本周整理了一些朋友的留言問題做了答復，水平有限，不喜勿噴。歡迎交流學習。

A、索羅斯的反身性揭示了人作為參與者都會產生偏見，那么他的偏見又是什么？

主要有兩點。

第一，索羅斯不信任歸納法。

我們用一個例子說明歸納法：1、蘇格拉底是人，蘇格拉底死了；2、柏拉圖是人，柏拉圖死了；3、結論：是人都會死。索羅斯認為，黑天鵝事件本質就在于歸納法的缺陷，它是基于歷史事件的積累判斷，當你數到99只都是白天鵝時，你認為世上的天鵝都是白色的，直到你看到了第100只是黑天鵝。

股市也是這樣，如果能夠通過歷史經驗獲得一個所謂的完美策略，那么這個策略本身必須符合不完美的條件，否則策略將能通吃市場，市場也就不存在了。就像如果每個人能未卜先知提前預料到靳柯刺秦的行為后，荊軻刺秦王這個事實本身就不會再存在了。

第二，索羅斯不信任理想化科學。

理想化科學認為，被觀測對象的特性和規律是客觀存在的，不受觀測者影響。好比地球繞著太陽轉，不會因為你在與不在受到影響。

索羅斯認為，證券市場不是理想化科學的聚集地，觀察者的行為會影響觀察對象本身。原因在于：觀察者的認知偏見決定了他們的行為，行為擾動了股價，股價的變化又增強了觀察者的認知偏見（具有“反身性”），這個過程不斷增強。因此股價不僅取決于資產價值本身，還會受到觀察者本身的影響，其本身變化存在不確定性。

B、縮表會使房價下降嗎？

這里要了解縮表到底有哪些影響，你也就有了答案。美聯儲縮表，美元更貴，美元資產流回美國。而央行80%的外匯占款規模，假設匯率不變，那么負債端的本國貨幣必然回流（資本管制有銅融資的歷史為鑒，缺口是堵不住的）。一旦貨幣收攏，資產泡沫內部被掏空，結果大家都知道了。

那么匯率會變嗎？不會，一方面加入SDR不久，需要維持貨幣穩定。本國貨幣貶值是萬萬行不通的。那么升值呢？將能兌換出更多美元，等于變向加速市場資金回收，更是無稽之談。

C、提升利率能否對沖美聯儲縮表的影響？

恐怕不能，傳統意義上認為提升利率能夠有效防止資本外流。然而利率上漲對于房地產商、實體企業、地方部門、以及商業銀行都將是牽一發動全身，一旦發生債務危機，后果可想而知。

D、央行能否增加逆回購或MLF增加市場流動性？

這就又回到原始問題來了，美元回流后，本國貨幣的不減反增，將對匯率波動產生明顯影響，又回到了問題B。這還是不考慮外貿因素。

E、為什么C919起飛航空概念股大跌，而勒索病毒爆發股價大漲？

兩者都是炒預期的概念。區別在于前者是主動超預期，后者是被動炒預期。對于主動炒預期，前入者（投機者）的收益預期不是資產本身價值升值，而是來源于后來著（跟隨者）的資金投入，后來者不斷入金又推升了股價，必然產生泡沫，而當起飛的那一刻（泡沫的頂點），就是拋售的號角。本質上勒索病毒引起的科技股爆發也是這個過程，然而病毒的突發性使投機者并沒有足夠的時間提前布局而已。