資產(chǎn)處置：加快對留有凈資產(chǎn)部分的公司資產(chǎn)以拍賣、變賣方式進行處置,變現(xiàn)后用以償還債務(wù)。
2)追討應(yīng)收款項：加快追討公司對外應(yīng)收款項,用以歸還短融債務(wù)。
公司已停止經(jīng)營，所有資產(chǎn)被查封或抵押，償債能力較弱，“15春和CP001”違約至今逾一年仍未能償付本息，存續(xù)的“12春和債”亦發(fā)生利息違約。
6、河北物流
（在之前一個版本的文章中，我們誤將“15冀物流CP002”后續(xù)進展寫為“拖欠”，現(xiàn)將其后續(xù)進展修正，“15冀物流CP002”違約僅逾期1天即償付本息，沒有構(gòu)成重大違約。對此，我們表示深深的歉意……）
6.1、違約及最新債務(wù)情況
截止2017年8月23日，河北物流共涉入1起違約事件，沒有存續(xù)債券。
6.2、違約事件歷程
15冀物流CP002違約僅逾期一天即償付本息，沒有構(gòu)成重大違約。可能導(dǎo)致此次債券違約的因素有：
1）董監(jiān)高大幅變動：2016/3/1 省政府國資委決定變更公司董監(jiān)高共6人
2）即期債務(wù)償付壓力大：2016年3月末，公司負債總額為116.20億元，資產(chǎn)負債率為79.50%，短期剛性債務(wù)余額為88.66億元，占負債總額的76.30%。
后續(xù)償債主要方法：
1)通過經(jīng)營環(huán)節(jié)資金調(diào)配
7、天威英利
7.1、違約及最新債務(wù)情況
截止2016年，天威英利共涉入1起違約事件，仍處于拖欠狀態(tài)，沒有存續(xù)債券。
7.2、違約事件歷程
11威利MTN1違約征兆有以下三點：
1）連續(xù)2個月評級下調(diào)：2015/9/30 新世紀評級下調(diào)主體評級至BB，列入負面觀察名單，下調(diào)11威利MTN1至BB，2015/10/13 新世紀評級下調(diào)主體評級至C，下調(diào)11威利MTN1至C（原因：開工率不足，持續(xù)虧損，難以全額兌付10英利MTN1）
2）延遲披露財報：2016/4/28公布延遲披露2015年度報告和2016一季度財報
3）風(fēng)險提示：2016/5/5公司發(fā)布 11威利MTN1兌付風(fēng)險提示公告
后續(xù)償債主要方法：
1)資產(chǎn)處置：加快資產(chǎn)處置進度，積極引進戰(zhàn)略投資者
2)經(jīng)營盈利：加強企業(yè)經(jīng)營，努力通過經(jīng)營性現(xiàn)金流償還中票本息
兩種償債方式力度較弱，違約至今一年多仍未能償付債券本息。
8、亞邦集團
8.1、違約及最新債務(wù)情況
截止2016年，亞邦集團共涉入2起違約事件，沒有存續(xù)債券。
8.2、違約事件歷程
15亞邦CP004違約征兆有以下兩點：
1）子公司股份凍結(jié)：2016/4/14 公司所持上市子公司股份被凍結(jié)
2）多次延期披露財報：2016/8/31公布延期披露2016年半年度報表，2016/9/29 再次延期披露2015年審計報告，2016年第一季度和半年度報表
15亞邦CP001違約征兆有以下兩點：
1）董事長被調(diào)查：受公司董事長許小初應(yīng)相關(guān)部門要求協(xié)助調(diào)查的影響，多家銀行抽貸、壓貸，融資渠道受阻，股權(quán)質(zhì)押比例極高，公司資金鏈十分緊張
2）評級下調(diào)：大公國際調(diào)低主體評級至CC
公司目前已足額償還了15亞邦CP001本息及15亞邦CP004本息。
9、山水集團
9.1、違約情況
截止2017年8月23日，山水集團共涉入4起違約事件，現(xiàn)仍處于拖欠狀態(tài)，拖欠金額達50.33億元。山水集團目前無存續(xù)債券。
9.2、違約事件歷程
債務(wù)違約征兆有以下三點：
1)連續(xù)評級下調(diào)：中誠信調(diào)低主體評級至C
2)母公司股權(quán)變動：母公司中國山水深陷控股權(quán)紛爭。山水集團控制權(quán)及管理層存在極大的不確定性，導(dǎo)致公司的融資渠道受到限制
3)公司內(nèi)部問題：2015/8/4公司小股東發(fā)出投訴信
山水集團自第一只債券違約以來，歷時一年半尚未償付違約債券。
10、宏達礦業(yè)
10.1、違約及最新債務(wù)情況
截止2016年，宏達礦業(yè)共涉1起違約事件，沒有存續(xù)債券。違約的“15宏達CP001”延期3天完成本息兌付。
10.2、違約事件歷程
15宏達CP001違約征兆有以下兩點：
1）喪失對控股上市公司的控制權(quán)： 2015年12月14日，淄博宏達與梁秀紅等五名自然人簽署了上市子公司宏達礦業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并于2015年12月18日完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓過戶登記手續(xù)。此次權(quán)益變動之后，淄博宏達對宏達礦業(yè)的持股比例由43.84%下降至2.24%，喪失了對上市公司宏達礦業(yè)的控制權(quán)，失去核心業(yè)務(wù)。
2）連續(xù)評級下調(diào)：大公國際調(diào)低主體評級至BB+
公司在3天內(nèi)已足額償還15宏達CP001本息。
11、南京雨潤
11.1、違約及最新債務(wù)情況
截止2016年，南京雨潤共涉2起違約事件，均已足額償付，沒有存續(xù)債券。違約的“15雨潤CP001”延期14天足額兌付本息，“13雨潤MTN1”延期3天足額兌付本息。
11.2、違約事件歷程
債券違約征兆有以下兩點：
1）董事長被監(jiān)視居住：實際控制人被執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住。2015年3月23日，南京雨潤實際控制人祝義財被檢察機關(guān)執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住措施，對公司生產(chǎn)經(jīng)營、融資能力及財務(wù)狀況帶來不利影響。
2）連續(xù)4次評級下調(diào)：大公國際調(diào)低主體評級從A至BB+
12、華昱集團
12.1、違約情況
截止2016年，華昱集團共涉入1起違約事件。“15華昱CP001”延期7天足額兌付本息。
12.2、最新債務(wù)情況
華昱集團現(xiàn)有債券3只，均為一年內(nèi)到期債券。
12.3、違約事件歷程
2016/4/6的15華昱CP001違約征兆有以下三點：
1)連續(xù)評級下調(diào)：兩次評級下調(diào)至BBB，且列入可能調(diào)降信用評級名單
2)經(jīng)連續(xù)營虧損：公司先后發(fā)布2014年及2015年1-3季度虧損說明
3)管理層大幅變動：公司變更董事長、總經(jīng)理、法定代表人
公司在一周內(nèi)已償付本息，但主體評級進一步下調(diào)至C，且公司仍有3只一年內(nèi)到期債券，具有一定風(fēng)險。
13、天威集團
13.1、違約及最新債務(wù)情況
截止2017年8月23日，天威集團共涉入3起違約事件，沒有存續(xù)債券。
13.2、違約事件歷程
債務(wù)違約征兆有以下三點：
1)連續(xù)評級下調(diào)：聯(lián)合資信下調(diào)主體評級至C
2)核心資產(chǎn)被母公司剝離：實際控制人兵裝集團對天威集團支持明顯偏弱，并且通過資產(chǎn)置換、增發(fā)等方式，將發(fā)行人的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置出。
后續(xù)償債主要方法：
1)破產(chǎn)重整
2)爭取地方政府、法院、兵裝集團、主承銷商、債權(quán)人等各方的支持和幫助。
截至目前，已經(jīng)違約的四只債券仍尚未償付。天威集團（母公司）已知涉訴案件數(shù)量合計45起，涉訴標的金額約為56.35億元(判決書、起訴書載明數(shù)據(jù))。天威集團已知被查封（含輪候）的資產(chǎn)主要包括：股票、股權(quán)、土地房產(chǎn)。
14、中成新星
14.1、違約及最新債務(wù)情況
截止2016年7月1日，中成新星共涉入1起違約事件，公司于2016年7月1日退市。
14.2、違約事件歷程
2016/3/21的12中成債違約征兆有以下三點：
1)無法履行回購義務(wù)：2015/3/22 因資金不足，未履行12中成債部分債券回購義務(wù)
2)互聯(lián)網(wǎng)平臺融資：2015/11/25 董事會決議通過股聯(lián)網(wǎng)投融資平臺融資
3)涉及債務(wù)仲裁： 2016/2/5 仲裁委員會裁決償還第一創(chuàng)業(yè)證券本息并支付律師費。
15、大連機床
15.1、違約情況
1)【15機床MTN001】應(yīng)于2017 年7月30 日償付利息，截至日終公司未能按期足額支付，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。
2)【14機床PPN001】應(yīng)于2017年5月20日償付本息，截至2017年5月22日日終未能籌措，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。
3)【16大機床SCP002】應(yīng)于2017 年2 月13 日兌付本息的15機床CP004不能按期足額償付，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。
4)【16大機床SCP003】應(yīng)于2017 年2 月7 日兌付本息的16大機床SCP003不能按期足額償付，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。
5)【15機床PPN001】應(yīng)于2017 年2月6 日兌付利息的15機床PPN001不能按期足額償付，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。
6)【16大機床MTN001】應(yīng)于2017 年1 月16 日兌付利息的16大機床MTN001不能按期足額償付，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。
7)【15機床CP004】應(yīng)于2016 年12 月29 日兌付本息的15機床CP004不能按期足額償付，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。
8)【16大機床SCP001】應(yīng)于2016年12月11日（遇節(jié)假日延遲至12月12日）兌付本息的16大機床SCP001不能按期足額償付，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。
9)【15機床CP003】應(yīng)于2016年11月21日兌付本息的15機床CP003不能按期足額償付，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。
15.2、債務(wù)概況
公司經(jīng)營范圍包括機床制造與銷售；機床零部件、汽車零部件、機床安裝維修等，產(chǎn)品銷售覆蓋全國，在全國設(shè)有27各銷售辦事處。在國外設(shè)有12個銷售辦事處產(chǎn)品出口100多個國家和地區(qū)。公司實際控制人為大連高金科技發(fā)展有限公司。除了已經(jīng)違約的9只債券，公司另有 3只債券將在1.5年內(nèi)到期。
15.3、違約事件歷程
受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境下行、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、融資受阻等因素影響，公司資金鏈極度緊張，導(dǎo)致多只債券違約。
15.4、債務(wù)后續(xù)處理
針對違約債券，相關(guān)主承銷商分別召開了債券持有人會議，大連機床也分別對相關(guān)決議作出答復(fù)：
1)2016年12月26日，上海浦東發(fā)展銀行組織召開了“15 機床CP004”、“14 機床PPN001”和“15 機床PPN001”持有人會議。
2)2017年1月17日，上海浦東發(fā)展銀行組織召開了“15 機床CP004”、“14 機床PPN001”和“15 機床PPN001”第二次持有人會議，大連機床也對相關(guān)決議作出答復(fù)。
3)2017年2月20日，上海浦東發(fā)展銀行組織召開了“15機床CP004”、“14機床PPN001”與“15機床PPN001”第三次持有人會議。
4)2017年5月4日-5月5日，興業(yè)銀行組織召開“16大機床SCP001”、“16大機床SCP002”、“16大機床SCP003”、“15機床MTN001 ”、“16大機床MTN001”、“15機床PPN001”持有人會議。
5)2017年5月12日，浦發(fā)銀行和國家開發(fā)銀行召開“15機床CP004”、“14機床PPN001”、“15機床PPN001”持有人會議。
16、中國城建
16.1、違約情況
截至2017年8月23日，中國城建共有8只債券發(fā)生實質(zhì)性違約，其中6只利息違約，2只本息違約，在違約的債券中，“12中城建MTN1”、“14中城建PPN003”、“14中城建PPN004”延期2天足額支付利息，“14中城建PPN002”支付了部分利息，其余債項本金和利息均在拖欠。
16.2、債務(wù)概況
公司是國內(nèi)大型國家級城市開發(fā)建設(shè)企業(yè)。主營業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營；城市基礎(chǔ)設(shè)施、道路、管線、園林、橋梁、港口、水利工程和建筑工程的勘察、設(shè)計、施工、安裝、承包、監(jiān)理等。公司實際控制人為北京中冶投資有限公司。存續(xù)債共7只，除“15中城建MTN002”外均發(fā)生過利息違約，2017年末將有3只債將到期，風(fēng)險較大。
16.3、違約事件歷程
多次債券違約有以下幾個因素：
1)公司受評級下調(diào)、控股股權(quán)糾紛、實際控制人變更等因素影響，融資受限，資金鏈十分緊張，造成實質(zhì)性違約。
2)中城建持有中城建國際100%的股權(quán)，中城建國際債券違約事件對中城建償債能力造成一定負面影響。
17、東北特鋼集團
17.1、違約情況
截止2017年8月23日，東北特鋼集團共涉入10起違約事件，違約債務(wù)仍在拖欠。
17.2、最新債務(wù)情況
東北特鋼集團現(xiàn)有債券2只，均在一年內(nèi)到期，債務(wù)規(guī)模22億元。目前兩只存續(xù)債均已發(fā)生利息實質(zhì)性違約，違約風(fēng)險較高。
17.3、違約事件歷程
違約征兆有以下三點：
1)評級下調(diào)：聯(lián)合資信調(diào)低評級至C
2)公司董事長意外身亡：東北特鋼董事長于2016年3月24日意外身亡，對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營和資金周轉(zhuǎn)帶來不確定性負面影響。
3)前期多筆債券發(fā)生違約：從第一只債“15東特鋼CP001”違約以來，目前東北特鋼一共有8只債券接連發(fā)生本息違約，存續(xù)的“13東特鋼MTN1”、“13東特鋼MTN2”將在一年內(nèi)到期，違約風(fēng)險較高。
18、上海云峰
18.1、違約及最新債務(wù)情況
上海云峰在煤炭、石油、化工品貿(mào)易上均具有一定的規(guī)模，屬于上海地區(qū)領(lǐng)先的能源貿(mào)易商，整體規(guī)模在上海市處第3-5 位的水平，目前已成為以能源產(chǎn)業(yè)為核心，集現(xiàn)代物流、汽車服務(wù)和房產(chǎn)建筑四業(yè)務(wù)大板塊的綜合性企業(yè)集團。公司實際控制人為綠地控股集團股份有限公司。此次發(fā)生利息違約的4只債券（15云峰PPN001、14云峰PPN001、14云峰PPN003、14云峰PPN002）將于一年內(nèi)到期。
19、中恒通
19.1、違約及最新債務(wù)情況
截止2016年，中恒通共涉入1起違約事件，沒有存續(xù)債券。
2016年2月“14中恒02”出現(xiàn)根本性違約,2016年7月27日，在交涉賠付無望的情況下，方先生等20多名投資者向上海證監(jiān)局、上海銀監(jiān)局等多部門實名舉報投訴。早在2015年下半年，中恒通公司就已發(fā)生嚴重的流動性危機，申萬作為承銷券商，沒有積極跟蹤發(fā)行債券的存續(xù)情況，對企業(yè)的實際情況了解不深入，在超過債券第三次付息日一個月后，才開始向投資者披露,而“14中恒02”的擔(dān)保方中元國信，這家公司也因多起違約事件已被列入全國失信被執(zhí)行人名單。
20、華珠鞋業(yè)
20.1、違約及最新債務(wù)情況
截止2016年，華珠鞋業(yè)共涉入1起違約事件，沒有存續(xù)債券。
鑒于發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營停止、主要資產(chǎn)拍賣或抵押、法定代表人及指定聯(lián)絡(luò)人員處于無法聯(lián)系狀態(tài)，未能按照《華珠(泉州)鞋業(yè)有限公司非公開發(fā)行2013年中小企業(yè)私募債券募集說明書》的承諾“在私募債券每個計息年度付息日之前的10個工作日前，將應(yīng)付利息全額存入償債保障金專戶；在本期債券第3個計息年度付息日的三個月前累計存入的本年度償債保障金金額應(yīng)不低于第3年末應(yīng)付總額的30%”；并且2013年8月23日至2015年8月23日期間發(fā)行人應(yīng)付債券利息仍未支付債券持有人及未獲擔(dān)保人中海信達擔(dān)保有限公司及時代償。
21、國裕集團
截止2016年，國裕集團共涉入2起違約事件，沒有存續(xù)債券。
22、華光進出口
截止2016年，華光進出口共涉入1起違約事件，一年內(nèi)到期債券1只。
23、中聯(lián)物流
截止2016年，中聯(lián)物流共涉入1起違約事件，沒有存續(xù)債券。
24、佳源乳業(yè)
截止2016年，佳源乳業(yè)共涉入1起違約事件，沒有存續(xù)債券。
25、華工百川
截止2016年，華工百川共涉入1起違約事件，沒有存續(xù)債券。
26、廣西有色
截止2016年，廣西有色共涉入2起違約事件，沒有存續(xù)債券。
27、益通路橋
截止2016年，益通路橋共涉入1起違約事件，一年內(nèi)到期債券1只。
28、泰亨氣體
截止2016年，泰亨氣體共涉入1起違約事件，沒有存續(xù)債券。
29、信通印刷
截止2016年，信通印刷共涉入1起違約事件，沒有存續(xù)債券。
30、珠海中富
30.1、違約及最新債務(wù)情況
截止2017年3月31日，珠海中富共涉入1起違約事件，違約的利息3894萬元于2017年4月18日償付，本金分兩次分別在2017年5月2日和2017年6月1日足額償付，公司目前沒有存續(xù)債券。
30.2、違約事件歷程
債券違約征兆有以下四點：
1)多次評級下調(diào)：2015/5/26 中誠信下調(diào)主體評級至CC ，2017/3/14中誠信調(diào)低評級至C（評級下調(diào)原因: 1業(yè)績預(yù)虧公告，2擔(dān)保大股東的償債實力未知，3資產(chǎn)負債率較高）
2)多次停牌：2016/8/18及2016/9/9公司因重大重組事項停牌
3)業(yè)績預(yù)虧公告：2016年業(yè)績預(yù)告虧損5.5億到6.5億之間
4)涉訴虧損：2016/12/26公司獲得仲裁裁決，預(yù)計減少2016年度利潤約4,000萬元
5)多次董事變動：2015/3/5有4名董事辭職，2015/7/24兩名董事及一名獨立董事辭職，2017/2/7董事長兼總經(jīng)理辭去總經(jīng)理職務(wù)
后續(xù)償債主要方法：
1)資產(chǎn)處置：加快資產(chǎn)變現(xiàn)工作進度
2)改善經(jīng)營：通過經(jīng)營現(xiàn)金流償還
3)融資：通過向金融機構(gòu)、資本市場融資償債
珠海中富于2017/3/27簽署借款合同，正在辦理抵押手續(xù)。且擔(dān)保股東深證市捷安德實業(yè)公司表示珠海中富擬申請20個工作日的寬限期，預(yù)計于2017年4月26日前償還本息。但珠海中富在2015年已經(jīng)出現(xiàn)過債務(wù)違約，且公司財務(wù)情況持續(xù)惡化、公司董事會多次變動，主體評級連續(xù)降低至C。
31、弘昌燃氣
31.1、違約及最新債務(wù)情況
“13弘燃氣”發(fā)行規(guī)模7億元，設(shè)有回售條款，應(yīng)于2017年6月13日-6月15日，公司公告稱由于相關(guān)技術(shù)性原因，回售登記結(jié)果公告將延期至6月19日披露。根據(jù)公司公告，“13弘燃氣”回售金額為1.72億元（不含利息），但公司并未公告全部的回售情況，原擬定于2017年6月20日發(fā)放本期債券回售資金亦延期，構(gòu)成違約。
31.2、違約事件歷程
債券違約征兆有以下幾點：
1）經(jīng)營狀況惡化，不良和違約債務(wù)及欠息等負面事件發(fā)生：2017年3月30日，主承銷商廣州證券發(fā)布公司債券風(fēng)險提示性公告稱，發(fā)行人大部分賬戶、本期債券專項償債賬戶、發(fā)行人及其子公司部分股權(quán)已被司法凍結(jié)，資產(chǎn)流動性較差，加之發(fā)行人有息債務(wù)規(guī)模擴大，且已出現(xiàn)債務(wù)本息違約，未來債務(wù)本息償還風(fēng)險較大。發(fā)行人對外擔(dān)保已出現(xiàn)違約且涉及大量訴訟，未來面臨較大代償風(fēng)險。
2）多次評級下調(diào)：鵬元于2017年4月14日將公司長期主體信用等級由BBB+下調(diào)至BB，于2017年7月3日繼續(xù)下調(diào)至C，評級調(diào)整的理由有公司經(jīng)營狀況惡化，資金鏈緊張，不良和違約債務(wù)以及欠息等負面事件，以及始終不能提供債項回售情況及回售資金安排的公告等。
32、五洋建設(shè)
32.1、違約及最新債務(wù)情況
截至2017年8月23日，五洋建設(shè)共涉入2起違約事件。“15五洋債”無法按期兌付利息以及回售資金款項，構(gòu)成實質(zhì)性違約。根據(jù)“15五洋02”持有人會議通過的議案，由于發(fā)行人未能清償?shù)狡阢y行借款本金和或利息以及其他到期債務(wù)違約，本應(yīng)于2020年9月到期的“15五洋02”應(yīng)于2017年8月23日立即到期應(yīng)付，目前公司未償付相關(guān)資金，構(gòu)成違約。公司目前存續(xù)1只公司債“16五洋01”，發(fā)行規(guī)模2.5億元。
32.2、違約事件歷程
債券違約征兆有以下幾點：
1）多次被列入失信執(zhí)行名單，主要資產(chǎn)涉及多起訴訟：自2016年末披露第一起失信執(zhí)行記錄以來，五洋建設(shè)陸續(xù)涉及共18起失信執(zhí)行記錄，多起執(zhí)行記錄截至目前仍為清除。公司資金持續(xù)緊張。
2）多次評級下調(diào)：公司主體信用評級在四個月內(nèi)遭多次下調(diào)，主體評級調(diào)整路徑為：AA下調(diào)至AA-，下調(diào)至BB+，下調(diào)至CCC，下調(diào)至C。評級調(diào)整的原因：無法按期披露2016年年度報告，涉及多起失信執(zhí)行記錄，子公司未決訴訟涉案金額較大，公司兩只債券發(fā)生實質(zhì)性違約等。
3）無法按期披露年度報告：截至2017年8月23日，公司仍無法披露2016年年度報告。
后續(xù)償債主要方法：繼續(xù)加快過重資產(chǎn)處置的推進、存量資產(chǎn)置換、應(yīng)收賬款催收及企業(yè)戰(zhàn)略重組等所有一切可能的方式籌集償債資金。
33、總結(jié)
2016年至今（截至2017年8月23日），銀行間、上海、深圳三市共有33個發(fā)行主體出現(xiàn)實質(zhì)性違約，涉及78只債券, 債務(wù)總額近600億元。本文主要梳理了2016年至今債券違約事件的歷程、違約前期征兆及債務(wù)的后續(xù)處理。
2016年違約主體29家，2017年新增違約主體4家。從企業(yè)性質(zhì)來看，違約主體過半數(shù)為民營企業(yè)（18家），占比54.5%，中央國企和地方國企（8家）占比24.2%，其他企業(yè)占21.3%。
違約前期征兆方面，多家企業(yè)債務(wù)違約前半年出現(xiàn)：評級連續(xù)下調(diào)，公司業(yè)績虧損，公司治理問題及延遲披露財報等情況。
債務(wù)后續(xù)處理方面，在違約的78只債券中，足額償付債券14只（含利息違約已足額償付利息的債券），占總違約債券數(shù)量的17.95%，償付期限平均為62天，最長為390天，最短為1天。此外，主體有一只債務(wù)違約后，緊接兩個月內(nèi)到期債務(wù)有極大概率相繼違約。
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催天下，催遍天下！
