前兩天，央行宣布降準0.5%

為進一步推進市場化法治化“債轉股”，加大對小微企業的支持力度，中國人民銀行決定，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

鼓勵5家國有大型商業銀行和12家股份制商業銀行運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施“債轉股”項目。支持“債轉股”實施主體真正行使股東權利，參與公司治理，并推動混合所有制改革。定向降準資金不支持“名股實債”和“僵尸企業”的項目。同時，郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行等中小銀行應將降準資金主要用于小微企業貸款，著力緩解小微企業融資難融資貴問題。

本次降準一共會釋放7000億的資金，主要目的是緩解銀行的流動性問題。

不少人聽到這個消息后，第一反應是：央媽放水，房價是不是又要漲了？

然而，今天的房地產股票卻集體暴跌。

按理說，央媽放水，應該是利好房市，為何資本市場卻一致不看好房市呢？其中緣由值得人深思。

我在這兒提供兩個角度，供大家思考：

其一：6月25日晚間，有消息傳聞稱，國家開發銀行將收緊棚改融資政策，市場可能是對這條消息做出的反應。

那“棚改”究竟是什么？為什么房地產市場對于“棚改”如此敏感呢？

棚改即棚戶區改造，把舊房子拆掉，蓋成新房子，把人遷入新房，然后給予不菲的拆遷補貼，新聞中常聽說的“拆二代”就是這樣的造就。剛開始，棚改只是一個純粹的惠民工程，后來卻變形了，從一個民生工程變成了一個擴大內需的發展工程

2008年，為了應為全球金融危機，國務院發布了擴大內需的“國十條”，棚改被列入其中，開始作為拉動GDP的手段之一。

2014年4月25日，央行創設了抵押補充貸款（PSL），為棚改提供資金支持。自此，棚改開始突飛猛進，2014年470萬套，2015年580萬套，2016年600萬套，2017年達到了609萬套，人為造就了天量的購房需求。

而棚改最多的地方是在廣大的三四線城市，而這些城市的庫存卻又高居不下，為了能夠更好的消化這些庫存，有人便提出了“貨幣化安置”的新思路。

在此之前，拆遷大部分是補房子，即拆一套補X套，現在變成了直接給拆遷款。也正是這些手握巨款的拆遷戶們，撐起了三四線小城市的房價。

如今棚改貨幣化要收緊了。試想，未來手握巨款的拆遷戶沒有了，那還有誰能為三四線城市的樓市接盤？

其二：住房調控進一步收緊

無獨有偶，房地產調控上出現了另一個現象，同樣值得深思。

繼6月24日西安暫停向企事業單位及其他機構銷售住房后，長沙和杭州也分別在24日、25日暫停向企事業單位銷售住房。

未來肯定會有更多城市跟進這一政策，投機性需求將被進一步壓縮，這無疑是對“房住不炒”主題思想的貫徹。

貨幣放水，樓市調控卻不斷加碼，這顯然說明，高層不愿意繼續吹大房地產泡沫。所以此次降準為的并不是樓市，而是奄奄一息的實體經濟。

去年以來，高層開始穩步推進“去杠桿”工作，并把防范化解系統性風險，提到了前所未有的高度。然而，去杠桿對實體經濟的發展也產生了巨大，很多中小企業都面臨著資金的壓力，稍有不慎，便會主動觸發系統性風險。

這是一個兩難的選擇，不去杠桿未來死，去杠桿不小心可能當下就死，政策需要在其中取得平衡。這就像和面，面粉多了加水，水多了加面粉，到底最后能不能和好，就看和面人的手藝了。

所以當下要做的是“穩”，穩住了房市，中國經濟才可能軟著陸，觀望會是一個比較好的態度。

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