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《貨幣的禍害》第1，2章讀書筆記

本書的3,4章講述了一個被稱之為“1873年的罪行”的例子。在了解這個故事前，我們先來梳理下時間線。

在這一連串的歷史事件中，有以下2個有意思的事件值得我們探討：

一、金銀比價

在實行金銀復本位制的國家中，金銀之間的交易比價至關重要。美國在1792年開始實行復本位制，但是直到1843年在市場的主要流通貨幣卻是銀幣，為什么？原因就出在金銀比價的制定上。

美國的鑄幣廠以面值1美元對應24.057克白銀含量、或1.6038克黃金含量的標準來兌換貨幣，即黃金同白銀的比價為15:1。鑄幣廠鑄造金幣和銀幣的資源來自于民間，規定民眾可以按個人意愿將黃金和白銀出售給鑄幣廠并兌換成以美元標注面值的金銀幣。與此同時，世界市場上金銀交易價格的比率卻超過了15：1，美國民間也存在自發形成的黃金和白銀的交換市場。

讓我們來分析一下這一場景，因為民間交易市場上黃金和白銀的比價高于鑄幣廠的比價（比如15.5:1），由于差價的存在，就形成了一種賺錢方式。比如，我有10克的黃金，我在民間市場上可以換成155克的白銀，然后拿這155克白銀去鑄幣廠換成總計約6.44（155/20.057）美元面值的貨幣，比直接用10克黃金去鑄幣廠兌換成面值約6.24(10/1.6038)美元的貨幣要多。

反過來，若我有150克白銀，我可以怎么操作？去鑄幣廠換成面值約6.24美元，含金量在10克的金幣。然后將這些金幣拿到民間市場上熔成金塊并兌換成155克銀幣。就這樣經過兩次兌換，我多得了5克白銀。當然我可以再去鑄幣廠換成銀幣在生活中使用。（實際中還要減去鑄幣廠收取的鑄幣稅，以及熔幣的成本等）

這一行為造成的直接后果就是市面上流通的金幣逐漸減少，銀幣逐漸增加（即廉價貨幣驅逐了高價貨幣）。等到1834年時，盡管金幣和銀幣都是法定貨幣，但實際上在市面上只有白銀被當做貨幣使用。

為改變這一現狀，在1834年，美國眾議院成立的鑄幣特別委員會打著“為黃金做些事兒”的旗號，推出了新的鑄幣法案，試圖將金銀比價定在16:1，略高于國際金銀比價，以此來增加金幣的流通，加強黃金的貨幣地位。

二、“1873年的罪行”

在知曉了金銀比價邏輯后，我們再來看被稱為“1873年的罪行”的事件---《1873年鑄幣法案》的頒布。一個歷史背景是在1861年到1865年間美國爆發南北戰爭，取消了金銀復本位制，改為推行由政府公信背書的綠背紙幣。這一策略導致戰時通貨膨脹水平比原先上漲了一倍以上。當戰爭結束后，舉國上下都希望恢復到商品本位制。

若按照戰前的情況，戰后應該恢復的是以銀幣為主要流通的銀本位制。當時歐洲各國已從1870年起陸續放棄金銀復本位制轉身擁抱金本位制，世界各國對黃金的需求激增，而白銀的需求量則變得低迷。此時的金銀比價已遠高于1834 年制定的16:1的標準。在這樣的世界和國內背景下，美國1873年推出的鑄幣法案卻刪除了美元同白銀的兌換標準，強行進行白銀去貨幣化，推行金本位制。

由于美國加入金本位制，在隨后的幾年里加劇了金銀比價的上升壓力。世界各國對黃金需求不斷上升，而同時世界黃金儲備增速落后于商品和服務產量的增速，又不能通過用紙幣兌換銀幣來增加貨幣供應，導致美國于1875年至1896年間出現了通貨緊縮。

本書中作者用第四章整整一個章節比較了美國采用金本位或銀本位之間的差異，得出的推論是采用銀本位制相比于金本位制，會使得美國同其他采用金本位制的國家之間形成價格平衡，從而使得美國國內也能維持一個穩定的價格水平，避免遭遇通貨緊縮的情況。

以上歷史事件對于我們有什么啟發呢？

1. 單獨地來看金銀比價是沒有意義的，一定要結合國內和全球的交易環境來看。所處環境的不同，決定了眼界和行為思想的差異。
2. 套利現象的存在是無法避免的。現今在以美元為對標體系的貨幣標準下，不同國家貨幣匯率間的差價同樣存在可以套利的空間，在這一點上現今與過去并未不同，同實行什么樣的貨幣本位制也并無關聯。
3. 通縮是因為貨幣的增長速度遠小于商品和服務的增加速度。反過來說通貨膨脹是因為貨幣增加的速度遠大于實際商品或服務增加的速度。