對于FOF基金來說，最近的大事無疑是6月監管層發文引導公募FOF的發展?；饦I協會會長洪磊近日在一次會議中表示，我國缺乏長期安全、有效的投資渠道，FOF的發展將有力彌補其中的缺陷。其中，公募FOF可以化解系統性風險，而私募FOF承擔著更加重要的使命：推動新經濟、培育新產業。

▍公募FOF可化解系統性風險

7月9日，基金業協會黨委書記、會長洪磊參加了「中國財富管理50人論壇」，洪磊從公募基金的角度出發，對資產管理業的供給側改革問題發表了看法。

洪磊指出，當前大量金融資產缺少長期安全、有效的投資渠道，資產管理業呼喚一場全面供給側改革，完成行業自我革命，真正承擔起提供普惠金融和推動產業創新責任。

除法律制度方面推動統一立法，建立有助于資本形成和積累的稅收體制，加快個人賬戶養老金制度建設外，洪磊表示，應設立以證券投資基金委投資標的公募2號牌照，為理財資金公募化提供制度通道，推動理財資金轉化為公募FOF產品，化解非標業務、通道業務潛在風險。

支持符合條件的私募機構申請公募投顧牌照，為公募基金和公募FOF募集人提供投資決策咨詢和投資組合管理服務。

此外，應建設從基礎資產到集合投資工具再到公募FOF的資產管理三層架構體系。由公募基金向養老金、理財資金設立的FOF提供全方位解決方案，全面開發滿足養老、住房、教育等跨周期配置需求的投資產品，通過投資工具層面的分散投資化解非系統性風險，通過公募FOF的大類資產配置化解系統性風險。

▍私募FOF是創新創業的催化劑

對于FOF的發展，早在上個月監管部門就出臺了相關指引意見。6月中旬，證監會發布《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引（征求意見稿）》，該文件的發布，可以看作是監管層對FOF基金的發展的支持和引導，同時，這也意味著公募基金行業有望實現FOF產品零的突破。

目前國內市場上，主要發行FOF的主體包括基金專戶、私募基金、券商資管、基金子公司、第三方財富管理機構等等各類資管機構。其中，有公開業績的主要有券商系和私募系FOF。

相比公募FOF，私募FOF在市場中有其自身的定位。基金業協會會長洪磊也曾在中國私募基金業2016論壇上表示，從生產角度看，私募基金推動技術創新，孕育和培育先進生產力，堪稱上市公司成長之母；從生活角度看，私募基金激發創業熱情，支持小微企業成長，為社會創造更多就業，生產與消費、工作與休閑更加平衡。

當前，我國處于經濟轉型發展階段，大量根植于技術、管理創新型的企業，想要走向成功，需要風險資本的支持。在企業發展的過程中，天使投資、創投基金、私募股權基金、公私募投資基金各所長，在企業成長和產業發展周期的不同時點，提供從資金到資本的風險匹配和期限匹配，構成了風險資本形成的完整鏈條。

此外，公私募基金投資上市公司，為風險資本提供退出通道，公私募基金共同推動改善資本形成效率。私募基金從源頭開始，持續推動技術創新、組織創新，是創新創業的催化劑，在推動新經濟、培育新產業中承擔了比公私募證券投資基金更重要的使命。

作為私募基金中穩健派選手的代表，私募FOF肩上的擔子無疑很重，也非常重要。

事實上，在歐美發達資本市場中，FOF是數量規模占比均較大的一類成熟的理財產品，而相比而言，我國的FOF基金還相對處于起步階段，未來發展的空間巨大。當前，國內大多數投資者還沒有對FOF形成理性和成熟的認識，對自身的投資需求也沒有清晰的認知。

玄甲金融注意到，資管界人士表示，FOF是資產管理行業發展到一定階段的產物，因為自身具備分散風險、降低投資門檻等特點。

根據馬克維茨的投資組合理論，FOF本質上是通過將資金分散于低相關性的資產組合，降低非系統性風險，從而獲得穩定收益，如果說開放式基金是作了第一重分散投資，那么FOF就是在此基礎上，做了第二重分散投資，進一步降低了風險。在實踐中，將近90%的FOF為大資產配置。

事實上，FOF并不是固定收益類產品，也不是沒有風險，而是在分散風險的情況下擴大收益，換句話說，FOF并不是進攻很犀利的選手，而是攻守平衡、是打防守反擊的好手。因此，投資者要對自身的風險和收益又明確的定位，才能更好地找到適合自己的FOF產品。

FOF的成功主要在于，一方面是挑選出好的基金管理人，其背后代表的是管理人的品性、能力；另一方面則是挑選出好的基金產品，其后代表的是產品設計合理性、投資企業發展前景等。

綜上所述，玄甲金融認為，無論從國家政策的支持引導還是市場需求來看，FOF作為市場一支生力軍，其未來的發展不可限量。