隆冬，夜半，李四饑不能寐，環顧四壁，嘆曰：“余常聞，豬肉甚美，翌日定傾囊買之，以飽口腹之欲，雖死而無憾矣！”

一夜未眠，待至日出，李攜盡錢財，急往集市。突遇山路狹窄，便緩步而行，路側雜草叢生，余光一瞥，竟見一兔躺于草邊，大喜，思之，兔肉冬日食之，可驅寒止饑。李欲抓之，然，忽現一狼，李悻悻而退，卻心有不甘，不愿離去。

狼望之，曰：“此兔乃余獲之，放之于此，專侯有緣之人，助余難，愿者必賜之。”李四竊喜，直起腰，挺其胸，佯作祥態，對曰：“吾乃方圓百里之賢人，汝將兔予吾，必助其難。”然，其意只在兔。

狼悅，繼而言之：“吾吃兔肉，數月有余，多而膩之，愿用兔肉換他肉，何如？”李思之片刻，曰：“然也！吾將趕往集市，買少許豬肉，與汝換之。”

集市之上，李憂，狼乃奸詐之徒，為防不測，將肉一分為二，其一掛與肩頭，其二藏與懷。

即暮，李如約而歸，狼閉目待之。

李輕腳上前，欲竊兔，狼忽起，李笑曰：“狼兄意之所誠，令人欽佩，此地甚冷，此豬肉換之，汝可速去，安享豬肉之味美。”言畢，奉肉與狼。

狼卻搖首：“此豬肉甚小，吾兔肉大之數倍，換之實為不公，只可換半只兔矣。”李正氣而言：“豬肉味之美，乃兔肉數倍，怎可以等量換之？”相持數時，各不退讓。

風漸冷，狼勸曰：“不如吾等比之勝敗，勝者得所有，敗者棄之。何如？”李喜曰：“然也！莫如，比之三局，三局二勝，為勝者！首局，望狼兄先為題！”

狼忙言：“然！然！汝若抓去吾尾毛一根，而不觸及其它之毛發，吾即為輸！”李心喜，隨上前，伸手便抓，孰料，狼速夾尾于兩股之間。李無奈，狼勝之。

次局，當李出題，李思之，曰：“狼兄聰慧過人，汝若破一洞于吾棉襖之上，而不觸及吾棉褲，吾即為輸！”言畢，狼即作勢前撲，李速脫去上衣，用盡其力，擲于身后山腰。狼一怔，后速去尋衣，李一喜，直奔兔肉，取爾逃之。

天寒難耐，上衣已失，李無奈裹被褥為衣，然得豬肉半塊與兔一只，猶喜樂哉。

且言此狼，得一口之肉，與破衣一件，怒從中來，哀嚎山野。