但贏利能力的差別沒有那么大：伊利凈利是56億，雙匯是44億。
伊利是付出141億的銷售費用，而雙匯是23億，伊利的廣告支出非常大。
雙匯近四年分紅：
13年38.58億，分紅31.91億，分紅率82.70%；
14年40.40億，分紅31.25億，分紅率77.35%；
15年42.56億，分紅41.24億，分紅率96.92%。
16年44.1億，分紅39.6億，分紅率89.8%
未來幾年資本開支的情況？分紅會不會延續？ A：未來資本開支不是太大，產能布局基本完成了，下一步沒有重要的收購兼并，一般沒有太大的開支，所以我們分紅的政策會延續。看投資者，需要高分配就高分配，需要我們投資就投資。98 年上市融資 9 個億，已經分 了 80 多個億了。
從歷年毛利率與凈利率看，自13年開始，由于資產的注入等原因，毛利率與凈利率趨于穩定或小有升幅。
核心競爭力
1、高附加值產品的產量和所占比重均高于競爭對手
2、加工基地區域優勢明顯
3、先進的技術工藝和設備確保生產高質量的產品
4、管理和人才優勢
5、領先的技術實力和突出的產品研發能力
1、肉制品的重磅單品，這兩年不是太多，這一塊的規劃是怎么樣的？ A：關于結構的調整，市場對我們不太滿意。之前的產品比如泡面拍檔開發的很成功，2010 年開發出來第一年 1.7 萬噸。第二年 3 萬噸，然后達到 5 萬噸、7 萬噸，玉米熱狗腸也是類似。2015 年開發了 5 批新產品沉淀下來的產品不多。新推出的蒜味腸非常不錯，達到 3000-5000 噸，是競爭性的產品。要做成不同風味的，肉脯、肉干都會有，光休閑要做 3 個系列。中式菜肴差別很大，全國的 做法不一樣。2、屠宰集中度還不是很高，究竟能不能向美國一樣的水平，多久能達到？目標是十三 五達到3000萬頭（2016年是1235萬頭，3000 萬頭也就是5%，和美國的20%-30%相比還是差距很大的）
萬總補充：關于肉制品大體上 4 個方向， （1）穩高溫，上低溫。高溫當前一定要穩住，整個占比還有 70%的量， 高溫是貢獻比較大的產品，高溫產品目前發展的勢頭沒有歷史上的風光了，不過還是可以的，只要把結構做好， 增長不大，力求保證 1 位數的增長，高溫一定要穩住。
（2）一定大力發展西式和美式產品。這是西方國家幾百年發展來的，無論從健康、口感、味道都是非常好的， 對于年輕一代，西式產品和低溫產品越來越被接受，新上的鄭州、上海工廠，尤其是鄭州，增長幅度不小。
（3）中式產品的工業化大生產，改變小作坊的局面。中式是中國人喜歡吃的，但都是小作坊，找工業化的很難找，隨著肉類工業的發展，隨著我們實力的增強，把中式工業化大生產做好，中式更適合我們中國人的銷售，包 括家庭和餐飲的食材。技術中心擴大，包括香港都有，更接近地方的產品，做好傳統產品的工業化大生產。
（4）休閑產品更加休閑，更加方便。高溫很多上都是偏休閑的，十三五末的目標是高溫和低溫各占 50%。
雙匯發展給人的突出印象，有三：
1、14、15、16年，包括今年，4年的時間，進入停滯期。這家公司是不是已進入“垂垂暮暮期”呢？投資者自然會有這種疑問！
2、公司賺錢，有品牌效應的因素，但主要是依靠規模效益賺錢，賺的是成本優勢的錢，而且
雙匯賺的錢并不容易，可以說，在各個方面需要一個點一個點地去摳。而且這種賺錢，有時還僅僅依靠主觀能動性還是不能夠實現的，因為還有一個令人討厭的、也不容易讓人搞懂的、令人難以駕馭的所謂的豬周期！
3、雙匯是一家分紅很大方的公司。截至今日，雙匯市值724.91億，依15年的分紅水平（16年的分紅并不具有參照性），毛估估股息率仍在5%以上。如此的高分紅，也進一步封殺了股價大幅度下跌的空間。
考慮到以上因素，對雙匯的繼續持有，當秉持以下幾條根本邏輯：
1、從行業的滲透率看，雙匯的市占率還僅僅是幾個小點點。雖然，中國的實際國情決定了這
種行業集中度的提升相當緩慢（國情包括地方保護、許多百姓，特別是農村百姓對肉制品、對冷鮮肉消費“品質”的追求并不高，很多人的消費需求仍然是只要肉沒毒沒病就可以了，甚至根本分不清什么是高溫肉、低溫肉），但是從消費升級的大趨勢看，行業集中度提升是必然的；消費者對健康消費、品質消費的追求是永遠的。所以說，雙匯已遇到發展的天花板，為時尚早。
2、行業內已一家獨大，幾無大的競爭對手。
3、中美豬肉成本可以平衡。這是任何一家公司無可比擬的優勢。
4、4年的時間進入滯長期，當也與大股東近幾年急于還賬有關。但是，當大股東還賬任務完成之后，公司是否繼續進行跑馬圈地，既從產品結構上改善提升，同時又進一步擴大外延規模呢？這一點，是值得期待的。
5、雙匯發展現在確實面臨著生產規模難以大提升、產品跟不上消費多元化變化、成本上漲過
快等風險因素。其中，最大的風險因素，自己認為是其肉制品跟不上健康消費的新需求，如雙匯的一些產品給人的印象是老舊，甚至不是健康食品的印象，這一點需要公司管理層進一步開拓進取。
但是，充分考慮這些風險因素之后，自己認為，長期持有雙匯最大的風險是公司增長未來突破不了滯長期而導致回報不足。但是，一旦公司經營好轉，是會給點陽光就燦爛的！
