1、回顧2017——價(jià)值投資者的大年
2017，一個(gè)在我看來前所未有的特殊年份?！捌痢?0集體爆發(fā)，屢創(chuàng)新高；中小創(chuàng)一波三折，整體淪陷；只有“市場先生”一如既往的神秘莫測，變著法兒的懲罰那些投機(jī)倒把的“韭菜”們。
縱觀全年，上證全年收?qǐng)?bào)6%，波動(dòng)不超過10%，基本上是個(gè)平盤。而今年是價(jià)投大年，白酒、醫(yī)藥、保險(xiǎn)、房產(chǎn)等大藍(lán)籌無不鑼鼓喧天鞭炮齊鳴。中國平安年內(nèi)漲幅高達(dá)110%，五糧液112%，美的集團(tuán)95%，格力電器84%，恒瑞醫(yī)藥83.5%。
就連被各大價(jià)投大v們看空的貴州茅臺(tái)漲幅都高達(dá)97%；乃至于稍有回調(diào)就有人不怕死的大筆跟進(jìn)，而我想說的是，那些在250元看空茅臺(tái)，600元又追進(jìn)去的人們，應(yīng)該好好反省反省，早干嘛去了。
至于我所持有的滬深300B不僅是年內(nèi)表現(xiàn)最好的基金之一，也是最穩(wěn)健的基金——沒有之一。
為什么我敢如此斷言？因?yàn)檎鏇]幾個(gè)人能像我這樣從年初到年末幾乎每天“盯盤”，卻在面對(duì)一根根波浪起伏的陰陽雙線時(shí)不為所動(dòng)，只關(guān)注企業(yè)業(yè)績和短期股價(jià)反應(yīng)的市場情緒。
為期一年的觀察，讓我更加堅(jiān)定的得出以下結(jié)論：
1、滬深300B是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者最好的選擇。
滬深300B，我到是目前為止持有時(shí)間最長的標(biāo)的。從16年初跨國“熔斷災(zāi)”的坎兒之后，滬深300B的內(nèi)中杠桿就悉數(shù)去盡，目前處于逐步恢復(fù)的狀態(tài)。
據(jù)觀察，今年大盤指數(shù)整體比去年要好。全年只有1次為期28天的持續(xù)下挫，余下的幾次回調(diào)為期都不超過半個(gè)月，還都是國家隊(duì)為了把“一碗水端平”而對(duì)大藍(lán)籌和中小創(chuàng)所做的意義不大的平衡調(diào)整。相比去年年初的“嬰兒底2”和連續(xù)4次超過個(gè)把月的巨量振幅，市場基本已經(jīng)處于規(guī)律性慢牛的狀態(tài)。
而在此期間，滬深300B基本上處于“大盤不漲它堅(jiān)挺，大盤上漲它更漲”強(qiáng)勢狀態(tài)。重點(diǎn)是——這種狀態(tài)一直持續(xù)了兩年。16~17年，滬指全年累計(jì)下跌12.31%，創(chuàng)業(yè)板指重挫27.71%，滬深300B累計(jì)37.3%；17~18年，滬指全年漲幅6.56%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-10.67%，而滬深300B當(dāng)年漲幅高達(dá)43%。
這種表現(xiàn)不僅超過了絕大多數(shù)中小創(chuàng)，也足以讓很多藍(lán)籌股汗顏。
2、海螺水泥千里挑一的“戴維斯雙擊”式好股
海螺水泥（600585）亞洲第一大水泥廠商，中國第一，世界第二。連續(xù)多年高速增長，市場占有率超過12%，而其他同行基本上都在3%以下。連續(xù)多年?duì)I收、凈利、毛利都穩(wěn)坐第一把交椅，是當(dāng)之無愧的行業(yè)龍頭！
這樣的龍頭企業(yè)只因?yàn)槭菄蟮拿弊?，再加上去年前年些國家產(chǎn)能過剩等周期因素，讓海螺水的價(jià)格一直處于價(jià)值洼地。
但這對(duì)于價(jià)投者而言卻是絕好的建倉機(jī)會(huì)。于是，2017年7月底，出于資金限制，我在1.648元的價(jià)位忍痛賣掉滬深300B，并以23.9元的價(jià)格全力殺入海螺水泥。
當(dāng)時(shí)正值海螺剛剛發(fā)布為期6個(gè)月的減持公告；加上市場對(duì)其下半年海外擴(kuò)張、周期拐點(diǎn)及業(yè)績的可持續(xù)性等問題存有較大分歧，所以即便是在中報(bào)公布的當(dāng)天，海螺水泥也依然沒出現(xiàn)預(yù)期中那樣搶眼的表現(xiàn)，甚至在其后的三個(gè)月內(nèi)反復(fù)波動(dòng)，整體走勢跑輸大盤。
而隨著堅(jiān)持逐步接近尾聲，以及三季度“報(bào)喜鳥”的到來，市場看空者正在這場“分歧之戰(zhàn)”中節(jié)節(jié)敗退。海螺水泥的價(jià)格也正在向真實(shí)價(jià)值靠攏。其厚積薄發(fā)的態(tài)勢以及泥接二連三創(chuàng)下的新高，像一記耳光結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的打了眾多投機(jī)倒把者的臉上。
3、“坐以待幣”不僅是最重要的，還是最難做到的。
投資人查理·芒格有段名言是這樣說的：
“顯然，對(duì)于投資而言，最重要的還是你是否具備足夠的耐心和洞察力——如缺乏足夠的耐心，你就很難確保自己不賠錢；不具備深遠(yuǎn)的洞見，就很難使你的收益覆蓋成本?！?/b>
在投資的世界，“坐以待幣”不僅是最重要的，還是最難做到的。它反映出內(nèi)涵是基于“長期”背后的價(jià)值。而“長期持有”恰恰是散戶們最難做到的。
因?yàn)椤岸桃暋笔莾|萬年進(jìn)化留在人身體里的烙印。它決定了人類會(huì)本能的被眼前的利益所驅(qū)使。它會(huì)蒙蔽你的心竅，放大你對(duì)未來不確定性的恐懼和幻想，使你在非理性狀態(tài)下做出不利于長遠(yuǎn)利益的決策。
不信的話，你可以打開舊版的同花順，選擇任何一支股票，點(diǎn)開“論股”功能。你會(huì)驚訝的發(fā)現(xiàn)，幾乎99%的留言都與哀嘆、抱怨、狂喜、得意等非理性有關(guān)，依據(jù)事實(shí)做出冷靜分析，并給出合理判斷的留言則幾乎找不到。
看到這些你就會(huì)明白，為什么散戶們永遠(yuǎn)在股市賺不到錢。因?yàn)樗麄兎植磺濉俺垂伞焙汀巴顿Y”的區(qū)別在哪兒甚至沒想過這兩者有什么差別？
他們更不會(huì)明白，任何所謂的價(jià)值，本質(zhì)上都是長期作用下的結(jié)果。“羅馬帝國不是一天就能建成”，海螺水泥也不是剛上市就成為行業(yè)老大。
甭管你買的是貴州茅臺(tái)還是方大炭素，不滿足“長期持股”的投資本質(zhì)上都是投機(jī)。而作為散戶，一旦走上“投機(jī)倒把”的不歸路，就注定要被當(dāng)做“韭菜”收割。
海螺水泥作為業(yè)界翹楚、連續(xù)多年業(yè)績?cè)鲩L超過10%，PE一度低于10倍、PB更是只有不到兩倍。這樣可遇不可求的大牛股你在A股市場打著燈籠都很難找到。居然因?yàn)槎唐谑袌龇制缫l(fā)的價(jià)值低估就動(dòng)搖了對(duì)于好企業(yè)應(yīng)有的堅(jiān)持和耐心？要我說，像這種墻頭草就應(yīng)該被市場先生教訓(xùn)，一點(diǎn)都不可惜。
2、展望2018——加息、內(nèi)房、區(qū)域化
目前可進(jìn)行合理預(yù)測的2018 年政策變化和經(jīng)濟(jì)變化大概如下：
1、美聯(lián)儲(chǔ)加息或多或少會(huì)影響到A股市場。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息，這個(gè)是肯定的，無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，這也是肯定的。但這些都已經(jīng)被市場提前消化掉了。而基于中國A股特有的“利好出盡是利空，利空出盡是利好”的投資邏輯，美聯(lián)儲(chǔ)年底宣布的加息消息其實(shí)是給A股市場大量一劑預(yù)防針。
因此這個(gè)消息的影響并不算太大。關(guān)鍵是加息的次數(shù)和中國政府的應(yīng)對(duì)手段。
我估計(jì)即便特朗普在混蛋也不會(huì)在這件事兒上太激進(jìn)。有了去年喊了一年加息卻只在年底加了一次這個(gè)先例，我們就不難看出特朗普和美國高層還沒有完全喪失理智。還沒忘記美國在1929年和2007年經(jīng)歷過的兩次金融危機(jī)。倘若此次加息動(dòng)作太大，那么首先受傷的一定是美國本土以及和美國緊密相關(guān)的其他西方國家。
而中國作為擁少數(shù)有貨幣主權(quán)的國家，肯定早就想好了應(yīng)對(duì)手段，因此，中國政府對(duì)此的態(tài)度和即將發(fā)布的貨幣政策，才是深刻影響市場投資情緒的關(guān)鍵。
2、中央明確房地產(chǎn)政策，催動(dòng)制造業(yè)升溫和傳統(tǒng)產(chǎn)能的進(jìn)一步消化。
話不多說看截圖：
顯然，釋放三、四線及以下城市的產(chǎn)能，支持大戶型住房剛需，明年的建筑市場依然是主旋律。
有人說房價(jià)現(xiàn)在高的離譜，房地產(chǎn)泡沫太大。這是典型的以偏概全。
你說房地產(chǎn)存在泡沫？你信不信如果房價(jià)沒這么高，政府沒搞限購政策，聚集效應(yīng)會(huì)把北上廣深搞到癱瘓？
這還只是超級(jí)一線城市，你在看看2、3線以及更加偏遠(yuǎn)的4、5線城鎮(zhèn)，要不是有地價(jià)兜底，房子的價(jià)格早回到“解放前”了。
你在看看目前A股哪個(gè)行業(yè)估值最低？出了銀行不就是房地產(chǎn)嗎？包括萬科、綠地、華夏、保利在內(nèi)的巨頭們整體估值比消費(fèi)類藍(lán)籌都要低。比起那些講過一輪又一輪跳水的中小創(chuàng)、黑五類，更不知道好多少。
所以你說房地產(chǎn)能沒機(jī)會(huì)？
3、區(qū)域化發(fā)展推動(dòng)中國城市化發(fā)展。
這個(gè)筆者認(rèn)為是必然的，未來像京津冀、粵港澳大灣區(qū)、雄安新區(qū)等以區(qū)域化發(fā)展理念引領(lǐng)的現(xiàn)代新型城區(qū)會(huì)越來越多。這是解決資源集中，帶動(dòng)中國整體城鎮(zhèn)化最好的發(fā)展戰(zhàn)略。
以前國家試圖用各種政策將優(yōu)質(zhì)的技術(shù)資源、教育資源、醫(yī)療資源發(fā)散到全國各地?？墒沁@么多政策制度開展下來你會(huì)發(fā)現(xiàn)收效甚微。原因就是無論什么樣的政策都很難突“人以類聚，物以群分”這個(gè)重要的發(fā)展規(guī)律。
你比如說醫(yī)生這個(gè)群體，你以為全都像報(bào)紙連篇累牘的那樣除了以斂財(cái)為第一要?jiǎng)?wù)？完全不是。因?yàn)獒t(yī)生這是個(gè)高度技術(shù)化的職業(yè)，他們對(duì)那些第一流的治病技術(shù)、醫(yī)療設(shè)施的關(guān)注程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于眼前那點(diǎn)利益。而且名望越高的醫(yī)生、專家們，對(duì)于自身建設(shè)和醫(yī)療環(huán)境越是看重。
你再比如國家為了扶持3、4線及以下的城市，制定扶持政策和優(yōu)惠政策，吸引企業(yè)投資?？墒沁@些奔著政策補(bǔ)貼而來的企業(yè)，要么本身的運(yùn)營管理較差，結(jié)果弄得自己虧損不說，還擾亂市場行情；要么是好不容易騙來一兩個(gè)有實(shí)力的，政府還得把人家當(dāng)爺爺供著，導(dǎo)致很多工作都難以正常開展。
在這種“不正之風(fēng)”反復(fù)加持下，你會(huì)發(fā)現(xiàn)各種爛尾工程、債務(wù)糾紛、民企矛盾就會(huì)搞得民怨四起。
所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)人性這個(gè)東西本身是逐利的沒錯(cuò)，但它其實(shí)更看重可持續(xù)性。無論是對(duì)于個(gè)人還是企業(yè)，作為優(yōu)質(zhì)資源的一個(gè)組成部分，首先考慮的是有利于成長和可持續(xù)發(fā)展環(huán)境的問題。
所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)任何物種或資源都有個(gè)匹配問題，優(yōu)質(zhì)的物種（資源）之間會(huì)相互吸引，劣質(zhì)的物種之間也同樣如此。政府想要分散優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)一步挖掘國內(nèi)市場潛力，帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)文化的進(jìn)步，就得先建立一個(gè)長效的吸引機(jī)制。因此，區(qū)域化發(fā)展可以說勢在必行。
最后，公布一下今年的戰(zhàn)果：
今年總投資21000元，截至1月11日為止，共收益46.6%；其中滬深300B收益22%，海螺水泥24.6%?？傎Y產(chǎn)：30786元。
由于對(duì)匯通啟富（交易軟件）的不熟悉，有兩次操作失誤導(dǎo)致目前持倉僅占總倉位的1/3。因此雖然真實(shí)收益和雪球虛擬出入不大，但實(shí)際上波動(dòng)并不完全一致。
回顧這2年以來，最大的收獲就是發(fā)現(xiàn)自己變得比以前更有耐心了。最近讀一本叫《原則》的書。作者瑞·達(dá)李歐是全世界最頂級(jí)的投資家、企業(yè)家之一。希望我能在今后的投資之路找到更好的投資原則，也希望這些原則成為我通常財(cái)富自由之路的橋梁。
END.
