文/南城以南hong
PS：講義來源于我所購買的中華考試網《經濟法》講師孫林老師的課程，侵刪。
第八單元?非上市公眾公司
【名詞區分】
“發行”：發行是發行人發行新股，屬于一手行為，可導致發行人資本增加。
“轉讓”：轉讓是指對已有股本進行轉讓，屬于二手行為，不會導致發行人資本增加，僅股東發生變化。
【林哥白話】
“股票公開轉讓”：此處的“股票公開轉讓”指的是在新三板掛牌（全國中小企業股份轉讓系統）交易，雖然沒有在一板二板上市交易，但也屬于一種變相的公開轉讓。
一、非上市的公眾公司
1、股票發行類型與審核
【例-單選題】甲公司為發起設立的股份有限公司，現有股東199人，尚未公開發行或者轉讓過任何股票。根據證券法律制度的規定，下列情形中，需要向中國證監會申請核準的是（?）。
A.?股東乙向一位朋友轉讓部分股票
B.?股東丙將其持有的部分股票分別轉讓給丁和戊，約定2個月后全部買回
C.?甲公司向全國中小企業股份轉讓系統申請其股票公開轉讓
D.?甲公司向兩家投資公司定向發行股票各500萬股
網校答案：D
網校解析：
（1）選項AB：股票向特定對象轉讓，導致股東累計超過200人的，應經中國證監會核準后成為非上市公眾公司；如果股份有限公司在3個月內將股東人數降至200人以內的，可以不提出申請。本題中，在選項A中，轉讓成功后股東人數正好200人，無須經核準；在選項B中，在2個月后股東人數減為199人，無需申請核準；
（2）選項C：股東人數未超過200人的公司申請其股票公開轉讓，中國證監會豁免核準，由全國中小企業股份轉讓系統進行審查；
（3）選項D：股票向特定對象發行導致股東累計超過200人的，需經過中國證監會的核準成為非上市公眾公司。
【例-多選題】根據證券法律制度的規定，下列情形中，須經中國證監會核準的有（?）。
A.?甲上市公司向某戰略投資者定向增發股票
B.?有30名股東的丙非上市股份有限公司擬將其股票公開轉讓
C.?有199名股東的丁非上市股份有限公司擬通過增資引入3名風險投資人
D.?乙上市公司向所有現有股東配股
網校答案：ACD
網校解析：
（1）選項AD：上市公司無論是公開發行新股（包括配股和增發）還是非公開發行新股，均須經中國證監會的核準；
（2）選項B：對于股東人數未超過200人的公司申請其股票公開轉讓，中國證監會豁免核準，由全國中小企業股份轉讓系統進行審查；
（3）選項C：無論是普通公司通過向特定對象發行股票累計超過200人而成為非上市公眾公司，還是已經成為非上市公眾公司的發行人向特定對象發行股票，都必須經過中國證監會的核準。
2、非上市公眾公司定向發行股票
（1）特定對象的范圍：
①公司股東；
②公司董事、監事、高級管理人員、核心員工；
③符合投資者適當性管理規定的自然人、法人及其他經濟組織。（合格投資者）
【提示】核心員工的認定，應由公司董事會提名，并向全體員工公示和征求意見，由監事會發表明確意見后，經股東大會審議批準。
【提示】股票未公開轉讓的公司確定發行對象時，符合第③項規定的投資者合計不得超過35名。（2020年調整）
（2）表決程序：
股票發行要經出席會議的股東所持“表決權的2/3以上”通過（特別決議）。
（3）發行期限
①公司申請定向發行股票，可申請一次核準，分期發行。
②自中國證監會予以核準之日起，公司應當在3個月內首期發行，首期發行數量應當不少于總發行數量的50%，剩余數量應當在12個月內發行完畢。
【提示1】超過核準文件限定的有效期未發行的，須重新經中國證監會核準后方可發行。
【提示2】每期發行后5個工作日內將發行情況報中國證監會備案。
【例-多選題】根據證券法律制度的規定，股份有限公司的下列股份發行或轉讓活動中，可以豁免向證監會申請核準的有（?）。
A.?因向公司核心員工轉讓股份導致股東累計達到220人，但在1個月內降至195人
B.?在全國中小企業股份轉讓系統掛牌的公司擬向特定對象定向發行股份，發行后股東預計達到195人
C.?股東累計已達195人的公司擬公開轉讓股份
D.?公司獲得定向發行核準后第13個月，擬使用未完成的核準額度繼續發行
網校答案：ABC
網校解析：選項D：公司申請定向發行股票，可以申請一次核準，分期發行。自中國證監會予以核準之日起，公司應當在3個月內完成首期發行，剩余數量應當在12個月內發行完畢。超過核準文件限定的有效期未發行的，必須重新經中國證監會核準后方可發行。本題中，定向核準后第13個月繼續發行，已經超過了有效期，應當重新經中國證監會核準后方可發行。
【例-單選題】甲股份有限公司為非上市公眾公司，擬向5名戰略投資者發行股票。根據證券法律制度的規定，甲公司應當向中國證監會履行的手續是（????）。
A.?申請備案?B.?申請核準
C.?事后知會?D.?申請注冊
網校答案：B
網校解析：非上市公眾公司向特定對象發行股票，應當經中國證監會核準。
?【例-多選題】根據證券法律制度的規定，下列情形中，應當經中國證監會核準的有（?）。
A.?甲股份有限公司向特定對象發行股票，發行后股東人數為200人
B.?乙上市公司發行新股
C.?股東人數為201人的丙股份有限公司申請股票以公開方式向社會公眾公開轉讓
D.?丁股份有限公司首次在科創板公開發行股票并上市
網校答案：BC
網校解析：
（1）選項A：股份有限公司向特定對象發行股票，發行后股東人數超過200人時，才需經中國證監會核準；
（2）選項B：上市公司無論是公開發行新股還是非公開發行新股，均應經中國證監會核準；
（3）選項C：申請公開轉讓之前，股東人數已經超過200人的，應當經中國證監會核準；
（4）在科創板公開發行股票，實行注冊制，無須中國證監會核準。
3、非上市公眾公司向不特定合格投資者公開發行股票
1、發行條件
股票在全國中小企業股份轉讓系統進行公開轉讓的公眾公司可以向不特定合格投資者公開發行股票。不特定合格投資者應當符合投資者適當性管理規定。公眾公司申請公開發行，應當符合以下條件：
（1）具備健全且運行良好的組織機構；
（2）具有持續盈利能力，財務狀況良好，最近3年財務會計文件無虛假記載；
（3）依法規范經營，最近3年內公司及其控股股東、實際控制人不存在貪污、賄賂、侵占財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序的刑事犯罪，不存在欺詐發行、重大信息披露違法或者其他涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全、公眾健康安全等領域的重大違法行為，最近12個月內未受到中國證監會行政處罰。
2、股東大會決議
（1）股東大會就公開發行股票事項作出決議，必須經出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過。
（2）公司股東人數超過200人的，應當對出席會議的持股比例在10％以下的股東表決情況單獨計票并予以披露。
（3）公司就公開發行股票事項召開股東大會，應當提供網絡投票的方式，公司還可以通過其他方式為股東參加股東大會提供便利。
【鏈接】上市公司股東大會就重大資產重組事項作出決議，除上市公司的董事、監事、高級管理人員、單獨或者合計持有上市公司5％以上股份的股東外，其他股東的投票情況應當單獨統計并予以披露。
【鏈接】上市公司就重大資產重組事宜召開股東大會，應當以現場會議形式召開，并應當提供網絡投票和其他合法方式為股東參加股東大會提供便利。
3、中國證監會核準
公司應當持申請文件向中國證監會申請核準，申請文件應當包括但不限于：
（1）公開發行說明書；
（2）律師事務所出具的法律意見書；
（3）符合《證券法》規定的會計師事務所出具的審計報告；
（4）保薦人出具的股票發行保薦書；
（5）全國中小企業股份轉讓系統的自律監管意見。
4、承銷
公眾公司公開發行股票，應當聘請具有證券承銷業務資格的證券公司承銷。
5、保薦人
公眾公司公開發行股票，應當聘請具有保薦資格的機構擔任保薦人。保薦人持續督導期間為公開發行完成后當年剩余時間及其后2個完整會計年度。
6、發行價格和發行對象
（1）公眾公司公開發行股票，可以與主承銷商自主協商直接定價，也可以通過合格投資者網上競價，或者網下詢價等方式確定股票發行價格和發行對象。
（2）通過網下詢價方式確定股票發行價格和發行對象的，詢價對象應當是經中國證券業協會注冊的網下投資者。
4、對非上市公眾公司的監管（2020年調整）
（1）掛牌公司
根據中國證監會2019年12月20日公布的《非上市公眾公司信息披露管理辦法》，股票在全國中小企業股份轉讓系統掛牌公開轉讓的非上市公眾公司（以下簡稱“掛牌公司”）：
①精選層掛牌公司應當披露年度報告、中期報告和季度報告。
②創新層、基礎層掛牌公司應當披露年度報告和中期報告。
③凡是對投資者作出投資決策有重大影響的信息，均應當在定期報告中披露。
④年度報告中的財務會計報告應當經符合《證券法》規定的會計師事務所審計。
⑤掛牌公司董事、高級管理人員應當對定期報告簽署書面確認意見。監事會應當對董事會編制的定期報告進行審核并提出書面審核意見。
2、不掛牌公司
未在全國中小企業股份轉讓系統掛牌的非上市公眾公司（以下簡稱“不掛牌公司”），不得采用公開方式向社會公眾轉讓股份，也不得在未經國務院批準的證券交易場所轉讓股份，未經批準不得擅自發行股票。
