一、對(duì)于細(xì)分行業(yè)少,投資邏輯類似的行業(yè),購(gòu)買指數(shù)基金可以享受行業(yè)普漲帶來(lái)的收益,例如中證白酒。其成分股只有18只。但是,對(duì)于細(xì)分行業(yè)眾多,行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多的行業(yè),板塊內(nèi)部經(jīng)常發(fā)生嚴(yán)重的分化,各細(xì)分行業(yè)之間的景氣度、投資邏輯、收入和利潤(rùn)水平差距很大。
例如,今年的醫(yī)藥板塊,創(chuàng)新藥龍頭公司、醫(yī)療服務(wù)企業(yè)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于受政策影響大的仿制藥行業(yè)。對(duì)于此種專業(yè)性強(qiáng)且業(yè)績(jī)嚴(yán)重分化的行業(yè),不妨相信基金經(jīng)理的選股能力,通過(guò)選擇長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀且穩(wěn)定的基金經(jīng)理幫我們選擇好的賽道。
二、長(zhǎng)期具備(一般10年以上)持續(xù)穩(wěn)定高凈資產(chǎn)收益率(ROE)的企業(yè),本身就是擁有護(hù)城河的一種體現(xiàn)。持續(xù)的高ROE充分證明了,城外的企業(yè)無(wú)法通過(guò)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)能力搶占其市場(chǎng)份額、影響其定價(jià)權(quán)。一些處于新興行業(yè)的個(gè)股、周期股、業(yè)績(jī)波動(dòng)大,在景氣度高的階段有時(shí)也可以獲得30%以上的凈資產(chǎn)收益率,但這種盈利能力是不可持續(xù)的。
三、短期市場(chǎng)是不可預(yù)測(cè)的,主要體現(xiàn)在2個(gè)方面,其一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展通常是曲折向上的,我們知道,在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中,有繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段,這種周期更迭幾乎是逃不開的。但是,由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策及其傳導(dǎo)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)體中各企業(yè)自身的發(fā)展運(yùn)行等各方面因素的影響,從一個(gè)周期過(guò)渡到下一個(gè)周期的時(shí)間,我們是無(wú)法預(yù)判的。
其二是,人的情緒無(wú)法提前預(yù)判,影響市場(chǎng)情緒的因素是多方面的。我們知道,影響一個(gè)股票價(jià)格的漲跌主要取決于業(yè)績(jī)和估值,業(yè)績(jī)需要慢慢經(jīng)營(yíng)、積累,估值則更多由情緒推動(dòng);而人的情緒是難以提前預(yù)知的,它經(jīng)常受國(guó)內(nèi)外各種宏微觀的短期消息所影響,今年反反復(fù)復(fù)的毛衣摩擦、經(jīng)濟(jì)上的不確定性帶來(lái)的反復(fù)震蕩的行情非常充分地證明了這一點(diǎn)。如果人為加上自己判斷作短期擇時(shí),大概率反復(fù)打臉。
四、簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),選擇指數(shù)基金主要看4個(gè)方面:一是跟蹤誤差。一般來(lái)說(shuō),跟蹤誤差越小越好。二看規(guī)模,根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì),2億左右規(guī)模的,且滬深均衡配置的基金打新收益最好。三看費(fèi)率,同等條件下,費(fèi)率越低越好。四看估值。堅(jiān)持在低估時(shí)買入。
五、貝索斯曾經(jīng)問(wèn)巴菲特:“你的投資體系那么簡(jiǎn)單,為什么你是全世界第二富有的人,別人不做和你一樣的事情?”巴菲特回答說(shuō):“因?yàn)闆](méi)有人愿意慢慢變富。”。之所以要確立“慢慢變富”的投資理念,我總結(jié)主要有如下原因:其一,長(zhǎng)期來(lái)看,我們賺取的是企業(yè)盈利的錢,而企業(yè)的成長(zhǎng)不是一蹴而就的,需要時(shí)間慢慢經(jīng)營(yíng),不斷創(chuàng)造利潤(rùn),發(fā)展壯大。
其二,投資,要慢慢發(fā)揮復(fù)利的效應(yīng)。有人繪制過(guò)巴菲特的財(cái)富增長(zhǎng)曲線,從巴菲特的財(cái)富積累來(lái)看,其大部分財(cái)富都是60歲以上創(chuàng)造出來(lái)的。復(fù)利效應(yīng)是越到最后,效果越明顯。關(guān)于復(fù)利,很多小伙伴可能聽說(shuō)過(guò)印度的舍罕王重賞象棋的發(fā)明人宰相西薩·班·達(dá)依爾的故事,很有意思,可以看看。因此,復(fù)利也被稱之為“世界第八大奇跡”。在我們投資指數(shù)基金的實(shí)踐中,如果是場(chǎng)外投資,最好選擇紅利再投資,這也是復(fù)利的一種實(shí)現(xiàn)方式。
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